AI设备推动季度业绩创纪录
鸿海精密工业（通常称为富士康）于2026年11月12日公布，第三季度净利润创纪录，达到775.24亿新台币。人工智能设备支出推动其云端与网络业务占营收的54%。这家台湾制造商上调了多个产品部门的展望，并预计2027年AI机柜出货量将再度快速增长。
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7月至9月利润同比增长34%，环比增长29%。每股收益为5.51新台币，高于第二季度的4.27新台币和上年同期的4.15新台币。营收创纪录，达到3.016万亿新台币，同比增长46%，环比增长19%。
富士康利润比伦敦证券交易所集团（LSEG）的69.6亿新台币一致预期高出约11%。另一项分析师预估为703亿新台币，公司业绩同样超过这一预期。
业绩显示，全球最大的电子产品代工制造商正在同时经历两项变化：服务器和网络设备如今贡献了逾半营收，而生产规模扩大及自动化程度提高，正推动营业利润增速快于销售额。不过，为扩张提供资金也消耗了大量现金。
董事长刘扬伟预计，在大型云服务提供商持续投资的支持下，强劲需求将延续至2027年。他担忧的是芯片、存储器及其他零部件的供应能力，以及建设相关设备所需设施的成本和进度。
云端设备占比进一步提高
云端与网络产品占第三季度营收的54%，高于第二季度的51%。智能消费电子产品贡献29%，计算产品占12%，零部件及其他产品占5%。
按上述四舍五入后的占比计算，云端与网络业务销售额约为1.63万亿新台币，而消费电子产品约为8750亿新台币。因此，该季度云端业务规模约为消费业务的1.9倍。
富士康董事长刘扬伟表示，未来几年这一结构变化将持续：
今年，云端与网络产品已占我们营收的50%以上，我们预计未来三至五年这一比例将超过60%。
从54%升至60%以上，意味着占比将提高超过六个百分点。该部门既包括网络设备，也包括服务器，因此业务结构变化反映了市场对计算机之间连接设备的需求增长，以及对执行AI计算的机器的需求增长。
富士康表示，其核心AI服务器及机柜业务增长超出预期。AI机柜将服务器与电源设备、冷却系统及高速连接整合在一起，使大量处理器能够协同工作。要生产出可运行的机柜，制造商必须协调这些部件，而不只是组装单台计算机。
营业利润为何增速快于销售额
营业利润达到1153.5亿新台币，同比增长64%，季度营业利润首次突破1000亿新台币。这一增幅超过营收46%的增幅。
首席财务官黄德才将业绩改善归因于运营规模扩大、费用率下降及自动化程度提高。产量扩大后，行政和开发等费用可以由更多销售额分摊。自动化也有助于工厂更稳定地处理更多设备。
富士康营业利润率从上年同期的3.43%升至3.83%。简单来说，在扣除生产成本和运营费用后，公司每100新台币销售额可保留约3.83新台币营业利润。
毛利率则朝相反方向变动，从6.35%降至6.02%。黄德才表示，这与产品组合及原材料价格上涨有关。毛利率衡量扣除产品直接制造成本后剩余的金额，不包括行政、销售和研发等费用。
尽管毛利率下降，由于销售额大幅增加，毛利润仍增长39%，达到约1815亿新台币。净利润率还计入核心运营之外的项目，为2.57%，低于上年同期的2.80%，但高于第二季度的2.37%。
九个月持续增长，融资需求随之扩大
富士康前九个月营收达到7.661万亿新台币，较上年同期的5.497万亿新台币增长39%。净利润增长30%，达到创纪录的1874.17亿新台币，高于2025年同期的1441.41亿新台币。
每股收益从10.38新台币升至13.35新台币。营业利润约为2858亿新台币，营业利润率达到3.73%，高于上年同期的3.16%。九个月毛利率为6.10%，净利润率为2.45%。
与此同时，现金也大量流出。前九个月经营活动使用现金1257亿新台币，而上年同期为495亿新台币。资本支出增长43%，达到1617.26亿新台币。
自由现金流，即经营活动产生的现金扣除资本支出后的余额，为负2874亿新台币，现金流出比上年同期多1251亿新台币。富士康表示，业务快速增长推高了库存和客户欠款，增加了维持运营所需的资金。
制造商可能在收到货款之前就确认营收和利润，也可能需要先购买昂贵零部件并建设产能，之后才能交付成品设备。富士康拓展AI业务的过程中，这两方面的资金需求都在增加。
回款成为第四季度重点
黄德才表示，支出有领先客户的稳固订单及持续需求作为支撑。他称，这些投资对于抓住AI基础设施领域的机遇不可或缺，同时表示公司将密切管理流动性、营运资金和投资回报。
截至9月底，现金及定期存款约为1.45万亿新台币。库存同比增长27%，达到约1.51万亿新台币；应收账款，即客户尚未支付的款项，则增长46%。
富士康的资产负债表从6月底的净现金2198亿新台币，转为9月底的净负债215亿新台币。净负债将借款与现金持有量进行比较，可从另一个角度反映公司如何为扩张融资。
黄德才表示，2026年自由现金流能否实现正值，取决于第四季度出货量、客户回款和资本支出的执行情况。公司公布业绩时尚未确定最终结果。
对投资者而言，这三项指标为跟踪扩张进展提供了切实依据：有多少设备离开工厂、客户付款有多快，以及富士康为提升产能追加了多少支出。
富士康对2027年的展望
富士康预计，第四季度营收将较上一季度及2025年同期均实现强劲增长。发言人吴嘉昭表示，第三季度AI机柜出货量达到公司目标，较上一季度实现高双位数增长；第四季度预计将以同样的增速进一步增长。
公司还预计，2027年AI机柜出货量将实现高双位数增长，并提升市场份额。公司对整体前景持谨慎乐观态度，云端与网络业务将继续充当主要增长引擎。
富士康上调了对消费电子业务的展望，预计将实现强劲增长；对计算产品及零部件和其他产品的展望则上调至小幅增长。公司对总营收强劲增长的整体预期保持不变，同时提高了对各个部门的评估。
主要业绩报告及规划节点如下：
- 2026年7月至9月：营收和季度净利润均创纪录，云端与网络业务占销售额的54%。
- 2026年11月12日：富士康公布业绩，并在投资者会议上讨论修订后的展望。
- 2026年10月至12月：AI机柜出货量预计较第三季度实现高双位数增长。
- 2027年：富士康预计AI机柜出货量将再度实现高双位数增长。
- 未来三至五年：刘扬伟预计云端与网络业务占集团营收的比例将超过60%。
定制芯片与高速连接拓宽发展空间
富士康正与云服务客户合作开发采用专用集成电路（ASIC）的系统。这类芯片针对特定任务设计，而图形处理器（GPU）则适用于更广泛的计算工作负载。
刘扬伟表示，随着更多AI应用转向推理，即使用训练完成的模型回答问题或执行任务，ASIC需求应会加速增长。能够按顺序执行一系列操作的软件，即AI智能体，也可能进一步增加这类工作负载。
第三季度ASIC服务器出货量同比增长约150%，GPU服务器出货量增长约70%。GPU设备仍是规模较大的业务。这一增速差异显示，定制系统需求正与成熟的GPU市场同步快速扩张。
定制芯片也带来了定制化制造需求。刘扬伟指出，系统架构、主板、电源、高速连接和机柜整合等方面都需要根据客户需求采用不同设计。他表示，富士康至少能自行制造一半的零部件，因此能够掌控更多生产环节。
富士康还在开发光连接器、光学组件，以及采用共封装光学（CPO）技术的交换机。该技术将光连接置于计算或网络芯片附近，使数据能够通过光传输。刘扬伟称，随着AI系统之间的信息交换量不断增加，光通信将成为长期发展方向。
零部件短缺令行业前景出现分化
刘扬伟警告，整个行业的芯片、存储器及一些关键零部件仍供应紧张。他预计新增产能将逐步缓解供应约束，但到2027年，AI需求仍将超过供应。
供应压力对富士康不同产品线的影响各异。刘扬伟预计，消费电子业务将保持相对稳定，因为主要客户专注于高端机型，并持续推出规格更高的新产品。
个人电脑市场则面临更严峻的供需平衡挑战。存储器短缺和零部件价格上涨可能推高零售价格，并抑制消费者更换设备的意愿。富士康预计，2026年第四季度计算产品营收将略低于第三季度，尽管公司已上调全年展望。
电动汽车也可能成为新的增长来源。刘扬伟表示，海外客户项目将在2027年进入生产和交付阶段，更多车型也将投入商业运营，从而带动相关营收进一步增长。
刘扬伟还指出，通胀、利率、汇率波动和政治不确定性都会影响成本与投资决策。谈及美国中期选举后AI政策对行业的影响时，他表示短期影响似乎有限，但仍需关注长期政策变化。
合作伙伴关系将制造能力与AI需求相连接
富士康对业绩的展望，承接了其10月与OpenAI的会面。当时，首席执行官萨姆·奥尔特曼在台湾与刘扬伟会面。双方合作涵盖AI所需的实体设备，包括机柜、电源、冷却系统、网络设备和线缆。
双方于2025年11月宣布建立合作机制，由OpenAI分享未来的硬件需求，富士康则支持相关开发。初步协议赋予OpenAI评估和采购最终系统的选择权，具体采购决定还需通过进一步商业安排确定。
富士康也在拓展其计算能力提供商的角色。其与英伟达合作的台湾超级计算中心计划提出建设一座耗资14亿美元、功率为27兆瓦的设施，计划通过Visonbay.ai业务部署大型先进GPU集群。
除了在墨西哥和得克萨斯州建设英伟达AI服务器工厂外，这些项目也展现了富士康扩张的广度：与客户共同设计系统、制造设备，并开发可提供计算服务的设施。
下一项财务考验十分具体：富士康需要把不断增长的订单转化为设备交付和现金回收，同时控制零部件供应及投资支出。创纪录的季度业绩奠定了盈利基础，而第四季度的执行情况将决定最终能回收多少现金。
要点
- 富士康第三季度净利润创纪录，达到775.24亿新台币，同比增长34%。
- 营收达到3.016万亿新台币，云端与网络业务占销售额的54%。
- 受规模扩大和自动化减轻费用负担推动，营业利润增长64%，达到1153.5亿新台币。
- 前九个月净利润达到1874.17亿新台币，自由现金流则为负2874亿新台币。
- 富士康预计第四季度及整个2027年AI机柜出货量都将实现高双位数增长。
- 芯片、存储器、客户回款和资本支出仍是管理扩张的关键因素。
