大量芯片库存待运，中国买家寻求算力
据两名了解情况的人士透露，约60万枚英伟达H200人工智能芯片目前滞留香港，等待运往中国大陆。北京已允许少量采购，但尚未批准足以消化这批库存的大规模进口；与此同时，中国科技公司仍在寻求更多算力。
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这些限制推动价格大幅上涨。截至10月底，一台搭载8枚H200芯片的服务器在中国黑市上的报价超过600万元人民币，约为一年前的三倍。采用英伟达更新一代Blackwell架构的服务器报价则超过每台2000万元人民币；该架构面临更严格的美国出口管制。
中国正试图满足两项相互竞争的需求：让人工智能开发者能够使用强大的美国处理器，同时建设能够供应芯片的本土产业。H200已不再是英伟达最新的技术，但其计算性能和成熟的软件生态，仍吸引着训练大型语言模型的企业。这类模型是先进聊天机器人的底层系统。
华盛顿决定允许向获批的中国客户销售，消除了一个障碍；北京的许可仍是另一道关卡。据报道，中国主管部门已要求阿里巴巴、字节跳动和DeepSeek等公司将有限的H200配额留用于模型训练，同时在面向用户运行模型时优先采用国产处理器。
由此形成的市场需求旺盛，附近有待运库存，但买家无法通过获批渠道获得所需数量的硬件。因此，对中国人工智能公司而言，眼下的制约因素既是芯片获取渠道，也是芯片的技术能力。
少量审批与库存规模相比如何
据报道，一些中国大型互联网公司已获准各采购约1万枚H200芯片。少量芯片也通过中间商和间接渠道进入中国大陆。据报道的估算，北京批准的进口总配额可能低于20万枚。
若配额低于20万枚，就不足据称滞留香港的约60万枚芯片的三分之一。这一对比有助于解释，为什么个别采购获批仍未能消化积压库存。
中国政府尚未公开确认这些库存和配额数字。2026年3月19日商务部新闻发布会的文字实录显示，一名彭博社记者询问中国是否已批准中国企业采购H200芯片。针对这一问题，商务部发言人何咏前表示：
我不了解你提到的情况。
目前尚未公布放宽进口审批的时间表。因此，计划大规模部署的企业无法确定何时才能获得足够的处理器，使规划中的算力投入使用。
美国许可与中国限制如何演变
美国于2022年开始限制英伟达先进芯片出口至中国。这些管制限制了中国企业能够购买的处理器，使获取强大人工智能硬件成为华盛顿与北京关系中的一个反复出现的问题。
2025年12月，美国总统唐纳德·特朗普宣布，英伟达可以向中国及其他获批国家的获准客户销售H200芯片，但须遵守美国国家安全条件。英伟达对向商业客户供货的决定表示欢迎。
在12月9日的记者会上，中国外交部发言人郭嘉昆表示，北京注意到这一宣布，并支持中美开展互利合作。这一回应表达了外交立场，但没有说明进口配额安排。
主要进展跨越以下几个时间节点：
- 2022年：美国开始限制英伟达先进芯片出口至中国。
- 2025年12月：特朗普宣布，在符合国家安全条件的情况下，允许向获批的中国客户销售H200。
- 2025年12月9日：英伟达对相关做法表示欢迎，中国外交部则回应称支持合作。
- 2026年3月19日：被问及中国是否已批准中国企业采购H200芯片时，商务部发言人何咏前表示，她不了解所提及的情况。
- 截至10月底：一台搭载8枚H200芯片的服务器在中国黑市上的报价超过600万元人民币。
两国政府分别掌控交易的不同环节。美国的出口许可允许符合条件的卖方向获批客户供货；中国的进口审批则决定该客户能否将硬件运入中国大陆。
北京为何将人工智能训练与运行分开
据报道，阿里巴巴、字节跳动和DeepSeek已被告知，H200采购应限于模型训练，而推理应优先使用国产芯片。这是人工智能系统运行过程中的两个不同阶段。
训练是利用大量数据、反复调整模型内部参数的过程，可能需要许多处理器长时间协同工作。推理则发生在训练之后，指经过训练的模型为用户回答问题、撰写文本或执行其他任务。
据报道，北京的做法是让开发者能够使用部分英伟达硬件来创建模型，同时引导持续面向用户提供服务的工作转向中国供应商。对于运营热门聊天机器人的公司而言，这可能意味着在开发和日常服务中采用不同系列的处理器。
英伟达的吸引力也不只来自芯片本身。开发者使用软件工具在处理器之间分配任务、管理内存，并提升模型运行效率。改用其他供应商的产品，可能需要调整软件并进行测试，以确保系统稳定运行。这有助于解释为何尽管中国正努力扩大国产芯片供应，中国企业仍继续寻求采购H200芯片。
供应紧张推高8芯片服务器价格
一台搭载8枚H200芯片的服务器报价超过600万元人民币，为受限的芯片获取渠道标出了具体成本。目前的报价约为一年前的三倍；此前价格约为200万元人民币。
服务器是一台完整的计算设备，并非只装有处理器的机箱。其价格可能包括内存、网络设备及其他组件，也包括卖方为获取稀缺硬件收取的溢价。计划部署人工智能系统的买家还须承担电力、散热和机器间连接等费用。
Blackwell服务器的报价超过每台2000万元人民币，显示在出口管制更严格的情况下，买家为使用英伟达新一代架构所愿支付的金额更高。报道中的报价未说明可相互比较的服务器配置，因此买家需要了解这些细节，才能比较不同价格对应的算力。
对中国开发者而言，昂贵的硬件会增加扩张成本。无法获得获批配额的企业必须决定是等待、改用其他处理器，还是通过其他途径获取算力。这些选择会影响其可用于训练模型和运行服务的资源。
此前订单显示未满足需求的规模
中国企业此前已为2026年下单采购超过200万枚H200芯片，而据报道，英伟达库存约为70万枚。这些于2025年12月披露的数据表明，当时库存缺口超过130万枚。
此前的库存估算包括约60万枚独立H200芯片，以及10万枚GH200 Grace Hopper产品。英伟达还曾与台积电商谈追加生产，预计于2026年第二季度开始制造。
最新说法称，约60万枚H200芯片目前滞留香港，等待进入中国大陆。因此，商业难题已不只是英伟达能供应多少处理器：据称，大量芯片已运抵目标市场附近，却仍在等待获准入境。
此前的订单也说明，少量配额对个别买家意义重大，却无法满足整个市场的需求。约1万枚处理器足以支撑相当规模的部署，但与以百万计的需求相比，只占很小一部分。
国产供应商正在赢得客户
中国扩大国产供应的行动已在改变采购格局。10月公布的IDC数据显示，2026年上半年英伟达在中国出货67.8万枚人工智能加速器，同比下降44%。华为出货57.2万枚，两家公司出货量进一步接近。
关于华为缩小出货差距的数据还显示，英伟达市场份额为34%，华为为28%。同期中国共获得200.8万枚人工智能加速器；IDC追踪的11家中国芯片厂商中，有9家的出货量同比增长。
国产供应商也在通过产品演示展开竞争。2026年10月28日，摩尔线程在上海的一场活动上展示了其天垓300处理器，并介绍了一项测试：在特定推理方案下，其吞吐量达到H200的1.05倍，即输出能力高出5%。
摩尔线程的天垓300演示重点展示了一种将读取用户请求与生成答案分开的方案。公司尚未公布这项对比测试的详细方法、模型清单或工作负载条件。对于关注北京优先采用国产推理硬件政策的买家来说，芯片在自身服务中的表现将是采购决策的关键。
科技公司寻求其他英伟达产品
据报道，字节跳动、阿里巴巴和腾讯已订购超过300万张符合美国出口限制规定的英伟达RTX Pro 5500显卡。尽管国产供应商正在扩大市场份额，这些采购仍表明，市场对英伟达产品的需求并不局限于H200。
与据称滞留香港的约60万枚H200芯片相比，这些订单规模尤其惊人。RTX Pro 5500的订购数量是其五倍以上，不过两类产品的性能不同，单看卡片数量也无法说明它们分别能完成多少计算任务。
因此，中国科技公司正从多个渠道构建算力资源：采购数量有限的H200用于训练模型，使用国产处理器运行模型，并采购其他获准进口的英伟达产品。每种途径在供应情况、性能和软件要求方面各有不同。
北京的政策为中国芯片厂商供应人工智能服务创造了更大空间，同时，领先的开发者仍在寻求美国处理器，以承担高要求的训练任务。香港库存将这一尚未解决的采购难题具象呈现出来：芯片已备妥，潜在客户也已出现，但获取渠道仍受限制。
要点
- 据报道，约60万枚英伟达H200芯片目前滞留香港，等待运往中国大陆。
- 一些大型互联网公司各自获批约1万枚芯片；获批进口总量可能低于20万枚。
- 截至10月底，一台搭载8枚H200芯片的服务器报价超过600万元人民币，约为一年前的三倍。
- 据报道，北京希望将有限的H200供应用于训练模型，并优先使用国产芯片进行推理。
- 据报道，字节跳动、阿里巴巴和腾讯已订购超过300万张RTX Pro 5500显卡。
- 目前尚未公布放宽H200进口审批的时间表。
