三家存储供应商处于Anthropic扩张的核心
Anthropic在提交美国首次公开募股（IPO）申请的文件中，将三星电子、SK海力士和美光列为关键供应风险，并警告称，先进存储芯片短缺可能限制其开发和运行Claude的能力。这一警告伴随着七项已披露的计算基础设施协议，协议所列金额合计约6370亿美元。
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据报道，该公司正寻求上市，目标估值最高达2万亿美元。提交给美国证券交易委员会的注册文件描述了一家业务增长依赖于从供应链中获取海量芯片的企业，而这条供应链集中在少数几家制造商手中。
三星、SK海力士和美光主导着高带宽存储器（HBM）的生产。这种存储器靠近强大的AI处理器，可快速传输大量信息。加速器可以高速运算，但仍需要存储器提供运算所需的数据。
Anthropic警告称，制造商可能优先满足其他大客户的需求，或通过独家协议锁定产能。即使供应商扩建工厂，需求增长也可能快于产量增长。对Claude用户以及围绕该模型构建服务的企业而言，计算能力不足可能影响新模型和产品的推出速度。
营收增速快于计算成本
Anthropic披露，本财年上半年计算及基础设施成本为89.45亿美元，而上年同期为23.34亿美元。这一增幅约为283%，即达到此前同期的约3.8倍。
营收增速更快，从11.63亿美元增至162.86亿美元，约增长14倍。最新期间的计算及基础设施成本约占营收的55%，而一年前约为201%。
这一对比显示，营收增长快于这一特定费用类别。不过，Anthropic仍需为规模大得多的计算业务筹集资金，仅这项成本的增额就达到66.11亿美元。
训练新的AI模型和响应客户请求都会消耗计算资源。Anthropic必须在开发未来产品与运营当下创造营收的服务之间分配产能。其文件表明，获取硬件与模型质量一样，都是商业挑战的一部分。
6370亿美元协议涵盖哪些内容
Anthropic披露的七项主要基础设施协议涉及设备租赁、云服务和计算能力接入。协议所列金额合计约6370亿美元，各项安排附带不同的付款结构和条件。
其中披露金额最大的一项，是与博通签订的AI加速器设备租赁协议，金额约为1612亿美元。与谷歌云的协议金额至少为1145亿美元，与亚马逊的协议至少为1100亿美元，与微软的协议至少为449亿美元。与SpaceXAI、Nscale和Lambda的协议也计入总额。
这些安排包括最低支出承诺、设备租赁付款，以及取决于实际供应量的款项。文件未填写计算支出承诺总额，但列出了各项协议。因此，实际财务负担将取决于每份合同的条款、期限和交付条件。
Anthropic过去主要使用大型科技公司运营的云服务。如今，该公司也在单独租赁加速器，并将其部署在专用数据中心。这为公司提供了更多获取计算能力的途径，同时也增加了设备和基础设施方面的义务。
芯片选择更多，制造环节仍受共同约束
Anthropic使用英伟达和AMD的图形处理器、亚马逊的Trainium处理器，以及谷歌的张量处理单元（TPU）。这些专用处理器都能执行AI所需的大量运算，但设计和软件各不相同。
Anthropic表示，公司已开发出一项技术，可在不同芯片系列之间分配工作负载，为特定任务选择效率最高的方案。公司在注册文件中这样描述这一做法的优势：
我们的多芯片计算方案使我们能够获得的芯片资源大幅多于依赖单一平台，并让我们能够灵活利用各芯片系列及各代产品在性价比方面的优势，
能够使用多家芯片设计公司的产品，为Anthropic提供了更多采购选择。然而，供应链更上游的制造环节仍高度集中。不同设计的加速器仍可能依赖相同的存储器生产商和先进芯片工厂。
英伟达此前有关定制存储器制造计划的细节，体现了这种关联。英伟达要求三星、SK海力士和美光采用台积电的3纳米制程，为其计划中的NVHBM存储器制造基底芯片。基底芯片位于存储器堆叠结构下方，负责连接和逻辑功能。这一提议将几家相互竞争的存储器供应商与同一家制造商联系起来，共同生产一项重要组件。
台湾仍是重大风险点
Anthropic还将台湾积体电路制造股份有限公司（台积电）列为另一项重大供应风险，因为大量先进芯片制造产能集中在台湾。台积电为英伟达等公司设计的加速器代工，因此，即使AI公司购买的是计算服务而非直接采购芯片，台积电的产能也至关重要。
文件称，台积电此前未能完全满足先进芯片需求，影响了Anthropic按时获得所需芯片的能力。文件还将地震、台风、电力和水资源限制，以及台湾与中国之间的紧张局势列为供应威胁。
Anthropic表示，军事冲突或封锁可能导致交付中断较长时间。此类中断影响的不只是一家供应商，因为处理器、存储器和封装都必须到位，计算系统才能运行。
台积电一直在台湾以外扩张。其海外工厂扩建包括2024年末在凤凰城和熊本的首批工厂开始投产，同时还在德累斯顿开展建设，并扩大在美国的投资计划。Anthropic的警告聚焦于能否持续获得其计算计划所需的先进制造产能。
三星与博通的协议将存储器与未来需求联系起来
三星与博通于7月签署谅解备忘录，计划在2030年前围绕存储器和晶圆代工业务开展超过2000亿美元的合作。晶圆代工是指为其他公司设计的芯片提供制造服务。计划中的合作包括为博通下一代AI加速器供应HBM。
博通与Anthropic签订的大额设备租赁协议，使这家AI公司的扩张与三星潜在的存储器业务产生商业联系。面向Anthropic的HBM供应量以及具体交付合同的金额均尚未得到确认。
三星与博通签署的是一份列明合作意向的谅解备忘录。其规模体现了双方的雄心，而具体订单和交付情况将决定有多少业务最终落到工厂。
已披露的协议横跨数年：
- 7月：三星与博通签署谅解备忘录，计划开展存储器和晶圆代工合作。
- 截至2030年：三星与博通的合作计划目标是实现超过2000亿美元的业务规模。
- 截至2033年：Anthropic披露了与谷歌TPU相关的1145亿美元承诺。
- 截至2036年：Anthropic披露了与亚马逊Trainium处理器相关的1100亿美元承诺。
Anthropic还表示，可能采购超过200亿美元的AMD芯片。该公司与SpaceXAI、Nscale和Lambda的安排，则提供了获得英伟达计算能力的其他途径，扩大了参与其基础设施计划的企业范围。
需求预测带来第二重财务风险
Anthropic表示，公司过去曾低估计算需求，影响了产品开发和部署计划。需求预测之所以困难，是因为公司既要估算未来模型需要多少计算资源，也要预测客户会以多大强度使用这些模型。
产能短缺可能迫使公司在研究和客户服务之间分配有限资源。采购过多则可能导致昂贵设备或签约产能闲置。协议期限延续至下一个十年，意味着公司必须在尚不清楚未来需求时就作出决定。
Anthropic在文件中描述了其中的竞争风险：
如果我们未能获得充足的计算资源，或未能有效地在不同工作负载间分配有限的计算资源，以开发和部署至少达到竞争对手同等能力的模型，我们就有落后于技术前沿的风险，
技术前沿指的是业内目前可达到的最佳能力。对Anthropic而言，保持接近这一水平，既需要充足的计算能力，也需要决定哪些项目优先获得资源。文件将这些运营决策直接与公司的竞争能力联系起来。
贸易政策和竞争对手可能影响资源获取
Anthropic警告称，其硬件大多在美国境外制造，因此面临关税、进口限制和贸易争端的影响。这些措施可能增加成本，也可能改变设备的交付地点和使用地点。
美国对向中国及其他目的地出口先进芯片和制造设备实施管制，也带来了另一项不确定性。Anthropic表示，限制收紧或政策改变可能影响计算资源的供应和价格。
竞争对手的投资决策同样重要。其他AI公司可以自行设计芯片、运营数据中心，或签订独家硬件协议，以其他公司更难匹敌的条件锁定产能。这通常被称为垂直整合，即企业将服务生产和交付的更多环节纳入自身业务。
Anthropic现有的商业关系已将投资与硬件供应联系起来。英伟达、AMD、亚马逊和谷歌持有该公司股份或拥有购股权。这些关系使Anthropic的计算采购处于更广泛的财务和战略利益网络之中。
硬件警告只是更广泛风险披露的一部分
Anthropic的注册文件还谈及AI被滥用于网络攻击、生物武器和政府监控的风险。文件警告称，公司可能失去对先进模型的控制，相关系统也可能造成灾难性风险。
该公司还单独列举特朗普政府将Anthropic认定为供应链风险的决定，称其为政府行动影响公司业务的一个例子。这一认定针对的是Anthropic本身；关于芯片采购的讨论则聚焦于公司能否获得训练和运行模型所需的设备。
已披露的IPO计划信息未提及上市日期。据报道，最高达2万亿美元的目标估值，凸显出公司营收快速增长背后的巨额基础设施义务，以及对少数制造商的依赖。
Anthropic面临的核心运营挑战很具体：公司必须以可承受的成本、在可行的时间安排内，获得足够的处理器、存储器和数据中心产能，从而在服务不断增长的客户群的同时继续开发Claude。其采购策略将订单分散到多个平台，但风险披露显示，这些平台仍通过制造环节紧密相连。
要点
- Anthropic将三星、SK海力士和美光列为关键存储器供应商，其产能和分配决策可能制约公司增长。
- 七项主要基础设施协议所列金额合计约6370亿美元，涵盖租赁、支出承诺以及取决于交付量的款项。
- 上半年计算及基础设施成本增长283%，达到89.45亿美元；营收则达到162.86亿美元。
- 该公司使用英伟达、AMD、亚马逊和谷歌的芯片，但仍面临共同的存储器和制造产能限制。
- 台积电产能集中在台湾，使供应面临自然灾害、基础设施问题和地缘政治动荡等风险。
- 三星与博通计划在2030年前开展超过2000亿美元的合作；面向Anthropic的具体HBM交付尚未确认。
- Anthropic披露的计算承诺期限延续至2033年，涉及谷歌TPU；与亚马逊Trainium相关的承诺则延续至2036年。
