高速增长使生产力成为改革核心
据乌兹别克斯坦中央银行数据，该国经济在2026年上半年增长8.5%；国际货币基金组织（IMF）10月发布的《世界经济展望》则将全年增长预测上调至7.8%。当前的挑战是将经济扩张转化为生产力更高的企业和持久就业，同时避免支出推高物价。
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在塔什干乌兹别克斯坦中央银行举行的一场圆桌会议上，IMF官员将三项优先任务联系起来：控制通胀、为私营企业创造更大的竞争空间，以及更好地利用该国连接亚洲和欧洲市场的区位优势。金价上涨增加了政府收入；正在建设中的中吉乌铁路则为贸易提供了另一条通道。
IMF驻乌兹别克斯坦代表科巴·格维涅塔泽表示，当务之急是将强劲的经济表现转化为经济产出能力的提升。
“对乌兹别克斯坦来说，现在是一个非常重要的时刻，必须确保所有这些表现，尤其是令人瞩目的增长表现，能够转化为更高的生产力，”格维涅塔泽说。
生产力意味着利用现有的劳动力、设备和时间生产更多产品，或生产更好的产品。对制造企业而言，这可能意味着减少停电、使用更好的设备或加快交货。对服务企业来说，则可能意味着员工技能更强、获取客户更容易。
乌兹别克斯坦希望实现9%至10%的年增长率。格维涅塔泽认为，不应把某个具体百分比当作首要目标。经济增长需要通过创造就业和壮大私营企业，惠及年轻且不断扩大的群体，同时保持稳定，才能持续下去。
增长前景如何变化
IMF于4月14日发布的访问团声明记录称，乌兹别克斯坦2025年实际经济增长率为7.7%。声明预计，2026年经济增长6.8%，2027年约为6%；投资、汇款、改革和金价上涨将为增长提供支撑。
随后发布的10月展望将2026年增长预测上调至7.8%，将2027年预测上调至6.5%。中央银行自身预测，2026年经济增长率为7.5%至8%，IMF修订后的估值处于这一范围之内。
这一系列变化表明，随着年内经济活动走强，增长预期也随之调整：
- 2025年5月：世界银行在塔什干发布经济备忘录，提出就业、竞争和全球一体化方面的优先事项。
- 2026年4月14日：IMF访问团预计，2026年经济增长6.8%，2027年约为6%。
- 2026年9月22日：中央银行更新第二季度评估，记录上半年经济增长8.5%，并预测全年增长7.5%至8%。
- 2026年10月：IMF将增长预测上调至2026年的7.8%和2027年的6.5%。
- 2026年11月：IMF区域展望讨论聚焦生产力、私营企业以及加强中亚地区的互联互通。
世界银行的长期视角有助于说明增长结构为何重要。该行对2010年至2022年的分析发现，人均年均增长率为4.2%，经济扩张很大程度上依靠资本投资。人均增长率是在考虑人口增长后衡量产出增速，因此与整体经济增长率不同。
为何投资需要创造更多就业
世界银行的国别经济备忘录发现，2017年至2022年间，投资和经济扩张创造的就业未达预期水平，不过2023年和2024年的就业增长有所加快。这一发现具体揭示了IMF对改革下一阶段的担忧。
更多建筑和机械设备能够提高产出。要让这种扩张持续下去，企业还需要提高投资效率、寻找客户，并招聘具备合适技能的员工。备忘录指出，监管障碍、市场扭曲、技术制约和贸易融合不足，都是生产力提升的阻碍。
IMF中东和中亚部助理主任罗伯托·卡达雷利表示，完成第一轮市场自由化的国家，接下来将面临更艰巨的变革，涉及制度、国有企业、金融和人力资本。人力资本是指有助于人们提高工作效率的知识、技能和健康状况。
对乌兹别克斯坦而言，这些变革有着直接的就业目标。IMF呼吁提高女性和年轻人在劳动力市场中的参与度。卡达雷利强调，转向服务业和更高收入的活动，需要劳动者具备从事这些工作的能力。
为私营企业创造空间
国有企业的规模说明了为何竞争是改革议程的核心。世界银行统计，2020年乌兹别克斯坦有2000多家由中央政府持有的国有企业，其收入相当于国内生产总值（GDP）的32%。其中五分之四位于私营企业能够更有效参与竞争的行业。
格维涅塔泽呼吁加强公司治理、收紧国有企业的预算约束、推进透明的私有化并强化竞争。收紧预算约束意味着企业必须管理好成本和收入，不能经常依靠公共支持弥补亏损。
世界银行建议为竞争性行业的企业制定透明的私有化时间表，同时改善仍由国家持有的企业的管理。该行还呼吁简化许可证和审批流程，在电信、铁路和能源领域设立独立监管机构，并加强竞争促进与消费者权益保护委员会的执法能力。
融资也是同一问题的一部分。IMF主张逐步取消定向贷款和优惠贷款、加强银行监管并完善监管框架。这类贷款会将资金导向特定借款人或行业，有时提供其他企业无法获得的贷款条件。
竞争更充分的银行业以及其他融资渠道，或能让私营企业更容易获得投资资金。拟议中的资本市场法是这一议程的一部分。格维涅塔泽还提到了乌兹别克斯坦已通过的利益冲突法，并呼吁通过保护举报人和要求申报资产的立法，加强问责。
通胀回落，但家庭预期仍较高
乌兹别克斯坦中央银行的第二季度评估记录显示，2026年6月的年度通胀率为6.4%。这一数字比年初低0.9个百分点，但高于5月的5.5%；电力、天然气、煤炭和车用燃料价格调整推动通胀回升。
核心通胀是用于追踪潜在价格压力的指标，仍维持在5.7%左右。家庭预期通胀率为10.1%，企业预期为9.9%。两者分别比6月实际年度通胀率高3.7和3.5个百分点。
预期之所以重要，是因为个人和企业会部分依据对未来的判断，来决定工资、采购和定价。因此，中央银行既要降低实际通胀，也要让公众相信物价涨幅将继续放缓。
政策利率为14%。较高的利率有助于抑制借贷和支出，同时提高储蓄吸引力。评估显示，乌兹别克斯坦本币存款同比增长46.1%，信贷增速则放缓至12.9%。
中央银行预测，2026年年底通胀率约为6.5%，2027年将回到5%的目标水平。卡达雷利表示，通胀率降至两位数以下后，进一步降低通胀可能更为困难，因此货币政策需要继续保持足够紧缩。对家庭而言，实际目标是在经济扩张之际维持购买力。
黄金收入带来预算抉择
国际金价高企为乌兹别克斯坦带来了额外收入。格维涅塔泽警告，不应自动将收入增加转化为政府支出增加，因为在消费者和投资者已经活跃的情况下，额外支出可能进一步推高需求。
IMF 4月的声明记录称，2025年财政赤字为GDP的2.1%，低于3%的目标；格维涅塔泽后来在区域圆桌会议上接受引述时，则称上一年财政赤字为3.1%。双方未说明这一差异的原因。
格维涅塔泽表示，2026年预算赤字设定为GDP的3%，他预计实际数字会更低。4月的声明建议，即使黄金收入超出预期，也应将支出控制在计划范围内。
IMF还提议从2027年预算起，对名义非矿产初级赤字设定上限。通俗地说，这项指标是用不含利息支出的支出额，减去不含矿产收入的收入额。它有助于看清基础预算在多大程度上依赖黄金等资源收入。
格维涅塔泽表示，IMF并未建议乌兹别克斯坦另设主权财富基金或稳定基金。当前的政策重点是管理波动较大的矿产收入，同时为未来冲击、医疗、教育和基础设施保留预算空间。4月的声明还支持对脆弱家庭提供临时、有针对性的援助，而非普遍补贴。
贸易增长快于出口企业数量增长
据世界银行数据，乌兹别克斯坦2022年的货物和服务贸易额达到GDP的71.6%，是2017年的两倍多。然而，出口商品的企业仅占6%。这些数字显示，贸易额大幅增加，但向海外销售的企业比例相对较低。
格维涅塔泽表示，乌兹别克斯坦与中亚所有其他国家接壤，有机会成为区域贸易和物流枢纽。加强联系既能扩大本国企业可进入的市场，也能为邻国带来投资和商业机会。
格维涅塔泽以目前正在建设中的中吉乌铁路为例，说明改善互联互通如何开辟通往主要市场的通道。会上未提及预计完工日期。
格维涅塔泽在谈到改善互联互通的经济意义时表示，其效益不应仅限于货物过境运输。
“这不仅仅是过境运输。改善互联互通可以降低贸易成本、吸引投资、扩大市场，让所有推进一体化并寻求加强联系的国家都能受益，”这位IMF代表说。
对乌兹别克斯坦生产商来说，较低的贸易成本可以让向邻国市场销售更具可行性。对投资者而言，能够进入多个市场，可能会让建厂或开展配送业务更具吸引力。这些机会不仅取决于运输线路本身，也取决于边境的实际通关安排。
铁路需要可靠电力和更简便的边境手续
世界银行的基础设施建议将国际贸易目标与具体的国内需求联系起来。该行呼吁在制造业生产力较高的地区投资电力基础设施，包括塔什干和卡尔希，并改善塔什干与撒马尔罕、纳沃伊等经济重要地区之间的公路。
备忘录还建议，升级卡拉卡尔帕克斯坦和花拉子模连接中部地区（如纳沃伊和布哈拉）的铁路基础设施。这样，企业无论在哪里运营，都能更便捷地接入运输网络，而不是只有单一国际线路周边地区受益。
能源改革也是改革时间表的一部分。备忘录介绍了旨在于2026年和2027年将天然气和电力价格调整至足以覆盖成本水平的措施。可靠的基础设施可以降低企业成本，而价格调整也会影响家庭账单和通胀速度。
卡达雷利指出，在既有贸易路线受扰之际，中间走廊和更强的区域交通联系带来了机遇。IMF的分析还呼吁改善物流、减少贸易和监管壁垒、简化海关手续、推进贸易流程数字化，并促进各国标准更加一致。
铁路连接可以缩短行程，但企业也需要通关流程可预期、相关规则清晰易懂。数字化海关系统和相互兼容的标准可以减少重复文书工作，让企业更容易安排交货时间。
拓展市场有助于分散经济风险
卡达雷利将区域互联互通和私营企业发展与韧性联系起来。韧性是指经济在环境恶化时应对冲击的能力。他以新冠疫情期间旅游业遭受的重创，以及石油生产国容易受到国际油价波动影响为例，说明过度依赖少数行业的风险。
乌兹别克斯坦面临多种外部风险。IMF 4月的评估指出，地缘政治紧张局势、贸易中断、大宗商品价格波动以及主要贸易伙伴经济状况转弱，都会带来风险。中央银行还警告，全球能源、化肥和食品价格上涨，加上燃料供应和物流问题，可能推高输入型通胀。
国内政策可能缓和或加剧这些压力。IMF指出，需求旺盛时期增加支出、扩大优惠信贷、银行资产负债表恶化，以及与国有企业、银行和公私合作项目相关的潜在公共负债，都可能带来风险。
因此，改革议程不只是吸引货运、实现增长目标。它还旨在帮助更多企业获得融资、依托可靠基础设施运营、招聘熟练员工，并向多个市场销售产品。金价或国际贸易条件发生变化时，这些调整将为乌兹别克斯坦提供更多收入和就业来源。
要点
- IMF 10月展望预计，2026年经济增长7.8%，2027年增长6.5%。
- 中央银行记录显示，2026年上半年经济增长8.5%，6月年度通胀率为6.4%。
- 政策利率为14%，预计通胀率将在2027年回到5%的目标水平。
- IMF官员主张提高生产力、扩大私营企业活动，并谨慎管理增加的黄金收入。
- 世界银行发现，尽管2022年贸易额达到GDP的71.6%，但出口企业仅占6%。
- 连接中国、吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦的铁路以及中间走廊带来贸易机遇，同时还需要改革海关、物流和国内基础设施。
