票价上涨仍未弥合成本缺口
泰国亚航母公司亚洲航空（AAV）报告称，截至2026年9月30日的季度净亏损23.68亿泰铢。燃油价格大幅上涨以及飞机维护费用，抵消了票价上涨带来的收益。尽管航空公司削减了26%的可售座位，亏损仍高于一年前的8.7475亿泰铢。
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持有泰国亚航全部股权的AAV在11月12日发布的季度业绩公告中表示，销售及服务收入下降13%，至80.73亿泰铢。平均票价上涨24%，达到每名乘客2,023泰铢，但在旅游淡季，乘客人数下降了29%。
航空公司的核心问题在于，每单位飞行运力所创造的收入与其成本之间存在差距。每可用座位公里收入达到1.96泰铢，而相应成本升至2.50泰铢。也就是说，每个可用座位飞行一公里，就产生0.54泰铢的缺口。
AAV目前计划在第四季度恢复部分已削减的航班，目标是在12月投入运营54架飞机，高于9月底的42架。复苏计划包括增加航班、恢复航线，以及在燃油成本仍构成沉重负担之际设法筹措资金。
减少飞行为何未能充分削减成本
第三季度，泰国亚航提供了441万个座位，较2025年同期减少26%。AAV表示，销售及服务成本仅下降2%，显示削减航班后消失的成本十分有限。
飞机维护和折旧成本继续拖累业务。折旧是将飞机或其他资产的成本分摊至其使用年限内的会计费用。航空公司减少飞行时，不随航班数量变化的持续性费用就要分摊到更少的运力上。
燃油成本又带来一重压力。AAV称，航空燃油均价约为每桶137美元。更详细的运营数据表明，燃油价格较一年前上涨61%，季度燃油支出达到33.81亿泰铢，相当于销售及服务收入的42%；与此同时，燃油消耗量下降了约三分之一。
每可用座位公里成本（CASK）上涨40%，达到2.50泰铢。剔除燃油后，该项成本仍上涨36%，达到1.68泰铢。因此，维护、飞机退租成本以及缩减后的飞行计划，与油价一样影响了成本。销售及行政费用控制在销售及服务收入的8%。
座位供应减少，乘客支付更多
本季度，泰国亚航运送约336万名乘客。客座率，即已售出座位占可用座位的比例，下降4个百分点至76%。简单来说，每100个可用座位中约有76个被乘客占用。
国内航线平均票价为1,590泰铢，上涨28%；国际航线平均票价上涨26%，达到3,066泰铢。全网平均票价达到2,023泰铢。票价上涨帮助限制了收入降幅，但仍不足以抵消旅客减少与成本上升的双重影响。
每可用座位公里收入（RASK）上涨29%，达到1.96泰铢。该指标同时考虑可用座位数和飞行距离，可用于比较航线网络中长短航线的收入表现。其涨幅低于对应成本指标40%的涨幅。
包括销售及服务以外收入在内，季度总收入为82.25亿泰铢，较一年前的99.30亿泰铢下降17%。AAV主要运营公告采用的销售及服务收入为80.73亿泰铢。
素万那普机场暂停运营重塑航线网络
泰国亚航国内业务运送238万名乘客，下降25%；可用座位减少22%，至304万个。国内客座率为78%。由于航空公司将航班集中至廊曼机场，曼谷素万那普机场的运营在8月和9月暂时暂停。
国际航线运送98.7万名乘客，下降37%；座位数减少33%，至137万个。国际航线客座率为72%，比国内航线低6个百分点。此前三个月暂停的部分航班，在本季度恢复了新加坡和印度尼西亚航线服务。
兼任泰国亚航负责人的AAV首席执行官披拉猜·蓬帕塔南坤表示，管理层减少了航班频次，并暂时停飞无法盈利的航线。公司将座位调配至需求较强的航线。对旅客而言，这意味着部分航线的航班减少，票价则有所上涨。
航班调整和复苏目标涉及数月时间：
- 2026年8月和9月：素万那普机场运营暂时暂停，航班集中至廊曼机场。
- 9月30日：泰国亚航本季度末拥有62架飞机，其中42架投入运营。
- 10月：AAV表示，素万那普机场航线服务开始恢复，包括清迈、甲米和普吉岛航线。
- 11月12日：AAV公布第三季度业绩和复苏计划。
- 12月：航空公司计划投入54架飞机运营，以应对新年出行需求。
九个月亏损加剧财务压力
AAV前九个月净亏损达到38.53亿泰铢，扭转了2025年同期盈利7.2671亿泰铢的局面。按季度亏损23.68亿泰铢计算，第三季度约占前九个月亏损的61%。
1月至9月，销售及服务收入下降2%，至316.48亿泰铢。可用座位数减少9%，至1,657万个；客座率从83%降至82%。每名乘客平均票价为1,969泰铢。
燃油支出上涨14%，至124.16亿泰铢。息税折旧及摊销前利润（EBITDA）从43.49亿泰铢降至33.49亿泰铢，降幅约23%。EBITDA反映了扣除融资成本及若干会计费用前的盈利情况。
仅第三季度，EBITDA就为负4.10亿泰铢。AAV还报告核心经营亏损22.55亿泰铢，以及汇兑损失1.41亿泰铢。前九个月报告的核心经营亏损达到26.95亿泰铢，而一年前为7.85亿泰铢；汇兑损失总计14.48亿泰铢。
股东亏损也有所扩大。季度基本每股亏损从0.0681泰铢增至0.1843泰铢。前九个月，AAV报告每股亏损0.2999泰铢，而一年前同期每股收益为0.0566泰铢。
现金减少、债务增加，融资成为优先事项
截至9月底，AAV持有现金及现金等价物14.43亿泰铢，较2025年底下降61%。不包括租赁负债的计息债务上涨29%，至156.33亿泰铢，原因是公司发行了新的债券。债券是向投资者借款的一种形式。
净计息债务与权益比率从0.6倍升至1.5倍。该指标将扣除现金后的借款额与股东权益进行比较。随着现金余额下降，这一比率上升表明债务在AAV财务结构中的占比增加。
管理层表示，已准备其他融资方案，包括飞机售后回租交易，并正与金融机构进行磋商。售后回租是指出售飞机后再将其租回，从而释放资金；航空公司可以继续使用飞机，但需承担未来的租赁付款。
AAV未说明拟议融资安排的金额或完成日期。现实挑战在于，既要为恢复更多飞机和航班提供资金，又要保留足够现金以应对燃油成本的进一步波动。
12月机队目标是复苏计划的核心
泰国亚航计划在2026年最后三个月将国内运力较第三季度提高40%以上，并力争恢复至40%的国内市场份额，同时恢复航线并增加热门航线的班次。
12月投入运营54架飞机的目标，意味着较9月的42架增加12架，增幅接近29%。国际航线计划包括恢复飞往印度主要城市及东南亚国家联盟目的地的服务，其中包括吉隆坡。
AAV及泰国亚航首席执行官披拉猜表示，公司预计旅游旺季将改善业绩。他在经翻译的泰语发言中，将这一预期与计划增加飞机使用量联系起来：
公司预计第四季度业绩将好于第二和第三季度，并计划在12月运营54架飞机，以服务新年期间的乘客。
增加运营飞机可以将持续性费用分摊到更多飞行运力上，但也会增加燃油和运营支出。因此，复苏计划能否奏效，取决于航空公司恢复航班安排的同时，能否以足以覆盖成本的票价吸引足够乘客。
泰国国际航空也面临成本上升
泰国国际航空第三季度合并净亏损4.18亿泰铢，而一年前同期盈利44.2亿泰铢。归属于母公司股东的亏损约为4.32亿泰铢。
与AAV不同，泰国国际航空剔除一次性项目后的季度收入增长12.9%，达到501.3亿泰铢。但按相同口径计算，运营费用增长更快，上涨29.1%至462.9亿泰铢，原因是航空燃油均价上涨59.8%。
泰国国际航空还确认了11.3亿泰铢的净非经常性费用，主要与洪灾、汇兑及金融衍生工具价值变动有关。该公司前九个月仍实现盈利112.3亿泰铢，但低于一年前同期的263.9亿泰铢。
两家航空公司进入第四季度时的财务状况各不相同。截至9月30日，泰国国际航空运营91架飞机，并报告持有1,354.9亿泰铢现金、现金等价物及其他流动金融资产。AAV的现金及现金等价物为14.43亿泰铢。泰国国际航空的数字涵盖范围更广的金融资产。
削减运力之际，服务与旅游项目仍在推进
泰国亚航报告净推荐值（NPS）为61，高于50的目标，航班准点率为90%。净推荐值衡量顾客推荐某项服务的意愿。AAV还表示，尽管本季度末曼谷附近遭遇强降雨和洪灾，公司的人力安排仍确保航班正常运营。
对于60岁及以上乘客，航空公司介绍了专用值机柜台、优先行李送达，以及无需额外付费即可与同行者相邻就座等优惠。与泰国旅游局合作推出的促销活动为每笔预订提供500泰铢折扣；AAV表示，可用折扣很快就被抢购一空。
泰国亚航表示，廊曼机场的GUINAULT组合机组在9月开始全面使用，为停场飞机供应电力和空调。这些设备取代飞机辅助动力装置（一种小型机载发动机）来提供上述功能。公司未提供减排数据。
AAV还提到了与旅游局合作的“Journey D”项目进入第二年，该项目在洪灾后支持宋卡府社区旅游。公告还强调，亚航连续第17年获得Skytrax全球最佳低成本航空公司奖，并获评2026年《World Finance》可持续发展奖。当前的财务重点仍是恢复盈利性航班运营，同时确保现金充足。
要点
- AAV第三季度亏损23.68亿泰铢，而一年前同期亏损8.7475亿泰铢。
- 平均票价上涨24%，但乘客人数下降29%，单位成本上涨40%。
- 前九个月净亏损38.53亿泰铢，扭转了2025年的盈利局面。
- 现金及现金等价物较2025年底下降61%，至14.43亿泰铢。
- 泰国亚航计划在12月运营54架飞机，并恢复40%的国内市场份额。
- 管理层正筹备飞机售后回租交易，并与金融机构商讨融资事宜。
