审查将影响Whoosh股权归属及融资决策
印度尼西亚财政部计划于2026年12月完成尽职调查，审查将印尼财团所持PT Kereta Cepat Indonesia China (KCIC)股份转让给政府的提案。KCIC是连接雅加达与万隆的Whoosh铁路运营公司。审查内容包括估值和法律核查，官员们同时正在起草支持这项交易的总统条例。
财政部国有资产总局局长Evita Manthovani于2026年11月13日在APBN KiTa预算简报会上介绍了时间安排。财政部还在研究如何处理该项目的融资义务，包括可能进行债务重组，并承诺Whoosh服务将继续运营。
此次涉及的股权比例不小：由印尼国有企业组成的财团PT Pilar Sinergi BUMN Indonesia (PSBI)持有KCIC 60%的股份，其余40%由中国的Beijing Yawan HSR Co. Ltd.持有。该提案涉及印尼方持有的股份，政府正考虑通过财政部下属的特别任务机构持有这些股份。
审查目标是在12月完成。股权转让本身、债务偿还条款是否调整以及最终融资安排，都将取决于审查结果和后续决策。官员尚未公布股权转让的完成日期。
12月审查涵盖哪些内容
财政部将这项工作概括为三个相互关联的任务：尽职调查、估值和制定法律依据。尽职调查是指政府决定如何推进之前，核查相关企业及权益的财务和法律状况。估值则是评估其价值；在股权转让过程中，这是必不可少的一步。
Evita在预算简报会上直接给出了目标时间：
我们计划在2026年12月完成这项尽职调查。
她的表态将2026年12月定为计划完成审查的月份。审查包括评估PSBI的价值，以及核查拟议安排涉及的法律事项。审查结果和建议也将为研究是否调整项目融资期限提供依据。
对政府而言，这项审查将多个相互影响的问题纳入考量。决定股份归属，需要评估股份的价值和法律状况；决定融资安排，则需要了解项目所承担的义务以及现有协议的内容。
财政部在开展这项工作的同时，也在起草总统条例。官员希望审查结果能充实条例内容，让财务和法律方面的工作为拟议交易的规则制定提供依据。
哪些股份可能转归政府所有？
PSBI是由印尼国有企业组成、为参与铁路项目而成立的公司。其成员包括PT Kereta Api Indonesia、PT Wijaya Karya、PT Jasa Marga和PTPN。这些企业通过PSBI共同持有KCIC的多数股权。
目前的股权结构如下：
- PSBI，即印尼国有企业财团：持有KCIC 60%的股份。
- Beijing Yawan HSR Co. Ltd.，即中国财团：持有KCIC 40%的股份。
印尼方的持股比例比中国方高20个百分点，是后者的1.5倍。若这部分股权转归政府所有，印尼公共部门内部的多数股权归属将发生变化。
Danantara和财政部此前讨论过通过财政部下属的特别任务机构，将该财团持有的股份转让给政府。特别任务机构是被赋予特定公共职能的实体。在这项提案中，它将作为持有政府权益的载体，纳入Whoosh股权归属和融资安排的整体调整。
因此，这项股权提案涉及多个层面：组成PSBI的国有企业、PSBI持有的KCIC股权，以及拟接收这部分权益的政府架构。这些关系有助于解释为何整个流程既需要公司估值，也需要法律审查。
债务条款为何仍在研究
为项目建设提供融资的中国国家开发银行（CDB）仍是融资讨论的核心。Evita表示，政府尊重此前与该行达成的融资协议，并将审慎处理融资安排和战略举措，遵守适用规则。
财政部在研究拟议的股权调整时，也在评估可能进行的债务重组。债务重组是指调整债务偿还安排。目前考虑的问题之一是融资期限，即获准偿还贷款的时间长度。
延长还款期限可以将还款分摊到更多年份，但也会影响借款人持续承担贷款义务的时间，以及长期应付的利息。实际影响取决于商定的条款。就Whoosh项目而言，财政部表示，尽职调查的结果和建议将为是否调整提供依据。
Evita在谈到偿还时间和融资问题时，将相关决定与审查工作联系起来：
是否调整期限和融资安排，要看尽职调查结果。
她表示，官员将参考尽职调查结果，再决定是否调整融资期限或融资安排。政府所称的方针，是在审查可能调整方案的同时，尊重与CDB现有的协议。
预算承诺与客运服务
财政部表示，将以审慎方式管理Whoosh的财务义务，避免直接给国家预算（APBN）造成负担。财政部还表示，股权安排流程不会影响铁路运营，政府正提供支持以确保服务持续运行。
对乘客而言，继续运营是眼下最直接的承诺。政府将股权、法律安排和融资方面的工作视为必须在铁路继续提供服务的同时推进的流程。
在公共财政方面，财政部表示，目标是在不扰乱预算的前提下管理项目义务。因此，融资审查的影响不仅限于持股公司：最终安排还必须处理项目义务，同时兼顾政府的预算目标。
这两项承诺为正在开展的工作提出了实际要求。官员必须制定股权和融资安排，既保障铁路持续运营，也符合财政部对APBN的既定方针。尽职调查旨在为这些决策提供所需信息。
多个机构参与制定方案
财政部正与国有企业监管机构BP BUMN、投资管理机构BPI Danantara以及交通部协调。各方参与汇集了国有资产持有、投资管理和交通运输行业监管方面的职责。
讨论还涉及总检察长办公室负责民事及国家行政事务的副总检察长办公室Jamdatun，以及金融与发展监督局BPKP。它们的参与为这一流程增添了法律和财务监督。
总统条例草案也是协调工作的核心组成部分。总统条例是由总统颁布的规则。财政部正在起草该条例，作为拟议股权转让及Whoosh项目相关处理安排的法律依据。
Evita表示，条例正与审查工作同步起草，以便审查结果能充实条例内容。时间安排将技术审查与政府规则制定相衔接：官员对估值、义务和法律要求的了解，将有助于制定拟议安排。
时间表聚焦两个日期
政府最新公布的安排为下一阶段工作设定了较短的时间表。此前，Danantara与财政部已讨论过设立政府机构持有印尼方权益的方案。
- 2026年11月13日：Evita在APBN KiTa简报会上介绍了审查、协调工作和条例草案计划。
- 2026年12月：财政部计划完成尽职调查，审查结果将为总统条例和融资决策提供参考。
12月这一节点为政府完成拟议交易审查设定了目标。审查结束后，核心决策将涉及股权结构、相关法律安排以及项目债务的处理方式。
要点
- 财政部计划于2026年12月完成对Whoosh拟议股权转让的尽职调查。
- PSBI持有KCIC 60%的股份；Beijing Yawan HSR Co. Ltd.持有40%。
- 审查包括估值和法律核查，同时还将起草总统条例。
- 是否调整CDB融资条款，将取决于审查结果和建议。
- 政府承诺Whoosh继续运营，并将以审慎方式管理相关义务，避免直接给国家预算造成负担。
- 相关方面已讨论通过财政部下属的特别任务机构持有政府股权。
