需求强劲，价格持续承压
国际货币基金组织（IMF）一名官员警告称，哈萨克斯坦经济扩张速度超过了商品和服务可持续供应能力。与此同时，通胀有所缓和，建筑业和制造业支撑经济增长。IMF预测，哈萨克斯坦2026年经济增长率为4.4%，平均通胀率预计仍将达到10.3%，是哈萨克斯坦国家银行5%目标的两倍多。
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IMF中东和中亚部助理主任罗伯托·卡达雷利表示，哈萨克斯坦、阿塞拜疆、乌兹别克斯坦和吉尔吉斯共和国仍有经济过热迹象。在介绍IMF地区经济展望时，他回应了有关IMF今年1月对哈萨克斯坦经济过热的判断是否仍然适用的问题。
卡达雷利将压力归因于家庭、企业和政府的支出：
卡达雷利说：“当然，需求确实存在，而且需求超过了经济的可持续承受能力。”
今年1月至9月，哈萨克斯坦经济增长4.2%，建筑业和制造业贡献了很大一部分增长动能。10月，年度通胀率放缓至9.2%。这些数据反映出核心挑战：产出正在增加，价格涨幅有所放缓，但需求依然强劲，通胀仍高于央行目标。
卡达雷利表示，与许多邻国相比，哈萨克斯坦的通胀表现较好。他还说，地区各国政府正采取措施，让经济增长回到更可持续的速度。对家庭而言，眼下最直接的问题是，在经济调整期间，工资和其他收入能否跟上物价上涨。
经济增长为何会演变为过热
潜在增长率是指经济在不会引发额外通胀的情况下能够扩张的速度。它取决于多项实际限制因素，包括可用劳动力数量、劳动者技能、工厂产能、交通连接状况以及企业运营效率。
哈萨克斯坦即使实现强劲增长，经济的某些领域仍可能出现短缺。当购房者对住房、建材、交通或其他服务的需求超过企业能够及时提供的数量时，价格就可能上涨。提高产出有助于缓解问题，但建设工厂或培训工人所需的时间，要长于增加支出。
IMF发出的警告针对的正是需求与供给之间的缺口。要实现可持续扩张，生产能力必须与支出同步增长。否则，经济中流通的部分新增资金就会被价格上涨吸收。
建筑业和制造业之所以重要，是因为它们既能扩大产能，也能带动当前经济活动。2026年前九个月，这两个行业对经济增长作出了贡献，表明哈萨克斯坦的经济扩张并非仅靠石油推动。这些行业能生产多少、扩产速度有多快，将有助于判断需求能否得到满足，同时避免价格持续承压。
通胀正在下降，但距离目标仍远
哈萨克斯坦10月通胀率为9.2%，比国家银行5%的目标高出4.2个百分点。如果家庭购买与一年前相同的一篮子商品和服务，平均支出将大幅增加。
IMF预计，平均通胀率将从2025年的11.4%降至2026年的10.3%，随后逐步下降，到2031年达到5%。10月读数衡量的是此前12个月的价格变化，而IMF年度预测反映的是全年平均价格。两项指标对应的时期不同。
通胀放缓意味着价格上涨速度下降。即使涨幅继续回落，家庭仍需适应更高的整体价格水平。按预测，年通胀率从10.3%降至5%，意味着预测期内年度价格涨幅约减半。
国家银行预计，哈萨克斯坦2026年经济增长率为4.5%至5.5%，高于IMF的4.4%预测。两项展望都指向经济继续扩张，但央行预计增长更强。政策挑战在于，既要维持生产性投资和就业，又要减少推动物价上涨的过剩需求。
展望至2031年的预测
IMF于2026年10月发布的《世界经济展望》预计，哈萨克斯坦实际GDP增长率将从2026年的4.4%加快至2027年的4.9%，之后至2031年每年回落至约3.5%至3.8%。实际GDP衡量的是剔除价格上涨因素后的产出变化。
名义GDP按当前价格衡量经济规模，预计将从2026年的3979亿美元升至2031年的5534亿美元，增加1555亿美元，增幅约39%。名义GDP上升可能源于产量增加、价格上涨或汇率变化。
IMF还预计，哈萨克斯坦2026年人均名义GDP为1.9311万美元，高于2025年的1.5006万美元，到2031年将升至2.5539万美元。人均GDP是以人口总数除以国民产出。家庭收入则取决于经济活动产生的收益如何通过工资、企业收入和其他渠道分配。
哈萨克斯坦总统卡西姆若马尔特·托卡耶夫近期在国情咨文中提及IMF的预测，并表示预计哈萨克斯坦将跻身全球GDP规模最大的50个经济体之列。失业率预计将从2025年的4.6%小幅降至2031年的4.3%，下降0.3个百分点。
这项评估涉及的主要日期和时期如下：
- 2026年1月：IMF评估认为哈萨克斯坦经济过热。
- 2026年1月至9月：哈萨克斯坦经济增长4.2%。
- 2026年10月13日：IMF发布《世界经济展望》。
- 2026年10月22日：IMF发布《中东和中亚地区经济展望》。
- 2026年10月：哈萨克斯坦年度通胀率放缓至9.2%。
- 2027年：IMF预计哈萨克斯坦实际GDP增长率为4.9%。
政府支出增加了另一项平衡任务
预测期内，哈萨克斯坦政府支出预计将始终高于收入。IMF预计，政府2026年收入为37.3万亿坚戈，支出为39.3万亿坚戈，财政赤字约为2万亿坚戈。
这一缺口相当于预计支出的约5.1%。财政赤字意味着政府需要融资，以弥补收入与支出之间的差额。IMF预计，到2031年年度赤字可能扩大至5.7万亿坚戈，接近2026年水平的三倍。
公共债务预计将从2026年的45.9万亿坚戈升至2031年的93.9万亿坚戈。公共债务占GDP的比重预计将从23.8%升至约29.8%，增加6个百分点。债务比率反映政府欠款相对于支撑其偿债能力的经济规模。
政府支出也会影响需求。若支出占用稀缺的劳动力、材料或服务资源，可能加剧价格压力；有效投资则能扩大未来产能。IMF在地区经济展望中提出的建议包括保留预算储备，并提高支出效率。
这些优先事项相辅相成。收入减少或出现意外开支时，预算储备能为政府提供应对资源。更合理的支出决策则有助于公共资金带来更多有用的基础设施和服务，而不必大幅增加支出。
投资增长，外部收支状况转变
投资预计将从2026年占GDP的28.4%升至2031年的32.2%，增加3.8个百分点。投资包括在建筑物、机械和设备等资产上的支出，这些资产能够支撑未来生产。
增加投资有助于突破导致经济过热的供给限制。效果取决于建设项目的类型、企业能否找到技能合适的工人，以及新增产能能否生产客户需要的商品和服务。在项目投产前，建设本身也会立即增加对劳动力和材料的需求。
预计哈萨克斯坦经常账户将从2025年125亿美元的赤字转为2026年22亿美元的盈余，改善147亿美元。经常账户记录商品和服务贸易、收入流动以及居民与世界其他地区之间的转移。
IMF预计，2027年起经常账户赤字将重新出现，并可能于2031年达到160亿美元。经常账户赤字意味着该国通过上述交易支付的金额超过收入，因此需要其他国际资金流入提供融资。随着投资增加，这项预测也意味着，获得外部融资将成为影响哈萨克斯坦经济前景的因素之一。
地区经济韧性的支撑因素各不相同
卡达雷利表示，外高加索和中亚各经济体展现出抵御外部冲击的韧性。中东冲突扰乱了物流和能源供应，影响生产和贸易，但该地区经济活动仍在持续扩张。
卡达雷利称，2026年上半年，哈萨克斯坦和阿塞拜疆的石油出口量略有下降，但仍处于高位。同期，哈萨克斯坦建筑业和制造业的增长支撑了经济活动。
吉尔吉斯共和国和塔吉克斯坦则受益于不断增加的侨汇，也就是在国外工作的人寄回国内的钱款。这些资金增加了收款家庭可用于消费的钱，支撑了国内需求。
石油出口和侨汇使该地区受到不同外部因素的影响。出口收入取决于海外需求、价格和运输路线；侨汇则部分取决于移民务工所在国家的就业和收入情况。因此，地区经济展望强调，在维持增长的同时降低对外部冲击的脆弱性。
IMF预计，地区通胀率将逐步下降，地区GDP增长率将在2027年放缓至约5%。这一地区预测与IMF对哈萨克斯坦4.9%的单独增长预测并列。
技能和出口市场也是应对之策
IMF欧洲部高级经济学家弗洛里安·米施认为，与向出口行业提供补贴相比，教育和职业培训可以用较低成本支持出口。他解释说，具备技能的员工能让企业更容易开设生产线并提高产量。
这一建议直接关系到哈萨克斯坦的产能问题。企业可能有客户，也有资金购买设备，但如果缺少受过培训的工人，仍可能难以扩产。提升技能有助于企业增加产量，而不是争抢数量有限的劳动者。
IMF的建议还包括扩大出口和开拓新市场。更多海外客户能够支撑生产，而市场范围更加多元则有助于减少对少数目的地的依赖。严守预算纪律、提高投资效率和发展劳动力技能，分别应对同一挑战的不同方面：在降低通胀的同时维持增长。
这些预测展望至2031年，但卡达雷利没有说明哈萨克斯坦经济何时会结束过热。较近的基准是IMF预测的2027年4.9%增长率，以及到2031年通胀率逐步接近5%的路径。对家庭和企业而言，进展将取决于产量提升和购买力增强能否同步实现。
要点
- IMF表示，哈萨克斯坦需求仍超过经济的可持续承载能力。
- 2026年1月至9月，哈萨克斯坦GDP增长4.2%，建筑业和制造业提供了支撑。
- 10月通胀率放缓至9.2%，仍高于国家银行5%的目标。
- IMF预测哈萨克斯坦2026年经济增长4.4%，2027年增长4.9%。
- 预计政府支出将持续高于收入，直至2031年，公共债务也将上升。
- 预计投资占GDP的比重到2031年将达到32.2%，经常账户赤字则预计从2027年起重新出现。
- IMF建议保留预算储备、提高支出效率，并加强技能培训和出口。
