创纪录营收伴随利润下滑后，目标随之下调
现代汽车将2026年汽车销量目标从约416万辆下调至400万辆，并将计划投资额从17.8万亿韩元降至16万亿韩元。此次调整使销量目标减少约16万辆，投资计划减少1.8万亿韩元。此前一年，公司营收创下纪录，利润却大幅下滑。
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修订后的销量目标比此前目标低约3.8%，计划投资额则减少约10.1%。以现代汽车2025年售出的4,138,389辆汽车为基准，新目标意味着销量将减少138,389辆，降幅约为3.3%。
现代汽车于2026年1月29日公布了原定业绩指引，并发布了年度经营业绩。公告将超过416万辆的销量目标与17.8万亿韩元投资额相结合，同时预计营收增长1%至2%，营业利润率为6.3%至7.3%。
在2025年收官阶段遭遇挑战后，此次下调改变了现代汽车计划的规模。全年营业利润下降19.5%，第四季度利润下降39.9%。公司指出，美国关税、客户优惠增加以及竞争加剧给盈利带来压力。
此次调整未说明公布日期、较低的投资总额将在各项目间如何分配，也未说明现代汽车是否调整了营收和利润率指引。这些细节将决定缩减后的计划如何影响支出优先事项，以及1月设定的财务目标。
从温和增长转向更低的销量目标
现代汽车原定销量目标略高于2025年的实际销量。修订后的目标则低于公司2024年和2025年的年度销量。
现代汽车2024年售出4,141,959辆汽车，2025年售出4,138,389辆，仅减少3,570辆。相较于这一近乎持平的表现，400万辆的目标意味着计划销量将出现更明显的回落。
现代汽车在1月的官方公告中将最初目标描述为超过416万辆。同一时间公布的详细目标为4,158,300辆。两种表述均显示，原定目标约为416万辆，而修订后为400万辆。
现代汽车以批发口径统计销量，即车辆进入其分销网络的数量，而非仅统计个人消费者完成购买的数量。因此，这一目标既关系到工厂产量、出货和经销商供货，也反映对车辆本身的需求。
目标如何变化
关键时间节点显示，此次调整发生在全球销量连续两年几乎持平、且1月计划仍预期增长之后。
- 2024年：现代汽车全球销量为4,141,959辆。
- 2025年：全球销量为4,138,389辆，营收增长6.3%，达到186.3万亿韩元。
- 2026年1月29日：现代汽车公布2026年初步业绩指引，销量约416万辆，投资额为17.8万亿韩元。
- 修订后的2026年计划：销量目标降至400万辆，计划投资额降至16万亿韩元。
实际变化是公司年度业绩基准降低。现代汽车如今计划售出的汽车少于去年，同时承诺用于工厂、开发及其他投资的资金也少于最初计划。
投资削减可能影响哪些领域
现代汽车最初的17.8万亿韩元投资计划分为三部分：资本支出9万亿韩元、研发支出7.4万亿韩元、战略投资1.4万亿韩元。这些类别共同体现了投资总额所涵盖的支出范围。
资本支出用于工厂、生产设备和设施等资产。研发资金用于开发尚未面市的汽车和技术。战略投资则支持公司选定的业务和技术重点。
1月计划将资金投向混合动力汽车、增程式电动车等车型，以及自动驾驶、人工智能和功能日益依赖软件的汽车。增程式电动车通过发动机发电，使车辆在电池电量不足后仍能行驶更远距离。
1.8万亿韩元的削减额高于原定战略投资总额1.4万亿韩元。尽管修订后的总额没有列出哪些类别将承担削减，但这一对比显示了调整规模。
对供应商和开发团队而言，资金分配与投资总额同样重要。削减工厂支出影响的活动，与削减汽车工程或技术投资所影响的领域并不相同。
创纪录营收为何未能守住利润
现代汽车2025年营收创下186.3万亿韩元的纪录，同比增长6.3%，尽管汽车销量与2024年几乎持平。但全年营业利润仍降至11.47万亿韩元，同比下降19.5%；净利润下降21.7%，至10.36万亿韩元。
营收是公司通过销售获得的收入。营业利润则是扣除主营业务运营成本后剩下的利润。现代汽车的业绩显示，收入增加未能抵消成本和盈利压力的上升。
现代汽车将全年营业利润下滑归因于全球贸易不确定性，包括关税。公司还指出，第四季度竞争加剧，导致客户优惠增加。折扣或购车金融支持等优惠措施有助于销售汽车，但会减少每笔销售带来的收入。
公司1月发布的展望预计，行业增长放缓以及新兴市场竞争加剧将持续带来挑战。这一判断构成了下调目标的经营背景，但现代汽车修订后的数据并未详细解释调整原因。
第四季度压力更为明显
现代汽车2025年第四季度在多个指标上的表现弱于全年。全球汽车销量下降3.1%，至1,033,043辆；营业利润下降39.9%，至约1.7万亿韩元。
季度营收仍增长0.5%，达到46.84万亿韩元。现代汽车表示，这得益于混合动力汽车和捷尼赛思车型等高价值车型的销售，以及有利的汇率。尽管销量下滑，这些因素仍推动营收增长。
现代汽车当季营业利润率降至3.6%，低于全年6.2%的水平。3.6%的利润率意味着公司每获得100韩元营收，约保留3.6韩元营业利润，尚未扣除融资成本和税费等项目。
第四季度韩国国内销量下降6.3%，至177,496辆，部分原因是10月工作日较少。韩国以外地区销量下降2.4%，至855,547辆。因此，国内和海外业务均显疲软。
混合动力汽车和美国市场仍是重点
2025年，现代汽车电动化汽车业务显著增长，尽管汽车总销量几乎没有变化。公司售出961,812辆电动化汽车，同比增长27%，约占全球销量的23%。
其中包括634,990辆混合动力汽车和275,669辆纯电动汽车。混合动力汽车同时使用发动机和电动机，纯电动汽车则依靠电池储存的电力行驶。现代汽车电动化汽车总量还包括这两类之外的车型。
混合动力汽车销量增长27.9%，占现代汽车全球销量的比例从2024年的12%升至2025年的15.3%。份额提高3.3个百分点，显示即使总销量没有明显增长，销售结构也发生了变化。
美国市场也是一大亮点。现代汽车2025年在美国售出1,006,613辆汽车，同比增长1.9%，年度批发销量首次超过100万辆。按公司全球总销量4,138,389辆计算，美国市场约占其全球销量的24.3%。
第四季度，混合动力汽车占现代汽车美国销量的22.6%。因此，美国市场既受益于现代汽车产品阵容中这一增长板块的强劲需求，也面临拖累公司盈利的关税风险。
缩减后的计划面临多重优先事项
现代汽车1月公布的战略提出扩大本地生产、加强成本管控，并灵活选择动力系统，包括纯电动汽车、混合动力汽车以及搭载高效传统发动机的车型。投资总额下调后，如何在这些优先事项间分配资金变得更加重要。
股东回报也是1月公告的一部分。现代汽车宣布普通股每股派发2,500韩元末期股息，使2025年全年每股股息达到10,000韩元，并宣布回购价值4,007亿韩元的股票。
数据反映出核心挑战：现代汽车2025年营收增加，但营业利润减少。修订后的2026年计划同时下调销量目标，并按更大比例削减投资；与此同时，混合动力汽车和美国业务仍是重要的需求来源。
要点
- 现代汽车将2026年销量目标从约416万辆下调至400万辆，降幅约为3.8%。
- 计划投资额减少1.8万亿韩元，降幅约为10.1%，降至16万亿韩元。
- 新的销量目标比现代汽车2025年实际销量低约3.3%。
- 2025年营收创下186.3万亿韩元的纪录，但营业利润下降19.5%。
- 2025年混合动力汽车销量增长27.9%，美国年度批发销量首次超过100万辆。
- 修订后的投资分配方案，以及1月营收和利润率指引是否仍然有效，尚未公布。
