创纪录销售额与大规模现金回报计划并行
SK hynix于2026年10月28日公布，季度营收首次超过100万亿韩元。人工智能领域对存储芯片的需求推动营业利润达到83.3338万亿韩元。这家韩国芯片制造商批准派发14万亿韩元股息，并推出一项新的20万亿韩元股票回购计划，消息公布后股价收涨10.89%。
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此次即时批准的股东回报总额为34万亿韩元，约合250亿美元；这属于公司2026年约100万亿韩元股东回报大计划的一部分。该年度计划价值约750亿美元，而公司预计存储芯片需求到2030年都将超过供应。
在第三季度业绩公告中，SK hynix公布，7月至9月营收为104.6155万亿韩元，净利润为39.7756万亿韩元。公司还披露，已与14家主要客户达成协议，覆盖2027年和2028年超过一半的产能。
这项公告涵盖了对投资者和客户都很重要的三项进展：业绩异常强劲、未来芯片采购承诺，以及公司在扩建工厂的同时决定大规模返还现金。首席执行官郭鲁正还确认，公司已停止评估旗下美国子公司Solidigm上市的计划。
对股东而言，此次即时派息包括一笔特别股息，资金来自对日本存储芯片制造商铠侠的投资收益。对搭建人工智能系统的企业而言，产能展望表明存储芯片供应竞争将持续，即便SK hynix正准备加大制造投入。
业绩有多强劲？
营收同比增长327.9%，从24.4489万亿韩元升至104.6155万亿韩元。根据公司业绩表，营业利润从11.3834万亿韩元升至83.3338万亿韩元，增幅约632.1%；公司也公布了该季度营业利润同比增长557.2%的数据。
SK hynix的业绩也超过市场预期。营收比LSEG SmartEstimate的98.34万亿韩元高出约6.4%，营业利润则比76.72万亿韩元的预期高出约8.6%。这些预期对过往预测准确率较高的分析师赋予更高权重。
营业利润衡量的是企业经营业务所获得的利润，未计入融资成本和税费等项目。以83.3338万亿韩元营业利润除以104.6155万亿韩元营收，利润率约为79.7%，公司在正式公告中将其四舍五入为80%。简单来说，销售收入每100韩元中，近80韩元成为营业利润。
上一季度营收为79.3187万亿韩元，营业利润为60.5426万亿韩元。因此，短短三个月内，营收增长约32%，营业利润增长约38%。营业利润率从约76.3%升至79.7%。
净利润走势则有所不同。尽管同比增长约216%，但较第二季度的93.9226万亿韩元下降58%。营收和营业利润均创季度新高，而公司业绩表显示净利润低于上一季度。财务业绩目前仍为初步数据，独立审查期间可能会有所调整。
股东将获得什么
董事会批准派发第三季度股息，每股2万韩元，总额14万亿韩元。每股股息中的1万韩元反映经营业绩改善，另外1万韩元为特别股息，资金与铠侠投资的已实现收益有关。
SK hynix计划通过特别股息返还今年铠侠投资已实现收益的大部分，相关分配将在第三季度及财年末进行。已实现收益是已经兑现的投资利润，不同于仍持有的投资估值上升。
这项新的20万亿韩元回购计划有两个用途：价值10万亿韩元的股票将被注销，约10万亿韩元将用于员工薪酬。员工部分不计入公司的股东回报总额。
注销回购股票会减少流通股数量，从而提高每股剩余股份所代表的持股比例。留作员工薪酬的股票用途不同，因为这些股票之后可能会转让给员工。
全年而言，SK hynix计划提供约100万亿韩元回报，其中包括至少30万亿韩元现金股息，以及至少60万亿韩元股票回购与注销。60万亿韩元这一数字包括公司8月宣布的40万亿韩元回购，该计划已于业绩公告前一周完成。这些股票预计很快将被注销。
公司表示，该计划支持其返还至少50%自由现金流的承诺。自由现金流是企业经营业务并支付工厂、设备等投资费用后剩余的现金。股息金额将根据经营业绩确定，可观的投资收益可用于特别股息，股票回购则计划每季度进行。
人工智能存储芯片为何推动增长
SK hynix将业绩归因于存储芯片价格上涨，以及数据中心相关产品贡献增加。公司向人工智能处理器制造商英伟达供应高带宽内存（HBM），同时也销售传统存储芯片和存储产品。
HBM将存储芯片堆叠起来，并置于强大处理器附近，从而让大量数据能够快速传输。人工智能处理器需要这样的信息流，才能高效执行计算。HBM4是这项技术的第六代产品，第三季度开始大规模出货。
服务器DDR5出货量较上一季度增长逾40%。DDR5是一代工作内存，服务器用它在处理任务时暂存信息。随着传统存储芯片价格上涨、售价更高的HBM4在销售中占比增加，DRAM这一更广泛的工作内存类别的平均售价上涨了约20%至30%。
NAND存储也有所贡献。SK hynix表示，采用其321层技术的企业级固态硬盘销量持续增长。与工作内存不同，断电后这些硬盘仍能保存信息。它们用于存储服务器和人工智能服务需要调用的大量数据。
产能售罄至2029年意味着什么
SK hynix表示，计入已签署协议以及与客户深入讨论中的采购需求后，公司2029年前的DRAM和HBM产能实际上几乎已全部售罄。
已签署协议的部分更为明确：公司与14家主要客户（包括大型云服务提供商）达成协议，覆盖2027年和2028年总产能的50%以上。合同期限通常为五年，SK hynix正与部分客户讨论更长期的合作。
客户与SK hynix会商定一个价格区间，并设立机制，使价格能够在该区间内根据市场情况调整。这让制造商更清楚地了解未来业务，同时在价格变化时保留一定灵活性。公司计划长期保持类似比例的产能纳入协议，同时为需求变化和新产品留出空间。
SK hynix负责HBM销售与营销的负责人金基泰形容了产能供应面临的压力：
客户要求的数量超过了我们可供应量的两倍。
对客户来说，实际问题是在新人工智能系统准备组装时，能否获得充足的存储芯片。对SK hynix而言，覆盖未来产能的协议有助于公司更有把握地决定是否投资昂贵的制造设备并扩建工厂。
HBM4与新工厂将成为下一阶段重点
SK hynix预计，第四季度HBM4的出货量和营收都将超过HBM3E。公司计划在2026年底前，将韩国清州的M15X工厂提升至最大产能，以支持这一转型。
公司还计划扩大最新DRAM制造工艺的应用，并增加面向人工智能服务器的DDR5和LPDDR5 SOCAMM内存销量。在NAND领域，公司力争在第四季度使321层工艺占国内产能的一半以上。
随着龙仁制造园区一期投入全面运营，且韩国国内外基础设施支出增加，公司预计2027年投资将大幅上升。SK hynix未公布具体投资金额，表示将根据客户需求、盈利能力和投资效率调整投资时机与规模。
公司预计，先进制造难度不断提高、新设施建设需要数年时间，存储芯片短缺将持续到2030年。需求展望涵盖企业和个人人工智能服务，长期来看还包括自动驾驶和机器人领域。
公司公布的主要时间节点如下：
- 2026年8月：SK hynix宣布回购价值40万亿韩元的股票，并在10月业绩公告前完成。
- 2026年10月28日：董事会批准派发14万亿韩元股息，并追加20万亿韩元股票回购。
- 2026年第四季度：预计HBM4的出货量和营收将超过HBM3E。
- 2026年底：M15X目标是达到最大产能。
- 2027年：随着龙仁一期全面运营，预计投资将大幅增加。
Solidigm上市计划为何搁置
SK hynix曾考虑让旗下美国NAND存储子公司Solidigm在纳斯达克上市。这一提议引发股东反对，并受到监管方面审视，焦点在于子公司单独上市可能对母公司投资者产生的影响。
郭鲁正解释称，引入外部资本原本旨在为Solidigm扩产融资、减轻SK hynix的投资负担，并为股东回报腾出更多空间。他表示，市场状况促使公司停止评估这项提议。
SK hynix首席执行官郭鲁正在业绩公告中谈及这一决定时表示：
然而，经过对近期金融市场状况及其他因素的审慎考量，我们认为此时推进该计划并非实现原定预期结果的最佳方式。因此，我们已停止相关评估。
这一决定意味着SK hynix需要在扩张融资与大规模回报之间取得平衡。截至9月底，公司报告的现金及现金等价物达到114.5万亿韩元，较上一季度增加26.5万亿韩元。借款减少2.8万亿韩元，降至15.8万亿韩元，净现金达到98.7万亿韩元。
股价大幅反弹，估值看法不一
业绩公布当天，SK hynix股价收涨10.89%，跑赢涨幅为6.63%的Kospi指数4.26个百分点。此前三个月，由于投资者对半导体估值以及人工智能支出的盈利能力愈发担忧，公司股价累计下跌近30%。
首席财务官金宇贤表示，客户正在审视项目盈利能力并调整投资时机，但人工智能服务的普及扩大仍支撑着相关支出。SK hynix预计，需求将从最大的科技公司扩展至其他企业和国家层面的计划。
NH Investment & Securities高级分析师柳荣浩表示，此次业绩缓解了市场担忧，并指出第四季度营业利润可能接近100万亿韩元。这一数字属于分析师预测；公司公布的目标则聚焦于产量增长、产品转换和持续投资。
Susquehanna International Group高级股票研究分析师Mehdi Hosseini尽管看到强劲业绩，仍维持中性评级。他更看好美光产品组合的多样性，以及三星电子兼具存储芯片业务与面向外部客户的芯片制造服务。他的看法表明，即使单季业绩强劲，投资者对哪家半导体企业能在潜在回报与风险之间取得最佳平衡，仍可能有不同判断。
SK hynix接下来面临的运营考验十分明确：提高HBM4产量、实现M15X产能目标，并在加大工厂投资的同时，将客户需求转化为持续盈利。股东也将关注公司兑现承诺注销股票并进一步按季度回购。
要点
- 第三季度营收创纪录，达到104.6155万亿韩元；营业利润也创下83.3338万亿韩元的纪录。
- 2026年10月28日公告发布后，股价收涨10.89%。
- 董事会批准派发14万亿韩元股息并回购20万亿韩元股票；新回购计划的一半用于员工薪酬。
- 每股2万韩元股息中，包含一笔与铠侠投资收益相关的1万韩元特别股息。
- 2026年计划的股东回报总额约为100万亿韩元，其中包括此前公布的措施。
- 与14家客户签署的协议覆盖2027年和2028年一半以上的产能。
- SK hynix预计，第四季度HBM4将在出货量和营收上超过HBM3E，存储芯片短缺将持续至2030年。
- 公司停止评估Solidigm上市计划，并预计2027年工厂投资将大幅增加。
