食品价格推高通胀，超过印度央行上限
印度2026年10月零售通胀率升至6.09%，超过印度储备银行（RBI）6%的容忍上限；食品通胀率达到8.94%，洋葱价格较上年同期上涨逾一倍。统计和计划实施部于11月12日公布的数据显示，家庭购买力和借贷成本将成为印度央行12月2日至4日下一次政策会议的焦点。
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消费者价格指数（CPI）显示，年度通胀率从9月的5.54%上升。这一涨幅为0.55个百分点，即55个基点；此前，印度央行在10月上调利率，将政策回购利率提高至5.50%。
农村家庭承受的压力更大。农村通胀率达到6.63%，高于城市地区的5.41%；农村食品通胀率则升至9.09%。全国范围内，CPI篮子12个主要类别中有11个通胀加速，压力不再局限于蔬菜，也蔓延至交通、餐饮和住宿。
印度央行的通胀目标为4%，容忍区间为2%至6%。10月读数高出上限0.09个百分点，高出目标2.09个百分点。经济学家如今预计，央行将考虑再次加息，但借贷成本上升也会加重家庭和企业的负担。
价格指数发生了哪些变化？
CPI追踪家庭购买的一篮子商品和服务的价格变化。其年度通胀率是将这一篮子的成本与一年前相比。6.09%的通胀率意味着，该篮子商品和服务的测算成本较一年前约高出6%，但每个家庭的实际感受取决于其消费内容。
9月至10月间，价格也有所上涨。指数从109.49升至110.05，涨幅为0.51%。这一月度变化既反映了新一轮价格上涨，也受到与一年前相对较低水平进行比较的影响。
这种比较效应通常称为基数效应，有助于解释为何即使最近一个月的涨幅看似温和，年度通胀仍可能加速。起点较低，会使随后一年的百分比涨幅显得更大。
10月数据为初步值，9月5.54%的读数则为最终值。对15位经济学家进行的调查预计通胀率为6%，实际结果略高于预期。
洋葱价格领涨食品成本
食品通胀率一个月内上升1.20个百分点，从9月的7.74%升至10月的8.94%。这一涨势延续了年中以来的上行趋势，使食品成为最新通胀加速的主要推手。
- 2026年6月：食品通胀率为5.32%。
- 7月：升至5.52%。
- 8月：达到5.97%。
- 9月：升至7.74%。
- 10月：升至8.94%，整体通胀率达到6.09%。
- 12月2日至4日：印度央行货币政策委员会计划再次召开会议。
洋葱通胀率达到116.22%，高于9月的108.13%。简单来说，测算的洋葱价格已超过一年前的两倍。大蒜通胀率从54.62%升至60.74%，柠檬通胀率则从36.41%升至47.30%。
与一年前相比，生姜价格仍然昂贵，但其通胀率从62.85%回落至48.32%。通胀放缓意味着价格上涨速度变慢；只有通胀率转为负值，价格才会下降。
印度央行的评估指出，食品供应压力部分源于洋葱库存消耗，以及降雨分布不均影响新一季雨季作物的上市。雨季作物通常在季风季节播种，因此降雨的时间和分布对产量及运抵市场的进度都很重要。
印度巴罗达银行首席经济学家马丹·萨布纳维斯还指出，水稻、玉米、油籽、棉花和甘蔗的种植面积减少，豆类产量，尤其是木豆，可能下降。收成情况将有助于判断新供应能否在未来几个月缓解压力。
部分蔬菜价格有所下降
土豆价格较上年同期下跌14.24%，带来一定缓解；9月的跌幅为11.52%。菜花价格下跌10.57%，跌幅大于9月的2.88%。
椰子价格下跌5.60%。茄子和卷心菜的年度价格也转为下跌，分别下降3.34%和1.92%。这些变化说明，消费者可能在市场一处买到更便宜的蔬菜，却在别处为洋葱、大蒜或柠檬付出高得多的价格。
全国食品和饮料类别的通胀率为8.51%，消费者食品价格指数的通胀率则为8.94%。两项指标涵盖的类别不同，因此读数不必一致，但都显示食品成本涨幅快于整体CPI。
家庭很难避免购买必需食品。食品成本上涨时，家庭要么为同样的食材花更多钱，要么改变购买选择，或削减其他方面的支出。食品在家庭预算中占比越大，影响就越明显。
农村家庭为何压力更大
农村通胀率从9月的6.08%升至10月的6.63%，城市通胀率则从4.88%升至5.41%。10月城乡差距为1.22个百分点。农村食品通胀率也高于城市地区，分别为9.09%和8.68%。
普华永道印度经济咨询合伙人兼负责人拉南·班纳吉将通胀突破印度央行上限归因于食品成本，以及食品在农村家庭支出中占比更大。
“农村家庭消费篮子中食品的权重较高，导致通胀读数也更高，”班纳吉说。
各邦数据表明，城乡差距因地而异。北方邦农村通胀率为7.20%，城市为4.88%，相差2.32个百分点。马哈拉施特拉邦的两项数据分别为6.86%和5.20%。
德里的通胀率较低，农村地区为5.24%，城市地区为3.77%。即便如此，农村读数仍高出城市1.47个百分点，说明城乡差距并非只出现在整体通胀率最高的邦。
哪些地区通胀最高
在人口超过500万的各邦中，泰米尔纳德邦整体通胀率最高，达到7.29%。特伦甘纳邦为7.26%，安得拉邦为7.25%，中央邦为7.19%，奥迪沙邦为7.17%。
这五个读数十分接近，差距仅为0.12个百分点。每个邦的通胀率都比印度央行全国容忍上限高出一个多百分点，显示这些地区的价格压力远强于全国平均水平所反映的程度。
安得拉邦农村通胀率为7.81%，城市为6.37%。卡纳塔克邦相应数据为7.54%和6.60%，喀拉拉邦则为7.01%和5.58%。
这些差异会影响日常预算。全国平均值综合了众多地方市场和消费模式，因此，购买不同商品、居住在不同邦的家庭，面对的价格涨幅可能远高于或低于整体通胀率。
通胀压力扩散至食品以外
餐饮和住宿服务通胀率达到10.06%，高于9月的9.36%。农村读数为10.24%，城市地区为9.90%。在燃料成本上升的背景下，交通通胀率从5.01%升至5.84%。
住房通胀率从2.74%小幅升至2.90%。虽然远低于食品或餐饮通胀，但其上涨也给CPI篮子带来了另一项压力。
个人护理、社会保障及杂项商品和服务是整体加速趋势中的例外。该类别通胀率从13.75%放缓至10.14%，尽管回落，仍处于高位。农村通胀率为10.84%，城市地区为9.24%。
银饰通胀率大幅回落，从9月的87.82%降至10月的52.39%。尽管如此，它仍是年度通胀率最高的五种商品之一，其他几种为洋葱、大蒜、生姜和柠檬。
星展银行高级经济学家兼执行董事拉迪卡·拉奥称，食品是主要推手，同时指出月度价格压力正扩大至更多领域。
“印度整体通胀率在10月触及印度央行容忍区间上限，达到两年来高位；食品价格大幅推高通胀，环比数据也显示价格压力正在扩大，”拉奥说。
12月将再次决定利率
印度央行10月将回购利率上调25个基点，并将政策立场转向审慎收紧，表明其将采取稳步措施抑制通胀。回购利率是央行向银行提供短期贷款时采用的利率，其变化可能传导至贷款和存款利率。
萨布纳维斯和班纳吉预计，委员会将在12月考虑加息25至50个基点。以5.50%的利率为起点，加息后利率将达到5.75%或6.00%。委员会尚未作出决定。
拉奥预计央行将连续第二次加息。印度评级与研究机构（ICRA）首席经济学家阿迪蒂·纳亚尔预测，10月至12月季度平均通胀率为6.2%，略高于印度央行6%的预测，并预计11月读数将与10月相近。
纳亚尔将这一通胀前景与经济增长稳健的预期联系起来：
“加之预计2027财年第二季度GDP增长表现强劲，12月进一步加息25个基点似乎已几乎确定，”她说。
印度央行将截至2027年3月的财年通胀预测从8月的5%上调至5.2%。该行预计12月季度通胀率为6%，3月季度为5.7%。行长桑杰·马尔霍特拉10月表示，预计未来三个季度整体通胀率平均接近5.8%。
通胀数据公布前，借贷环境已经收紧。银行体系现金盈余从9月初的11万亿卢比降至10月26日的4620亿卢比后，隔夜借贷成本升至5.5%的回购利率之上。若再次加息，融资压力将进一步加重。
新版指数面临汇率与增长风险
印度于2026年1月推出新的CPI系列，以2024年为基期，并采用2023至2024年度家庭消费支出调查中的消费模式。该系列启用以来，10月首次出现通胀率高于6%的情况。
修订后的消费篮子提高了住房权重，降低了食品占比。通常指食品和燃料以外商品与服务的核心项目，权重提高了约10个百分点。由于消费篮子及其权重都发生变化，比较新旧系列时需要使用相应的历史数据序列。
国家统计局（NSO）工作人员按每周计划实地采集价格，覆盖1407个城市市场（包括线上市场）以及各邦和中央直辖区的1465个村庄。该部记录显示，10月农村和城市市场的调查响应率均为100%。
印度央行还需权衡油价、汇率变动和经济活动。卢比走弱会推高以美元计价商品折合卢比后的价格，原油价格上涨则可能增加燃料和运输成本。10月30日当周外汇储备降至7170.6亿美元，同时印度正采取措施支撑卢比。
西亚战事增加了能源成本和经济增长的不确定性。尽管如此，印度经济在本财年6月季度增长7.8%。印度央行预计全年经济增长7.1%，高于8月预测的6.7%。世界银行也预测增长7.1%，穆迪评级和亚洲开发银行则预测为7%。
加息可以抑制支出和借贷，但新一季农作物供应是缓解眼下食品压力的关键。12月的会议将需要综合考量这些因素：必需品价格高企、价格上涨范围扩大、融资趋紧，以及仍保持稳健增长的经济。
要点
- 零售通胀率从9月的5.54%升至2026年10月的6.09%，超过印度央行6%的上限。
- 食品通胀率达到8.94%，洋葱价格较上年同期上涨116.22%。
- 农村通胀率为6.63%，城市地区为5.41%。
- 在人口超过500万的各邦中，泰米尔纳德邦通胀率最高，为7.29%。
- CPI 12个主要类别中有11个通胀加速，但部分蔬菜价格有所下降。
- 印度央行回购利率为5.50%，下一次政策会议定于12月2日至4日举行。
