股价从16.98元涨至150.58元
冠新材料科技通过发行新股募资约9.56亿元。2026年11月3日，公司股票开始交易，盘中最高涨幅达787%。这场深圳上市首秀让董事长兼首席执行官迈克尔·麦（Michael Mai）和他的妹妹麦慧霞（Mai Huixia）账面身家跻身十亿美元级。迈克尔·麦曾是中国南方一名小学教师。
目录
这家生产胶粘材料和保护膜的企业，客户包括苹果、特斯拉和比亚迪。公司开盘价为56元，发行价为16.98元；盘中股价一度触及150.58元，期间两度临时停牌，最终收于84.55元。尽管股价从高点回落，收盘价仍比发行价高出近398%。
根据持股估算，62岁的麦身家约为25亿美元；64岁的妹妹、公司副董事长麦慧霞身家约为20亿美元。这些估值取决于其持股的市值。两人的财富随股价波动，而出售限制意味着其中很大一部分仍与公司经营状况紧密相连。
截至11月4日周三上午，冠新材料股价约为77元，较周二高点低约49%，但仍是IPO（首次公开募股）获配投资者认购价格的四倍多。
股价剧烈反转，让这则故事的两个侧面同时呈现：一个家族企业的账面估值大幅飙升，而这家制造商的销售额增速却快于利润增速。冠新材料的上市公告曾提示，市场可能出现投机行为、可交易股份数量有限，投资者也可能遭受损失。
从中山课堂到家族制造企业
麦也被称为麦惠全（Mai Huiquan）。1981年至1984年，他在广东省中山市一所小学任教。1984年12月，他离开教师岗位，次月进入胶粘材料行业。
麦进入制造业后，曾在当地工厂工作，并负责管理一家胶带生产企业。麦慧霞也曾在制造企业积累销售和管理经验。2000年6月，兄妹二人共同创立冠新材料，注册资本为200万元。
中山至今仍是公司的总部所在地。此后数十年间，冠新材料发展成为一家供应商，服务于电子产品、汽车、电池和家用电器行业，在中国设有四座工厂，在越南设有一座工厂。
麦是澳大利亚公民，也是香港永久居民；其妹妹是中国公民。根据公司的IPO招股说明书，上市前兄妹二人共同控制冠新材料87.17%的股份。
下一代也参与其中。麦的女儿麦克里斯塔尔（Mai Christal）担任董事；他的配偶、其他女儿以及麦慧霞的女儿持有间接权益。冠新材料还获得了深圳市创新投资集团的投资支持。
冠新材料向电子和汽车制造商销售什么
冠新材料开发、生产和销售工业及电子胶粘材料，以及功能性薄膜。这些材料针对特定用途设计，例如连接零部件，或在制造过程中保护敏感表面。
公司的胶带用于固定各种产品中的部件，应用范围从汽车车顶到智能手机。在半导体生产中，保护膜可防止晶圆（制造芯片所用的薄圆片）沾染灰尘或受损。
公司披露的客户包括电子行业的华为、OPPO、vivo、谷歌和亚马逊；汽车及电池行业的特斯拉、比亚迪、宁德时代、国轩高科和中创新航；以及家电行业的格力和格兰仕。这些不同用途使冠新材料涉足多个制造业市场，而非依赖单一成品。
冠新材料拥有国内外发明专利，并参与起草国家标准和行业标准。公司业务涵盖研发、制造和销售。招股说明书将美国制造商3M和日本日东电工列为全球竞争对手，同时也提及中国材料生产商。
对客户而言，胶粘剂或薄膜只是更大规模装配流程中的一个组成部分。冠新材料的业务取决于能否供应满足特定用途要求、同时符合手机、汽车、电池和其他产品制造商生产需求的材料。
IPO募资金额及资金用途
冠新材料以每股16.98元的价格发行56,304,768股新股，募资约9.56亿元，尚未扣除发行费用。公司计划将所得资金用于扩大产能，并在中国建设一座研发中心。
这笔募资与股价上涨对公司财务状况的影响有所不同。发行新股后，冠新材料获得资金；开始交易后，投资者之间的买卖决定市场价格，交易资金则在市场参与者之间流转。
根据冠新材料及保荐机构中国国际金融股份有限公司于11月2日发布的上市公告，此次发行没有老股东出售股份。IPO完成后，冠新材料总股本为4.6898亿股，在深圳证券交易所主板上市，股票代码为001381。
按发行价计算，公司总股本对应的市值约为79.6亿元；按56元的开盘价计算，市值约为263亿元。若以盘中最高价计算，总股本对应的市值约为706亿元；到收盘时，市值已降至约397亿元。
新工厂和研发设施需要时间建设并产生回报。冠新材料在上市公告中提示，IPO资金到账后，净资产可能暂时比利润增长得更快，因为相关投资项目尚未开始产生效益。
可交易股份数量有限的影响
交易开始时，冠新材料仅有44,097,241股可不受限制地交易，占发行后总股本的9.40%。因此，寻求立即持股的投资者需要争购不到公司总股本十分之一的股份。
其余股份均受到转让限制。老股东和获得战略配售的投资者根据所属类别，分别面临12个月或36个月的限售期。通过网下配售程序获配的部分股份限售六个月。
北京投资银行创始合伙人、总经理沈萌将股价上涨归因于投资者对新股上市的热情，以及中国大陆IPO定价偏谨慎。当买方热情高涨、可交易股份又不多时，买盘可能推动股价大幅走高。
冠新材料上市初期适用的交易规则允许股价出现较大幅度波动。上市后的前五个交易日不设每日涨跌幅限制，此后每日涨跌幅限制为10%。在波动异常剧烈时，临时停牌仍可能发生，周二上午就出现了两次。
上市公告提示，市场可能出现非理性投机和流动性不足，即投资者可能无法以可接受的价格买入或卖出所需数量的股份。公告还警告，借款炒股可能放大亏损，并导致投资者被要求追加抵押品。
账面收益如何迅速变化
若投资者以发行价获配500股，需支付8,490元。按周二盘中最高价计算，这笔持股价值75,290元，账面收益为66,800元。
按84.55元的收盘价计算，同样的股份价值42,275元，收益仍相当可观，达33,785元，但盘中最高时的账面收益几乎减半。周三上午股价约为77元时，这笔持股价值约38,500元。
在股价高点买入的投资者则经历了相反的变化。若以75,290元买入500股，到周二收盘时，按市价计算的持仓价值将减少33,015元。决定每位投资者盈亏的是买入价格，而非相较IPO发行价计算出的 headline 涨幅。
以不同股价估算，家族成员的身家也会出现类似波动。冠新材料的盘中高点、收盘价和周三上午的股价，在不到两个交易日内对应着截然不同的估值。
以下时间节点展现了公司漫长的发展历程和股价快速变化的过程：
- 1981年至1984年：麦在中山市担任小学教师。
- 1985年1月：离开教师岗位后，麦进入胶粘材料行业。
- 2000年6月：兄妹二人以200万元注册资本创立冠新材料。
- 2026年10月下旬：冠新材料通过IPO募资约9.56亿元。
- 2026年11月3日：冠新材料在深圳开始交易，股价最高触及150.58元，收于84.55元。
- 2026年11月4日：股价上午约为77元。
销售额增长，但利润增速放缓
冠新材料年营收从2023年的28.95亿元增至2024年的31.59亿元，并于2025年达到34.08亿元。同期，归属于母公司股东的净利润分别为2.78亿元、3.02亿元和3.09亿元。
2023年至2025年间，营收增长约17.7%，净利润增长约11.2%。净利润占营收的比例从2023年的约9.6%降至2025年的约9.1%。简而言之，冠新材料销售额增加，但每一元销售收入转化为净利润的比例略有下降。
这一趋势在2026年上半年延续。公司营收达17.89亿元，同比增长12.35%；净利润增长2.36%，达到1.59亿元。
公司一份申报文件预计，2026年前九个月营收约为28亿元，同比增长约12%；净利润为2.25亿元，同比下降约7.9%。另一份公司预测预计营收为27.14亿至27.54亿元，净利润为2.25亿至2.44亿元，增幅从基本持平到下降约8%不等。相关期间的最终业绩尚未公布。
冠新材料称，原材料成本上升和全球贸易紧张局势对净利润造成压力。数据揭示了股市热潮背后的现实挑战：如何让利润增幅跟上销售额增长。
估值发生了什么变化
根据冠新材料披露的计算方法，按扩大后的股本计算2025年盈利，发行价对应的市盈率为25.87倍。市盈率是指股价与每股年度利润的比值。
冠新材料11月2日发布的上市公告将这一数值与两项数据进行了比较：过去一个月橡胶和塑料制品行业的平均市盈率为27.65倍，选定的可比上市公司平均为45.47倍。上述比较采用截至10月14日的市场数据。
冠新材料股价飙升后，盈利估值也随之变化。若沿用公告中的盈利计算结果，盘中高点对应的市盈率约为229倍，收盘价对应的市盈率约为129倍。这些数值是根据披露的发行市盈率和之后的股价计算得出。
在这场交易期间，公司的年度盈利并未同步大幅增长。投资者为相同的盈利基础支付了高得多的价格，因此未来利润增长对估值更为重要。冠新材料计划通过生产和研发项目支持业务发展，但近期业绩也显示利润正承受成本压力。
大盘疲软之际迎来上市热潮
冠新材料股价飙升之际，中国成熟股票市场正处于艰难时期。沪深300指数10月下跌8.5%，科技板块指数科创50在不到四个月内下跌约40%，蒸发约4,800亿美元市值。
新股上市则受到另一番追捧。据券商国泰海通证券统计，9月在上海和深圳上市的新股首日平均上涨234%。冠新材料收盘涨幅近398%，甚至超过了这一已相当强劲的平均水平。
北京方面也加大了对市场的支持力度。冠新材料上市前约两周，国家资金通过一次干预行动向交易所交易基金注入约190亿美元，这是自2025年初以来规模最大的一次此类操作。此类基金持有一篮子证券，买入基金份额可支撑更多股票。
据报道，中国证券监管机构还于11月2日周一要求投行暂停提交新的IPO申请，同时允许已进入审核流程的申请继续推进。监管机构没有公布何时重启申报。这项措施将限制新公司寻求市场融资，同时允许已在审核流程中的企业继续推进上市。
冠新材料的上市首秀在一个交易日内呈现了这种反差：新上市股票供应有限，市场需求却十分强劲，而大盘整体表现疲弱。对这家制造商而言，持久的业务变化是获得了用于扩产和研发的资金；对股东而言，最直接的变化则是公司估值在几个小时内剧烈波动。
要点
- 冠新材料于2026年11月3日在深圳上市，股价从16.98元的发行价涨至150.58元的盘中高点。
- 股价两度临时停牌后收于84.55元，次日上午约为77元。
- 董事长迈克尔·麦和副董事长麦慧霞的账面身家估计分别为25亿美元和20亿美元。
- IPO募资约9.56亿元，用于扩大产能和建设研发中心。
- 冠新材料上市初期仅有9.40%的股份可不受限制地交易。
- 营收增速高于利润增速，原材料成本上升和贸易紧张局势对盈利造成压力。
