AI智能体推动CPU和加速器需求，AMD上调2027年增长预期至80%以上

数据中心正在重塑AMD的业务

随着人工智能支出带动AI加速器以及用于运行日益复杂的AI服务的服务器处理器需求，AMD预计2027年营收将增长逾80%。这一预测发布前，公司公布第三季度营收为133.77亿美元，同比增长45%；数据中心销售额达到创纪录的85.5亿美元。

AMD首席执行官苏姿丰在公司于2026年11月3日公布业绩后，阐述了更为乐观的前景。公司预计第四季度营收为170亿美元，上下浮动3%；并预测数据中心AI营收将在该季度首次超过服务器CPU营收。

AMD的论点不止于销售更多用于训练AI模型的芯片。苏姿丰表示，AI智能体，即能够编写代码、分析数据以及协调不同应用间工作等任务的软件，正带来另一项需求来源：中央处理器（CPU）。

AMD目前预计，服务器CPU营收将在2027年大致翻倍，高于此前超过70%的增长预期。明年数据中心业务可能约占公司营收的80%，而最近一个季度这一比例约为64%。

这一机遇深入台湾电子产业的多个环节，从芯片制造和先进封装，到测试、服务器组装、散热和存储。要实现增长，供应链的多个环节必须协同扩产；与此同时，零部件价格上涨已给消费级电脑带来压力。

最新业绩展现了什么

AMD第三季度营收环比增长16%，高于分析师约131亿美元的预期。按美国通用会计准则（GAAP）计算，净利润为24.28亿美元，摊薄后每股收益为1.46美元。

剔除部分费用后的调整后每股收益为2.09美元，同比增长74%，高于预期的1.97美元。调整后营业利润增长75%，达到约39亿美元。调整后数据与GAAP数据采用不同的会计处理方式，为读者提供了观察盈利能力的两个角度。

数据中心营收同比增长97%，达到85.5亿美元，比预期的82亿美元高出3.5亿美元，约为4.3%。EPYC服务器处理器和Instinct AI加速器需求推动了这一增长。

数据中心业务占AMD营收的64%，高于上年同期的47%，上升17个百分点。换言之，AMD本季度每赚取3美元，几乎有2美元来自这一业务。

AMD第四季度业绩指引意味着营收将在164.9亿至175.1亿美元之间。170亿美元的中值将意味着较第三季度增长约27%，并高于分析师约163亿美元的预期。

为什么AI智能体不只需要GPU

AI加速器通常基于图形处理器（GPU）构建，能够同时执行大量计算，因此适合训练AI模型并生成回答。CPU则负责更广泛的计算工作，包括管理应用程序、传输信息和协调任务。

AI智能体可能需要完成远不止回答问题的工作。修复软件问题的请求可能涉及读取文件、运行测试、检索信息以及使用多个程序。AI模型负责提供决策或指令，其他计算系统则负责执行和组织这些工作。

苏姿丰预计，AI智能体更广泛的部署将推升CPU和GPU的需求。因此，AMD认为，服务器处理器将与加速器业务并列，成为更大的AI市场机遇。

上调后的CPU预测为这一观点设定了明确目标：2027年营收增长约100%，高于此前超过70%的预期。客户必须从试用转向大规模部署，需求才可能按AMD预期的速度增长。

Helios将竞争带向完整系统

AMD的Helios平台将计算资源整合为完整的服务器机架，而不是让客户围绕单颗芯片自行组装系统。其旗舰配置将MI455X加速器与新一代Venice服务器处理器结合起来。

首席财务官Jean Hu表示，第三季度已开始交付能够带来营收的首批MI455加速器和Helios机架。AMD预计第四季度出货量将大幅增加，并在2027年进一步扩大。

已确认接收MI455X出货的公司包括Meta、微软、OpenAI和甲骨文，Anthropic也与Helios部署有关联。早期Helios系统正在Meta进行测试，客户验证工作与商业出货同步展开。据报道，Venice处理器已获得240多个平台采用。

Helios让AMD与英伟达的Grace Blackwell和Vera Rubin系统展开更直接的竞争。大规模采购的客户会权衡整套系统的运行成本，包括硬件、电力和运营成本，同时也会考量单颗芯片的性能。AMD在AI加速器领域仍远落后于英伟达，因此成功交付系统是其扩大业务的关键。

2027年预测背后的关键节点

AMD的时间表将已开始产生营收的产品与更大规模的出货预测结合起来。关键节点包括：

• 2026年下半年：与微软和Anthropic达成的新协议，支持数据中心AI芯片和系统加速增长的预期。
• 2026年第三季度：MI455加速器和Helios机架开始首批创收出货，数据中心营收达到85.5亿美元。
• 2026年11月3日：AMD公布季度业绩，并上调2027年增长预期。
• 2026年11月4日：苏姿丰在一场线上投资者会议上谈及供应限制和扩张准备工作。
• 2026年第四季度：AMD预计AI加速器营收将超过服务器CPU营收，公司总营收将达到约170亿美元。
• 2027年：AMD的目标是公司总营收增长超过80%、服务器CPU营收大致翻倍，且数据中心业务约占销售额的80%。

Hu还表示，第四季度数据中心营收可能较上一季度增长约50%。若以第三季度85.5亿美元为基准，营收将达到约128亿美元，显示近期增长计划在多大程度上依赖数据中心业务。

供应依赖多家工厂协同推进

苏姿丰表示，部分先进计算产品的需求超过供应。AMD正在协调晶圆、基板、先进封装、存储器和其他零部件的供应，以支持交付计划。

这些部件各有不同用途。晶圆是制造芯片的圆片。基板用于将封装后的芯片连接到电路板。先进封装将多颗芯片紧密集成，让它们能够快速交换信息；存储器则保存这些芯片所需的数据。

即使处理器本身已准备就绪，任何一个环节短缺都可能延误成品交付。苏姿丰强调，仅扩大某一道制造工序的产能并不足够；制造、封装、测试和材料供应必须同步扩张。

在被问及零部件成本上涨时，苏姿丰谈到了AMD采购和销售关系中的相关安排。她表示，公司已经与以下对象签订了协议：

与我们的一些供应商以及一些客户签订长期协议

AMD也在与客户商讨如何分担成本上涨。存储器尤其值得关注，包括高带宽存储器（HBM），它被放置在加速器附近，以便快速向其提供大量数据。其他零部件的成本也在上涨。

台湾的机遇不止于晶圆制造

台积电凭借包括2纳米技术在内的先进制程，以及CoWoS封装技术，在AMD下一代产品中发挥着核心作用。CoWoS将处理器和存储器集成在紧凑封装中，有助于满足AI系统的大量数据传输需求。

日月光投控旗下的日月光半导体和矽品精密也参与与AMD共同开发并验证下一代封装连接技术，其中包括利用微型桥接结构在封装内部连接芯片的技术。

力成科技与AMD合作开发了基于面板的桥接连接技术，并正推动扇出型面板级封装产品验证，目标是在2027年实现量产。其位于新竹的先进封装业务预计将成为主要生产基地。

日月光投控预计，其名为LEAP的尖端先进封装与测试业务2027年营收将翻倍，达到最高80亿美元。公司还预计，涵盖完整生产流程的先进封装业务营收将超过10亿美元。力成表示，先进封装目前已占集团营收的30%以上。

其他潜在受益者包括基板制造商欣兴、南亚电路板和景硕；测试公司京元电子；以及测试接口供应商雍智科技。景硕供应ABF基板，京元电子为AMD AI平台提供芯片成品测试，雍智科技则供应同轴测试座。

服务器制造商鸿海和广达、散热零部件供应商健策，以及存储控制器制造商群联，都是有望受益于AI基础设施需求的台湾企业。台湾以外的合作伙伴和潜在受益者包括Cerebras、Supermicro、戴尔、三星和美光。AMD尚未披露这些公司可能获得的新增订单金额及时间。

PC和游戏业务面临不同市场环境

AMD客户端和游戏部门第三季度营收为37.22亿美元，同比下降8%。其中，两项业务表现方向相反。

主要与PC处理器相关的客户端业务营收增长7%，达到29.49亿美元。游戏业务营收下降40%，至7.73亿美元，反映出用于游戏主机和显卡产品的芯片销售疲软。因此，游戏业务是该部门整体下滑的主要原因。

苏姿丰表示，AMD在2027年规划假设中纳入了全球PC出货量至少下降10%的预期。存储器和零部件价格上涨会推高整机成本，让预算紧张的客户更难购买。AMD计划重点发展商用和高端产品，争取跑赢整体市场。

利润率也值得关注。AMD预计第四季度调整后毛利率约为55%，低于第三季度的56%。毛利率是扣除已售产品直接成本后剩余营收的占比。该预测显示，销售额快速增长的同时，这一阶段留存的营收比例略有下降。

投资者计入更大的AI业务预期

业绩公布后，AMD股价在交易中一度上涨8%；而在此之前，该股2026年已累计上涨逾一倍。市场反应发生之际，投资者正担忧AI基础设施成本，英特尔也给出了谨慎的前景展望。

苏姿丰预计AMD 2027年营收增长超过80%，高于分析师约75%至77%的预期。一项投资估值评估显示，AMD股价约为2027年预期每股收益的39倍；在这一估值水平下，未来利润增长速度尤为重要。若股价不变而盈利预测上调，这一估值倍数就会下降。

两项业务风险值得关注：AI智能体带来的CPU需求可能低于AMD预期；云计算公司也可能更多采用基于Arm架构设计的定制处理器。供应延误或成本上升也可能影响增长中的需求转化为营收和利润的速度。

AMD还通过收购扩大技术布局。公司于9月同意以82亿美元的股票收购AI研究人员李飞飞创立的World Labs。该公司开发用于构建三维环境模型的AI技术。AMD还宣布收购推理芯片公司Taalas，进一步拓展其在运行已训练AI模型所用硬件领域的布局。

眼下更为直接的商业考验是：实现第四季度出货量增长，确保零部件供应顺畅，并将客户部署计划转化为持续销售。AMD的预测结合了快速增长的加速器业务和重新显现的CPU机遇，而消费计算市场的需求则在走弱。

要点

• AMD第三季度营收为133.77亿美元，同比增长45%；数据中心营收为85.5亿美元，同比增长97%。
• 第四季度营收指引为170亿美元，上下浮动3%；调整后毛利率约为55%。
• AMD预计2027年公司营收增长超过80%，服务器CPU营收大致翻倍。
• 随着Helios出货量增加，AI加速器营收预计将在第四季度超过服务器CPU营收。
• 扩充供应依赖晶圆、基板、封装、存储器和测试等环节，为台湾半导体产业带来机遇。
• AMD预计2027年全球PC出货量至少下降10%；其最近一个季度的游戏业务营收下降40%。