电子工厂暴露泰国增长数据的缺口
官员发现工业指数遗漏了大型电子产品生产商，其产值约为8000亿泰铢。泰国正因此修订制造业统计数据，相关调整可能纳入该国2026年11月公布的第三季度GDP数据。与此同时，总理阿努廷·差恩维拉恭对2.1%的经济增长预测提出质疑。
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扩大统计范围后，工业经济办公室已报告了更强劲的工厂活动情况。该机构发布的8月制造业最新数据显示，2026年8月制造业生产指数（MPI）为103.43，较上年同期上升4.44%。衡量可用产能利用程度的工厂产能利用率为58.28%。
该机构表示，人工智能和数据中心相关电子产品的全球需求提振了制造业。机构称，扩大对新制造业活动的统计范围将更准确地反映泰国的产业结构，同时转向链式连接法，以更频繁地更新指数。
国家经济与社会发展委员会（NESDC）秘书长达努查·皮查亚南表示，相关审查已进行六七个月。有关指数的问题早在2024年就已出现，远早于最近的政治争议。
核心问题在于，随着新工厂和新产品进入经济体系，泰国能否准确衡量产出。GDP衡量全国生产创造的增加值，既依据制造业统计数据，也参考农业、服务业和支出等信息。因此，更完善的工厂数据既可能改变经济规模的统计值，也可能改变衡量出的增长率。
总理为何质疑2.1%的增长预测
阿努廷在10月24日播出的每周节目《与阿努廷内阁对话》中将这一问题带入公众讨论。他指出，投资、出口、就业和税收收入表现更强劲，应当重新评估经济前景。
总理表示，今年上半年的外资投资额已比上一整年高出30%。他还提到，出口增长超过20%，有时接近25%，同时企业所得税和个人所得税收入也在上升。
阿努廷直接质疑了经济增长预测：
“经济怎么还可能只增长2.1%？今年的GDP增长肯定不会是2.1%。”他说。
达努查于10月27日在政府大楼回应了这场争议。他谈到有关基础数据可靠性的讨论，并否认官员曾被要求人为抬高结果。
负责编制泰国国民账户的达努查表示：
“总理没有下令操纵GDP增长数据。”达努查说。
政府仍在征询泰国商会、泰国工业联合会及其他商业团体的意见，以评估修订后的经济判断。达努查表示，最终GDP结果还将取决于农业和服务业表现，包括第三季度末洪灾带来的影响。
官员在工厂调查之外发现了什么
国家经济与社会发展委员会官员将海关出口商信息与制造业指数所覆盖的企业进行了比对。达努查提到，指数遗漏了四五家大型电子制造集团，相关产值约为8000亿泰铢。在另一种说法中，他提及七八家大型企业，合计出口额超过8000亿泰铢。这两种说法采用了不同的企业分组和衡量指标，分别指产值和出口额。
现行指数以2021年为固定基年。当时一些新工厂和新产品尚未投产或开始生产，因此统计系统难以反映它们此后的扩张。
达努查表示，问题源于统计体系的局限，而不是私营企业有不当行为。此次审查由经济部门和副总理兼财政部长埃克尼蒂·尼提探巴帕共同参与。
8000亿泰铢指的是工厂总产值。GDP计算的是各生产环节创造的增加值：也就是工厂产出扣除生产所用材料和服务后的价值。例如，进口零部件计入出口电子产品的价值，而泰国GDP则反映在泰国境内创造的价值。
因此，官员在计算扩大工厂统计范围对GDP的影响前，必须核算生产成本、进口以及其他国民经济核算数据。
新的制造业指数将如何运作
泰国此次修订涉及MPI的三个相互关联的方面：纳入统计的产品、接受调查的工厂，以及分配给各类生产的权重。权重决定某一行业对指数总值的影响程度。
开泰证券金融集团首席经济学家皮帕解释说，经济统计依赖调查，因为政府机构无法从每家公司收集完整信息。如果产品清单、工厂样本或行业权重长期不变，而生产结构已发生转移，指数就可能滞后于现实。
达努查称，修订后的方法为链式连接法（Chain Laspeyres），即依据上一年的结构比较产量，再将这些比较结果连接成较长的时间序列。这样一来，权重便能随制造业变化而调整，而不必多年依赖一个久远的参照期。
达努查表示，马来西亚、新加坡和台湾地区也采用类似方法。泰国的GDP计算已经使用链式连接法，因此眼下的方法调整针对的是GDP的一项重要数据来源：制造业指数。
工厂统计范围和计算方法正分阶段更新。工业经济办公室已在9月下旬公布的数据中扩大了统计范围。原定于10月30日发布的制造业数据预计将纳入下一阶段的方法调整，并报告9月的制造业活动。
暹罗商业银行经济情报中心（SCB EIC）测算，修订后的制造业数据增幅约为4.4%，而更新前约为0.5%。两者相差约3.9个百分点，主要与扩大电子产品和工厂的统计范围有关。
统计出的GDP增速可能提高多少
开泰证券估计，修订可能使统计出的GDP增速提高0.2至0.5个百分点。若以2.1%的预测为基础，增速将达到约2.3%至2.6%。这是私营部门的估算，国家经济与社会发展委员会尚未公布最终调整幅度或方向。
开泰证券投资策略主管索拉蓬·维拉梅提坤表示，相关计算应能更全面地纳入人工智能、数据中心和供应链相关活动。该券商估算，泰国经济结构中服务业约占60%，工业约占30%，农业约占10%。
这些比重有助于解释，为何制造业统计出现大幅变化，传导至整个经济时影响相对较小。服务业在经济中的比重约为工业的两倍，农业表现也会影响总量。
皮帕预计全年经济增长率为2.5%，并指出上半年增幅为2.4%。他认为，若全年增长仅为2.1%，下半年就必须表现疲弱。他还提到泰国央行预测增速为2.3%。
泰国 CIMB 银行研究主管阿蒙特普·查瓦拉支持审查MPI，因为外资投资和机械进口似乎比生产指数所显示的更强劲。他表示，样本需要反映已经发生重大变化的经济；若要实现更强劲的长期增长，则需要提高生产率、增加投资，并确保家庭收入足以支撑消费。
预计何时完成修订
统计审查涉及的不只是某个月份的工厂数据。达努查列出了时间表，涵盖第三季度数据发布、2026年此前季度以及若干往年数据。
主要日期和阶段如下：
- 2024年：经济部门开始质疑MPI能否反映泰国制造业结构的变化。
- 2026年9月下旬：扩大工厂和产品统计范围的新一版MPI开始发布。
- 10月24日：阿努廷公开质疑2.1%的经济增长预测。
- 10月27日：达努查说明审查情况及被遗漏的电子产品生产商。
- 10月30日：工业经济办公室计划发布9月制造业数据。
- 2026年11月：预计第三季度GDP数据将纳入修订后的制造业信息，修订范围追溯至2026年第一季度。
- 11月16日后约两周：达努查表示，2025年全年修订数据将随后公布。
- 2027年2月：预计进一步修订将追溯至2023年。
重新计算过去时期的数据很重要，因为增长率衡量的是两个时间点之间的变化。如果同时更新当前时期和对比时期的数据，得出的增长率可能与仅调整最新季度有所不同。
其他核算缺口令情况更复杂
阿蒙特普指出，泰国GDP解读还面临两个难点：库存大幅波动，以及统计差异显著。
库存是企业生产或购买、但尚未售出的商品。库存增加会计入当期生产；而出售现有库存则可以支撑销售，却不需要相同规模的新生产。库存剧烈变动会让工厂产出与需求之间的关系更难判断。
统计差异是依据不同经济信息估算出的数据之间的差距。生产和支出数据理应反映同一个经济体，但调查、统计时点和记录不完整可能导致两者总量不一致。阿蒙特普表示，泰国的统计差异规模较大，给预测工作带来困难。
泰国央行也修订了对外账户数据。根据暹罗商业银行经济情报中心的评估，9月的一次审查将2026年前八个月的经常账户赤字从155亿美元下调至13亿美元，调整幅度为142亿美元。
这项调整很大一部分涉及进口后用于加工、再运往海外的电子产品，且其所有权仍属于外国公司。国际收支核算以所有权为关键，因此货物跨境流动的处理方式可能不同于泰国企业购买商品的情况。
经常账户记录与世界其他地区之间的货物和服务贸易，以及收入和转移支付。经常账户修订和MPI更新都反映出衡量现代电子产品生产的难度：货物、所有权和支付可能以不同方式跨越国界。
为何工厂数据走强，家庭仍可能承压
暹罗商业银行经济情报中心将泰国的复苏形容为“K型”：电子和数字产业活动正在扩张，而许多家庭和企业则处于较弱的发展轨道。埃克尼蒂也警告说，经济指标走强未必能惠及全体民众。
据暹罗商业银行经济情报中心数据，2026年第二季度泰国家庭债务相当于GDP的85.2%，为六年多来最低水平。尽管如此，家庭仍面临信贷渠道有限和现金流紧张的问题。第三季度前两个月失业率上升，年轻劳动者的失业率超过总体水平的两倍。
GDP衡量值提高可能压低债务比率，因为GDP是计算中的分母，也就是债务总额下方的数字。皮帕估计，修订可能对公共债务比率产生的影响有限，约为GDP的半个百分点。家庭仍须用自己的收入偿还债务。
暹罗商业银行经济情报中心估计，9月下旬至10月的洪灾可能使2026年GDP减少约0.1%。该机构指出，财产、库存和营业场所受损，交通和供应链中断，以及购买力下降，是主要影响渠道。
燃料成本上涨带来另一重压力。暹罗商业银行经济情报中心表示，截至10月11日，石油基金余额为约负1000亿泰铢，限制了其缓冲国内价格的能力。该研究机构预计，2026年末至2027年初，能源和生鲜食品成本将推动通胀率升至1%至3%目标区间的上沿附近，或暂时超过上限。
企业和投资者将关注什么
阿努廷认为，准确的增长数据对投资信心至关重要。他表示，泰国应依靠劳动力、交通、物流、国内市场和区域生产网络参与竞争，而不是依赖廉价劳动力或电力。
开泰证券认为，如果修订后的数据体现出更强劲的投资活动，曼谷银行和大城银行可能受益于投资者情绪改善。企业贷款和公司扩张使银行与投资周期密切相关。
暹罗商业银行经济情报中心预计，政策利率将维持在1%，直至2027年底，理由是经济增长集中在少数领域、家庭债务高企，以及小企业融资受限。该机构预计，旨在改善信贷可得性的措施将发挥更大作用。
11月公布的GDP数据将让企业更清楚地了解电子产品生产在泰国经济中的地位。对家庭而言，就业、收入、物价和信贷可得性仍是更实际的衡量指标。对决策者而言，关键是利用更完善的信息，找出生产增长的领域以及仍需扶持的地方。
要点
- 官员发现，MPI遗漏了产值约8000亿泰铢的电子制造集团。
- 工业经济办公室报告称，2026年8月制造业增长4.44%，产能利用率为58.28%。
- 泰国正在扩大工厂统计范围并引入链式连接法，使指数更贴近当前生产格局。
- 开泰证券估计，增长率可能上调0.2至0.5个百分点。国家经济与社会发展委员会尚未公布最终调整结果。
- 预计相关变化将影响11月公布的第三季度GDP数据，随后还将修订往年数据。
- 电子产业扩张的同时，家庭债务、信贷限制、洪灾和能源成本上涨等问题仍然存在。
