高效小企业难以获得银行贷款
泰国央行董事会主席颂猜·素查蓬瑟11月14日表示，泰国商业银行对中小企业的贷款已连续近17个季度萎缩。他呼吁加强对贷款申请被拒情况的审查，并全面检视银行业法律。
目录
与此同时，研究显示，即使在效率排名前30%的企业中，获得商业银行贷款的中小企业也只有约20%。效率相近的大型企业中，获得贷款的比例则超过60%。
普伊·翁帕功经济研究所（PIER）于2026年8月21日发布了资本配置研究。研究结合了1999年至2024年的企业财务报表，以及上报央行的个人贷款记录。研究的核心发现是，资金往往未能流向最能有效利用资金的企业。
颂猜敦促行长维泰·拉达那功处理放贷惯例、金融数据项目进展迟缓以及法律修订停滞等问题。他总体上对行长的工作给予及格评价，肯定其沟通更加清晰、重视经济增长，同时批评了他在上述三个方面的进展。
相关问题的影响远不止银行资产负债表。PIER援引的泰国中小企业促进办公室2026年报告显示，2025年泰国中小企业超过300万家，雇用1360万人。对于有生产效率的企业而言，难以获得负担得起的融资，可能限制其购置设备、储备库存或扩大招聘的能力。
企业贷款集中流向何处
PIER的数据显示，2025年，超过75%的商业银行企业贷款流向约1.5万家大型企业。约11万家中小企业分享剩余的四分之一。
在大型企业贷款中，约五分之二流向被称为SiCorp的25个大型企业集团网络，涉及约1000家企业。五分之二这一比例指大型企业贷款池。大型企业贷款约占企业贷款总额的四分之三，因此这些企业网络获得的贷款约占企业贷款总额的30%。
这些企业网络中的大型借款方通常是经营约20年的成熟企业，利率约为3%至4%。中小企业借款方成立时间较短，平均经营年限不超过15年；在更广泛的贷款数据中，其典型利率约为6%。
泰国高度依赖银行将储户资金导向企业。PIER发现，按贷款、债券和股权融资计算，机构贷款占企业正式外部融资的一半以上。这一计算不包括非正式借贷和企业内部产生的资金。
高效企业仍难以获得贷款
PIER的2024年企业数据库收录了约70万家企业，其中超过80%没有商业银行贷款记录。有些企业不借款也能自行融资，另一些则在获取银行信贷时面临障碍。
PIER通过比较效率相近的企业，进一步考察了贷款可得性。在效率排名前30%的企业中，约五分之一的中小企业有银行贷款，而大型企业中这一比例超过五分之三。因此，在这一群体中，大型企业获得贷款的可能性是中小企业的三倍以上。
该研究将贷款可得性定义为商业银行未偿借款至少达到1万泰铢。研究通过企业利用建筑物、机械设备和库存等资产创造收入的能力来衡量效率。
研究数据库中的约70万家注册企业，范围小于泰国300多万家中小企业。贷款可得性结论适用于研究所涉及的企业，而全国中小企业数据涵盖的企业群体更广。
小型借款方为何支付更高利率
效率较高的群体中，小企业面临的利率约为7.8%，大型企业则为3.9%。两者相差3.9个百分点，小型借款方支付的利率是大型企业的两倍。
信贷风险可以解释部分差异。2025年底，中小企业的不良贷款率约为9.0%，大型企业则为1.3%。不良贷款指借款方严重拖欠还款，或偿还前景存疑的债务。
PIER还使用模型考量借款方风险和企业特征，包括违约风险、盈利能力、收入、抵押品和经营年限。结果显示，中小企业支付的利率仍高于模型预测值，而大型企业和SiCorp借款方支付的利率则低于预测值。
模型未纳入部分银行运营成本和放贷策略。其结果显示存在值得审视的定价差距；评估时既要考虑借款方风险，也要考虑提供贷款的成本。
7.8%的利率适用于效率较高群体中的小企业。更广泛的中小企业贷款数据则显示，典型利率约为6%。区分这两类企业群体，有助于说明单一利率无法代表所有中小企业借款方的情况。
资产创造的收入减少
PIER的研究将信贷问题与泰国企业资源利用效率整体下降联系起来。2013年至2024年间，企业每1泰铢资产创造的收入从1.24泰铢降至0.88泰铢，降幅约29%。
资产回报率衡量相对于所使用资产的营业利润，从8.3%降至6.3%。利润率则反向上升，从6.7%升至7.1%。
企业每笔销售保留的利润可能增加，但机械设备、建筑物及其他资产带来的销售额却可能减少。这种情况有助于解释为何利润率上升，而投入资源的回报却在下降。
这一趋势出现在制造业、传统服务业、现代服务业和房地产行业。现代服务业包括信息技术和专业活动，其每1泰铢资产创造的收入从0.72泰铢降至0.40泰铢。制造业则从1.54泰铢降至1.20泰铢。
PIER考察的各个时期中，泰国平均经济增速也有所放缓：2000年至2007年为5.3%，2010年至2019年为3.7%，2021年至2025年为2.4%。研究所用企业财务报表截至2024年。
资金流向资本利用效率较低的企业
PIER将资产效率下降分解为现有企业内部变化、资源在企业间流动，以及企业进入或退出市场所产生的影响。该研究采用经济学家兹维·格里利克斯和海姆·雷格夫于1995年提出的方法。
现有企业效率下降是负面影响最大的因素，贡献值为负0.20。新进入者的贡献值为负0.11，2013年至2024年间企业间资源流动的贡献值为负0.05。这些数据反映的是研究所用资产周转率指标变化的组成部分，而非GDP增速的变化。
效率下降的企业仍能扩大资产规模，而效率提高的企业往往增长缓慢或规模收缩。简而言之，新增资金和设备并未持续流向那些能利用它们创造更多收入的企业。
PIER将此称为资本错配。研究结果指出，两个问题同时存在：企业需要更好地利用现有资产，金融体系也需要更有效地配置新增资源。改善信贷可得性有助于解决第二个问题，而企业自身能力仍是第一个问题的一部分。
颂猜要求银行说明拒贷原因
颂猜提议，对拒贷率异常高的银行随机开展详细检查，审查其拒绝的中小企业贷款申请。他质疑评估时间过长、贷款条件超出借款方风险水平，以及一概排除整个行业、即便个别企业具备发展潜力的政策。
他承认，中小企业的信贷风险可能更高、生产效率偏低，也可能缺少银行所需的财务信息。他建议更深入地评估企业，包括其创造现金流的能力，同时维持贷款质量并保护储户。
在他看来，“你的数据”（Your Data），也称开放数据（Open Data）、数据局（Data Bureau）和中小企业信贷门户（SME Credit Portal），尚未取得实质成果。他称“中小企业信贷促进计划”（SME Credit Boost）和“安全+计划”（Secure+）是必要工具，但中小企业贷款整体萎缩的问题仍需解决。
颂猜还提议，考虑对将过剩现金存入央行回购市场的银行征收额外费用。回购交易以证券换取现金，并约定日后逆转交易。他的提议将改变银行使用该市场、而非扩大企业放贷的财务激励。
法律改革引发权限之争
颂猜表示，董事会于2025年6月提出法律审查要求，当时他刚于6月2日出任董事会主席。审查涉及《泰国央行法》《金融机构业务法》和《货币法》。他说，截至2026年11月，管理层只提议修改《金融机构业务法》中的一个条款。
内部审查认为没有必要进行更广泛的修订。颂猜批评了审查过程，也批评管理层担心法案提交国会后会受到政治施压。他希望财政部、国务委员会办公室、国家经济和社会发展委员会、企业及其他受影响群体参与审查。
这场分歧也涉及董事会监督权与行长独立性之间的平衡。《泰国央行法》第25条规定，应评估央行的工作表现及行长的总体履职情况。第28/15条列出了行长离职的情形，包括因严重失职或丧失履职能力而由内阁采取行动。
颂猜表示，他希望制定绩效指标并审查“丧失履职能力”的含义，而非赋予董事会额外的解职权力。泰国央行2008年的法律修订在此前一段政治冲突时期后加强了独立性保障；当时内阁于2001年5月29日解除了察都蒙·宋纳功的行长职务，并任命普里迪亚通·德瓦库拉接任。
颂猜还承认，作为董事会主席，他无权在货币政策委员会、金融机构政策委员会或支付系统委员会制定政策。这三个委员会均由行长担任主席，他提出的建议对这些委员会没有约束力。
改善企业融资的五项建议
PIER提出的改革建议既针对贷款可得性，也涉及银行的定价方式。更完善的信息有助于贷款方评估缺少传统财务记录的企业，担保机制则可分担部分放贷风险。
- 整合信贷记录、替代数据和经核实的交易信息，以更全面地评估借款方。
- 制定由政府或交易伙伴提供的担保机制，并根据借款方风险收取费用。
- 根据个别借款方的风险确定利率。
- 扩大中小企业和新创企业的竞争空间与融资选择。
- 监测异常低的贷款利率，防止金融风险不断累积。
颂猜呼吁财政、工业和商业部、商业银行、专业金融机构、泰国信贷担保公司及企业支持机构加强合作。证券监管机构和泰国证券交易所也应参与拓宽融资渠道。
这些建议将眼前的贷款紧缩与PIER指出的长期问题联系起来。更详细的借款方信息、担保和竞争性融资，有助于可持续经营的企业获得资金，同时为贷款方提供更好的工具来管理还款风险。
政策成效面临更严格审视
颂猜还质疑央行如何衡量针对非法资金的措施成效。2026年10月29日，央行报告称，相关措施覆盖的现金提取金额较1月下降超过57%，相关实物黄金提取交易数量下降超过85%。
他询问，是否有更多交易低于申报门槛，因为人们可能将大额交易拆分成小额交易，这种做法称为结构化交易。他呼吁也收集涵盖此类活动的信息。黄金数据还需澄清衡量的是交易数量、重量还是价值。
以下日期标志着这场更广泛争议的发展过程：
- 2025年6月2日：颂猜出任泰国央行董事会主席。
- 2025年6月：董事会要求审查央行职责范围内的法律。
- 2026年8月21日：PIER发布资本配置研究。
- 2026年10月29日：央行公布现金和黄金交易数据。
- 2026年11月14日：颂猜公开回顾任期，并呼吁采取更有力的行动。
颂猜承诺在出任主席满两年后，即2027年6月，再次检视工作进展。目前尚未公布更广泛法律修订的时间表，也未说明对被拒中小企业贷款申请开展检查的计划何时落实。
要点
- 颂猜表示，商业银行对中小企业的贷款已连续近17个季度萎缩。
- 效率较高的中小企业中，只有约20%获得银行贷款；相比之下，效率相近的大型企业中，比例超过60%。
- 2025年，超过75%的企业贷款流向大型企业；约11万家中小企业分享约25%的贷款。
- 效率较高的小企业面临的利率约为7.8%，大型企业则为3.9%。
- PIER发现，资产效率下降，同时放贷和定价模式限制了生产效率较高的企业。
- 颂猜建议加强放贷检查、扩大法律审查，并推动公共与私营机构合作。
