主机销量减少，利润增长
截至2026年9月30日的六个月里，任天堂售出649万台Switch 2主机，同比下降37.4%，但净利润增长11%，达到2209亿日元。游戏销售表现强劲、数字业务收入增长、《超级马里奥银河大电影》带来的收入，以及约3亿美元美国关税退款，帮助这家京都公司在营收下降的情况下实现利润增长。
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任天堂于11月5日通过第二季度业绩公告公布了这份涵盖4月1日至9月30日的业绩报告，这是其截至2027年3月的财年上半年度。营收下降12.1%，至9660亿日元；营业利润增长49.1%，至2165亿日元。
任天堂维持全年业绩预期不变，其中Switch 2主机销量目标为1650万台。截至9月，公司已售出649万台，意味着10月至次年3月还需售出1001万台，约占全年目标的61%。圣诞节和新年期间通常是销售最旺的时段，将承担这一目标的大部分压力。
业绩显示，任天堂业务的两大部分走势不同。Switch 2上市首年后，主机销量增速放缓；与此同时，两代Switch用户继续购买游戏。任天堂还从主机以外的角色授权业务中获得更多收入，尤其是马里奥电影。
对玩家而言，目前的情况是两代主机都将持续推出游戏，同时Switch 2在多个市场提价。对股东而言，盈利能力增强之际，公司维持了全年净利润将下降的预期。
营收下降，利润为何增长
营业利润衡量的是任天堂扣除生产和运营成本后从业务经营中获得的收益。营业利润率从13.2%升至22.4%，也就是说，每100日元营收中，公司保留了约22日元的营业利润，而一年前约为13日元。
随着硬件出货量下降，游戏在销售额中所占比重上升。这一变化推动毛利率从36.2%升至50.4%。毛利率是扣除已售商品直接成本后剩余营收的比例。研发支出有所增加，但毛利的改善仍支撑营业利润增长。
关税退款也降低了成本。任天堂此前基本承担了依据美国《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税。公司收回约3亿美元，并在第一季度将这笔款项从销售成本中扣除。
包括财务及其他非营业项目在内的普通利润增长27.4%，达到3006亿日元。扣除税费及其他调整后剩余的净利润增幅较小，为11%。未四舍五入前，净利润为2209.2亿日元，低于Visible Alpha分析师调查预估的2246亿日元。
Switch 2上市首年后销量放缓
截至9月30日的三个月里，Switch 2出货268万台，累计出货量达到2635万台。任天堂的销售数据在适用情况下包括发给商业合作伙伴的产品、直接销售和数字销售。就硬件而言，发给零售商的主机可能会在之后才进入家庭。
与2025年同期相比颇具挑战，因为当时正值主机上市。任天堂此前预计第二年销量会下降：上市初期备货充足，让许多消费者得以尽早购买，随后公司又上调了价格。
在上市后的相同时间节点，Switch 2的销量仍比初代Switch和PlayStation 5各自领先600多万台。此前这两款主机都受到供应限制，因此消费者在其上市头几个月的购买机会并不相同。
任天堂在日本、美国和其他一些地区上调了Switch 2价格。在美国，售价从约450美元涨至约500美元，涨幅约为11%。与此同时，全球人工智能基础设施扩张带来的芯片短缺和零部件价格上涨，也给公司运营带来压力。
上半年度，初代Switch又售出127万台，同比下降32.7%，累计销量达到1.572亿台。这使其距离PlayStation 2公布的1.6亿台销量纪录还差280万台。任天堂维持初代Switch全年销量目标不变，为200万台。
数字销售在业务中的比重扩大
4月至9月，任天堂售出2449万份Switch 2游戏，同比增长18.8%。初代Switch软件销量增长6.8%，达到6573万份。两代平台上半年度游戏总销量为9022万份。
旧款主机仍占两代软件总销量的近73%。庞大的现有用户群让任天堂即使在新Switch硬件需求下降时，也能继续向用户销售游戏。
数字业务收入增长60.5%，达到2496亿日元。该类别包括同时以实体版销售的游戏数字版、仅提供下载的游戏、追加内容，以及Nintendo Switch Online等服务。
数字销售占专用游戏平台软件收入的60.7%，同比提高6.2个百分点。这一比例衡量的是收入，而非下载游戏占游戏总销量的比例。Switch 2游戏累计销量达到7321万份，初代Switch则为15.9387亿份。
哪些游戏吸引了买家？
在重点介绍的游戏中，《朋友聚会：梦想生活》销量最高，自4月16日发售后，截至4月至9月共售出881万份。任天堂公布的主要数据将其累计销量列为881万份；详细地区数据则显示，截至9月累计销量为883万份。
详细数据中的销量从6月底的796万份升至883万份，意味着7月至9月售出87万份。销量达到883万份后，该游戏已比前作673万份的累计销量高出210万份。
《节奏天国：奇迹之星》于7月发售后售出289万份，《喷射战士突袭》售出242万份。《马力欧卡丁车世界》上半年度新增销量178万份，累计达到1648万份。6月25日发售的《星际火狐》售出117万份。
《火焰之纹章：万色交织》自9月17日发售至报告期末约两周内售出134万份。英文报道也将这款游戏称为《Fire Emblem: Fortune's Weave》；《节奏天国：奇迹之星》也被称为《Rhythm Heaven Groove》。
过往《火焰之纹章》作品可作为销量规模的参考，但各自销售周期不同。《风花雪月》于当年7月发售，截至2019年9月售出229万份，至2020年3月达到287万份。《Engage》于2023年1月发售，截至同年3月售出161万份。任天堂计划为最新作推出扩展季票内容。
日本与海外市场青睐不同作品
《朋友聚会》的地区销售数据显示，上半年度海外销量为600万份，日本销量为282万份。海外市场约占总销量的68%，说明这款游戏的受众远不止日本。
《节奏天国》的情况正好相反：日本销量为213万份，海外为77万份。日本约占其全球总销量的74%。《喷射战士突袭》在日本的销量也高于海外，日本售出141万份，海外售出101万份。
《星际火狐》约83%的销量来自海外市场，海外销量为97万份，日本销量为20万份。《火焰之纹章》也更受海外市场青睐，在日本以外地区售出92万份，日本国内售出42万份。地区数据四舍五入至1万份，因此相加后可能与全球总销量略有出入。
《宝可梦波可》上半年度新增销量163万份，在任天堂负责发行和分销的海外市场累计销量达到404万份。这些数据不包括日本销量。地区销售表现共同展现出不同游戏如何在不同市场为任天堂业务作出贡献。
马里奥电影带动游戏以外的收入
任天堂知识产权相关收入增长87.9%，达到627亿日元，主要得益于《超级马里奥银河大电影》带来的视频内容收入。这是任天堂第二部改编自马里奥系列的动画电影。
知识产权是指企业拥有或控制的创作成果，包括角色和虚构世界。任天堂通过电影、授权、商品及其他活动从中获利。公司公布的这一收入类别还包括移动业务收入、版权费以及官方商店商品销售额。
按627亿日元除以9660亿日元计算，该类别约占上半年度营收的6.5%。专用游戏平台收入规模仍大得多，达到9033亿日元，不过同比下降15.3%。
任天堂正将旗下角色拓展至电影、主题公园和玩具领域。一部真人版《塞尔达传说》电影定于2027年上映，任天堂还授权孩之宝生产以塞尔达角色为主题的玩具。马里奥电影带来的收入，具体体现了在硬件销售放缓时期，游戏以外的娱乐业务如何助力盈利。
塞尔达领衔下一轮发售安排
《塞尔达传说：时之笛》原定于11月5日发售，恰逢任天堂公布业绩。为纪念《塞尔达传说》系列40周年推出的特别版主机已于10月开售。
发售计划将横跨假日购物季并延续至次年1月。重要日期包括：
- 2026年9月17日：《火焰之纹章：万色交织》发售。
- 2026年9月30日：任天堂上半年度报告期结束。
- 2026年11月5日：业绩公布；《塞尔达传说：时之笛》原定于当日发售。
- 2026年11月12日：《皮克敏4 Nintendo Switch 2版 + Dandori Academy》计划发售。
- 2026年12月3日：《异度神剑3 Nintendo Switch 2版》计划发售。
- 2027年1月28日：《密特罗德：饥渴》计划发售。
- 2027年3月31日：任天堂财年结束。
日本游戏咨询公司Kantan Games首席执行官Serkan Toto博士预计，《时之笛》将成为任天堂本财年余下时间的重要支撑。他说：
在本财年剩余时间里，任天堂主要需要依靠《时之笛》重制版。我认为，它的销量会远好于其他分析师的预测。
Toto还表示，他预计任天堂将在2027年迎来更大的发展。他的判断尤其看重《塞尔达传说》，而任天堂维持不变的目标也取决于现有游戏销量能否延续，以及后续发售安排能否顺利推进。
维持业绩预期意味着什么
任天堂维持全年营收预期不变，为2.05万亿日元，同比下降11.4%；净利润预期为3100亿日元，同比下降26.9%。公司预计营业利润为3700亿日元，同比增长2.7%；普通利润为4300亿日元，同比下降20.7%。
以首半年度净利润2209亿日元、全年目标3100亿日元计算，任天堂已实现全年净利润预期的约71%。维持原有预测意味着下半年度净利润还需达到约891亿日元，尽管这一时期包含最繁忙的购物季。
任天堂的Switch 2软件销量目标仍为6000万份，9月之后还需售出3551万份。初代Switch软件销量目标为1.05亿份，还差3927万份。硬件销量目标则要求Switch 2再售出1001万台，初代Switch再售出73万台。
任天堂维持汇率假设不变，为1美元兑150日元、1欧元兑175日元。这些假设很重要，因为海外收入折算成日元的金额会随汇率变化。公司没有提供新的业绩预期修订日期。
中期股息提高，全年派息下调
任天堂将中期股息定为每股76日元，高于上年同期的42日元。财年末计划派息每股86日元，全年股息预期维持每股162日元。
尽管中期股息增加，全年派息预期仍比上一财年的219日元少57日元。因此，股东预计全年获得的派息将会减少。
11月5日，任天堂股价在东京上涨6.3%。业绩是在当天交易结束后公布的，因此股价当天的走势发生在业绩发布之前。
要点
- 上半年度营收下降12.1%，至9660亿日元；净利润增长11%，至2209亿日元。
- 上半年度Switch 2销量为649万台，同比下降37.4%；累计销量达到2635万台。
- 软件销售增长、数字业务收入增加、马里奥电影收入和关税退款共同支撑利润。
- 数字业务收入增长60.5%，达到2496亿日元。
- 任天堂维持全年Switch 2销量目标1650万台、净利润预期3100亿日元不变。
- 《塞尔达传说》以及圣诞节和新年购物季将成为任天堂下一阶段销售安排的重点。
