香港股市走高，内地资金却流出
2026年11月5日午间休市时，香港恒生指数上涨739点，涨幅3.09%，报24,659点。投资者买入互联网平台、汽车制造商、零售商和金融公司股票。内地投资者则反向操作，通过南向交易净卖出港股，金额达49.64亿港元。
目录
恒生中国企业指数上涨245点，涨幅3.04%，报8,302点；恒生科技指数上涨4.79%，报4,124点。上午主板成交额约为1,983亿港元。
美国中期选举中民主党获胜，促使投资者在亚洲各行业之间调整资金配置。市场预期美国政府对伊朗战争的态度可能不那么强硬，推动油价大幅下跌，利好受家庭消费和能源成本影响的企业。芯片及人工智能硬件相关股票则面临抛售压力。
因此，香港股市的涨势兼有两种不同的变化：市场整体风险偏好回升，同时投资者更有选择地重新评估哪些企业可能受益于美国政治变化。香港大幅走高之际，中国内地和韩国基准股指开盘走低。
开盘强劲，涨幅扩大至3%
恒生指数开报24,316点，上涨397点，约半个月来首次重返24,000点上方。随后指数升至24,749.08点，较前一交易日收盘高出约829点，之后回吐部分涨幅。
科技指数开报3,992点，上涨1.43%，随后约半个月来首次突破4,000点。上午涨幅一度接近6%，收市前回落，未能守住盘中高位。
盘中走势显示，开盘后买盘逐渐增强：
- 开盘时，恒生指数上涨397点，国企指数上涨116点。
- 上午，恒生指数升至24,749.08点，科技指数升至4,100点上方。
- 午间，恒生指数报24,659点，国企指数报8,302点，科技指数报4,124点。
内地投资者逢高卖出
上午，南向投资者净卖出49.64亿港元港股，连续两个交易日净流出合计扩大至82.41亿港元。最新一轮净流出为10月22日以来最大。
南向交易让符合条件的内地投资者通过交易所之间的互联互通机制买卖港股。净流出意味着卖出金额超过买入金额。即便市场上涨，也可能出现净流出，例如其他投资者买入力度更强，或卖方趁价格走高减持。
按49.64亿港元南向净卖出额除以1,983亿港元主板成交额计算，上午的净流出约相当于主板成交额的2.5%。这两个数据衡量的内容不同：成交额反映交易活动，南向数据则反映单一渠道的买卖差额。
内地资金本周早些时候曾改变方向。截至11月3日午间，南向交易净流入超过120亿港元，此前已连续14个交易日净流出。11月5日的卖出显示，买入势头可能迅速逆转。
10月南向资金累计净卖出约279.51亿港元，其中10月26日至30日净卖出110.36亿港元。最后一周的卖出约占当月总额的39%，显示抛售压力在10月底临近时明显集中。
互联网平台上涨，人工智能硬件下跌
美团、阿里巴巴、腾讯、小米和京东上午均大幅上涨，涨幅介于5%以上至8%以上。美团是表现最强的个股之一。盘中数据显示，美团涨9.11%，网易涨8.09%，小米涨7.51%，阿里巴巴涨6.76%，腾讯涨6.72%。
联想则走势相反。该股早些时候一度下跌近10%，午间跌7.58%，为恒生指数成份股中表现最弱的股票。人工智能模型、计算设备以及半导体供应链部分环节相关股票也承压。
投资者正在评估民主党选举获胜是否可能拖慢美国数据中心项目审批，或促使监管部门实施更严格的限制。得克萨斯州和佐治亚州的选举中，反对数据中心建设的候选人取得胜利，其中一些候选人曾主张暂停施工。
互联网平台和硬件供应商受这场争论的影响不同。平台通过购物、广告、游戏和配送等业务盈利，而设备供应商的业绩则更直接取决于计算能力建设支出。当天上午，投资者青睐前者。
汽车、黄金零售商和银行股共同走高
老铺黄金午间上涨8.46%，为恒生指数成份股中涨幅最大者。理想汽车紧随其后，上涨8.26%，在科技指数成份股中领涨。这两只股票的涨势使消费和电动汽车成为本轮上涨的焦点。
金融股也有所贡献。汇丰控股午间上涨约4%，友邦保险和香港交易所上涨近3%。地产股走强，新鸿基地产上涨逾4%，龙湖集团上涨近6%。
中国石油生产商则表现不佳。上午早些时候，三大内地石油公司下跌约2%至逾5%，当时原油价格走低。油价下跌会减少生产商每桶原油的收入，但也可能降低运输企业和消费者的成本。
开盘表现显示，买盘并不限于大型互联网公司。电动工具制造商创科实业跳涨10%，报151.80港元，创52周新高。半导体制造商华虹开盘下跌5.46%，报64.95港元，进一步凸显消费股与芯片股之间的分化。
美国选举结果改变原油交易预期
布伦特原油隔夜下跌近9%，亚洲上午交易时段徘徊在每桶93.50美元左右。其本周跌幅接近20%，因交易员加码押注美国选举结果将降低伊朗战争进一步升级的可能性。
唐纳德·特朗普承认，战争是共和党败选的原因之一。副总统JD·万斯在社交平台X上直接谈及两者的关联：
我们落败的原因就是战争。
墨尔本经纪公司Pepperstone研究主管克里斯·韦斯顿谈到了令投资者意外的结果：
胜利的幅度令市场措手不及。
能源价格下跌可通过降低燃料、运输和生产成本缓解通胀。投资者重新评估利率上行压力，推动债券价格上涨、收益率下跌。美元也走弱，兑欧元跌至一个月低点，报1欧元兑1.1273美元。
这些变化有助于解释，为何油企和科技行业部分股票下跌之际，股市仍能大幅走高。投资者同时调整了对成本、利率和企业支出的预期。
香港股市跑赢周边市场
中国内地市场开盘走低。上证综指下跌1.1%，报3,646点；深证成指下跌1.1%，报11,216点；创业板指下跌2%，报2,493点。
受人工智能和半导体股票的担忧拖累，韩国综合股价指数开盘下跌1.82%，报5,580点。油价走低提振日本日经指数开盘上涨0.32%，报62,384点，但该指数上午稍后转为下跌。
美国市场的交易为香港互联网股提供了更强支撑。追踪在美国上市中国企业的纳斯达克中国金龙指数隔夜上涨3.49%，报5,722.71点。阿里巴巴、网易、百度和哔哩哔哩等中国股票在该交易时段上涨。
因此，香港市场的表现有别于多个周边市场。这种差异反映出当天投资者更青睐互联网服务和消费企业，而不是在其他亚洲市场中权重较大的部分硬件供应商。
公司动态增添买入理由
美团上涨，正值摩根大通披露大幅增持其股票。该行于10月29日增持约4,976.71万股，平均每股作价65.9604港元，交易金额约32.83亿港元。一般而言，持有多头头寸可在股价上涨时获益。
腾讯的公司动态也受到关注。其混元团队发布了据称拥有7,700亿参数的Hy4人工智能模型，并推出视觉能力。参数是模型在训练过程中学习的数值设置；视觉能力则让模型能够处理图像及文本。
腾讯表示计划开源模型权重，也就是运行模型所需的学习后参数，并预告了更大型的后续模型Hy5。中金维持对腾讯的“跑赢行业”评级，目标价为666港元。
其他企业公布的消息则与盈利表现关系更直接。半岛酒店集团运营方表示，第三季度大中华区每间可供出租客房收入同比增长18%，增幅超过其他地区。餐饮运营商大家乐预计，中期利润将增逾一倍，达到至少9,580万港元。两家公司股价开盘走高。
估值偏低，技术面急剧反弹
中信证券测算，截至10月25日，恒生科技指数的预期市盈率约为14.5倍，处于其历史区间约第七百分位。该指标用股价与预期盈利进行比较。处于第七百分位，意味着在比较时段内，这一估值低于约93%的观测值。
截至10月30日，中金科技情绪指标已降至2021年以来区间的第二百分位。当时，科技指数成份股中仅有13.33%的股价高于50日移动均线，显示反弹前市场普遍走弱。
截至11月5日午间休市，恒生指数已升至50日和100日移动均线之上，科技指数也站上20日移动均线。移动均线通过平滑每日价格，帮助交易员判断近期市场方向。
北京出台的支持措施也带来另一股买盘力量。国资支持的基金已向9只交易所交易基金投入约115亿美元；用于回购股票的央行支持贷款申请金额超过2,000亿元人民币。交易所交易基金持有一篮子证券；回购则是企业买回自身股票。
下午收盘尚未到来。午间市场呈现出股价大幅反弹、多行业普遍参与，同时内地投资者继续通过南向渠道净卖出的局面。
要点
- 11月5日午间，恒生指数上涨739点，涨幅3.09%，报24,659点。
- 恒生科技指数上涨4.79%，报4,124点；主板成交额约为1,983亿港元。
- 南向投资者净卖出49.64亿港元，连续两个交易日净流出合计达82.41亿港元。
- 老铺黄金和理想汽车涨幅均超过8%；联想下跌7.58%。
- 油价下跌及美国选举结果提振消费股和互联网股，同时拖累石油生产商及部分人工智能硬件企业。
- 香港股市大幅走高之际，中国内地和韩国基准股指开盘走低。
