美元成本给电费带来新的压力
Meralco预计，比索贬值将推高发电费用，给家庭带来更大压力。目前，家庭用户10月电价已达每千瓦时P15.0615。该公司高级副总裁兼监管管理负责人Jose Ronald V. Valles表示，公司超过一半的电力来源受到汇率影响。
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这一警告发出前，比索兑美元汇率首次跌破64比索。周二，比索收于1美元兑P64.17，创下第33个历史新低；周三回升14.5分，至P64.025。比索走弱意味着，电力供应商需要支付更多菲律宾比索，才能购买同等金额的燃料或其他美元计价成本。
Valles周三在Meralco财务简报会上谈到了这一风险敞口：
这肯定会产生影响，尤其是传导至发电成本。我们超过50%的电力来源依赖外汇，这可能会推高发电费率。
Meralco尚未公布发电费率将进一步上调多少。下一项预定的减费措施是从2026年11月账单开始退款；一项新获批的配电费率也预计于当月生效。这些调整涉及电费账单的不同部分。
10月电价上调对家庭意味着什么
Meralco在10月13日发布的10月费率公告中指出，电价较9月每千瓦时P14.7424上调P0.3191。此前，费率已连续两个月下调。
千瓦时是衡量用电量的单位。一台功率为1千瓦的电器持续运行一小时，耗电量就是1千瓦时。因此，家庭账单取决于每单位电价和总用电量。
Meralco估算，用电量为200千瓦时的家庭，电费将增加约P64；另有报道给出的估算为P62。按公布的每千瓦时P0.3191上调幅度计算，200千瓦时对应P63.82，按10月费率计算的示例账单约为P3,012。
在用电量不变的情况下，300千瓦时意味着比9月多付约P95.73，400千瓦时则多付P127.64。即使每单位上调幅度相同，用电越多的家庭，增加的比索金额也越大。
燃气电厂与比索汇率为何相互影响
10月发电费每千瓦时上涨P0.4973，涨幅高于住宅电价总涨幅。账单其他部分的费用下调，抵消了部分涨幅。
First Gas和Prime CoreGen在该计费期间供应的电力约占Meralco需求的24%。其电力收费每千瓦时上涨P3.2206，反映燃料成本上升和比索走弱。Meralco表示，这两家公司的成本约有89%以美元计价。
这两座电厂在9月供电期间使用了液化天然气（LNG）。LNG是经冷却液化、便于船运的天然气。Meralco将其价格高企归因于中东冲突持续，使用户同时受到燃料价格和支付美元成本所用汇率的影响。
购电协议（PSA）占电力需求的比例高得多，达到74%。这些合同项下的收费每千瓦时下降P0.7567，部分得益于South Premier Power Corp.使用马兰帕亚天然气。这项节省缓解了汇率压力对约54%的PSA成本造成的影响。
这些数据表明，下一期电费并非仅由比索汇率决定。所用燃料、供应商构成以及各项合同价格，也会影响Meralco的购电成本。
其他费用下调帮助控制涨幅
菲律宾批发电力现货市场（WESM）供应的电力仅约占Meralco需求的2%，但其收费每千瓦时上涨P3.5167。Meralco称，这是由于账单调整以及9月吕宋岛电力供应趋紧。现货市场是在供应合同之外交易电力的市场，价格受可用电量和需求影响。
菲律宾国家电网公司（NGCP）的收费则朝相反方向变动。辅助服务费用用于支付维持电网稳定所需的备用电力，住宅用户每千瓦时下调P0.1321。输电费另下调P0.0063，合计减少P0.1384。
税费及其他收费合计每千瓦时净减少P0.0398。其中，税费下降P0.1436，原因是免征增值税的本土天然气占比提高，以及系统损耗费用不再征收增值税。普及服务费中的偏远地区电气化部分上调P0.0634，抵消了部分节省。
发电费上调P0.4973，扣除电网费用减少P0.1384及其他费用净减少P0.0398，最终得出每千瓦时P0.3191的调整幅度。这一计算解释了为何发电费上涨近50分，家庭电价最终只上调约32分。
配电费率另由监管决定
Meralco向电力供应商支付发电费用，向NGCP支付输电及辅助服务费用。税费和公共政策收费则缴给政府及相关机构。配电费用于支付Meralco的输电配送网络和运营成本，包括电线杆、电线和变电站，并允许公司取得受监管的回报。
董事长兼首席执行官Manuel V. Pangilinan表示，比索走弱不会影响Meralco的配电定价，因为公司没有外币债务。不过，另一项监管决定将改变获批的配电费率。
根据Meralco的10月公告，能源监管委员会（ERC）批准2026年7月1日至2030年6月30日期间，平均配电费率为每千瓦时P1.48。这是逾15年来首次调整费率。现行配电费自2016年以来一直为P1.35。
在ERC案件编号2026-016中，监管机构批准未来四年的收入需求约为P3420亿，低于Meralco申请的P5320亿，削减了P1900亿，约占申请金额的36%。收入需求是监管机构允许公用事业公司收回的金额，用于支付获批的运营、投资和回报。
获批的平均费率并非所有用户类别的最终费率。Meralco预计从11月账单开始实施调整，住宅用户受到的具体影响仍有待确定。
新一轮退款将于11月启动
ERC还批准了P26.4亿退款，涵盖2026年1月至6月。住宅用户从11月起可获得每千瓦时P0.1733的抵扣，为期六个月，或直至全额退还完毕。
对于用电量为200千瓦时的家庭，这一费率相当于每个计费月抵扣P34.66。所有用户类别的平均退款金额较低，为每千瓦时P0.1020。
Meralco目前还在为住宅用户实施两项退款，合计每千瓦时P1.0139，涉及2022年7月至2025年12月期间。最新抵扣将叠加在现有调整之上。10月电价尚未反映新获批的配电费率或新一轮退款。
退款源于在费率未重置期间，Meralco实际收取的配电费与获批费率之间存在差额。退款通过账单抵扣返还，而不是改变供应商收取的电价。
发言人Joe Zaldarriaga表示，配电费调整与新一轮退款合计后，收费可能略有净下降。不过，发电成本仍将单独变动，因此用户11月的账单总额也取决于购电成本和用电量。
电费变化背后的时间节点
Meralco的公告涉及已供应的电力、当前计费费率以及计划稍后实施的调整。将这些时间节点区分开来，有助于理解为何汇率变动不会立即转化为每张账单上固定幅度的涨价。
- 2026年7月1日：新获批的配电监管周期开始，持续至2030年6月30日。
- 2026年8月：MTerra Solar一期开始商业运营，为Meralco发电业务提供支持。
- 2026年9月：该供电月的燃料使用、供应情况和采购成本，计入10月发电费。
- 2026年10月13日：Meralco宣布住宅电价每千瓦时上调P0.3191。
- 财务简报会前的周二：比索收于1美元兑P64.17，周三回升至P64.025。
- 2026年11月：新一轮住宅用户退款计划启动，Meralco预计同时实施配电费率调整。
Valles表示，公司正在寻求缓解汇率压力的办法：
我们正在想办法应对并抵消外汇贬值带来的涨幅。
10月合同电力价格下降、网费下调，说明账单一部分的节省可以抵消另一部分的涨价。具体抵消幅度会随每个计费周期而变化。
采购成本上升，盈利也同步增强
截至9月的九个月里，Meralco购电成本同比增长20%，从P2816亿升至P3387亿，增加P571亿。
这九个月的平均零售电价同比上涨15%，从每千瓦时P11.63升至P13.43。发电费用占该平均电价的65%，因此燃料、供电合同、市场收费和汇率变动都是影响用户成本的重要因素。九个月平均值与10月住宅电价所涵盖的期间不同。
Meralco还报告了利润增长。综合核心净利润同比增长12%，从P400.2亿升至P448.3亿；第三季度核心利润增长26%，达到P183.2亿。综合报告净利润达到P446.8亿，同比增长21%。
收入增长19%，达到P4430.4亿，其中电力销售收入为P4349.7亿，其他业务收入为P80.7亿。成本及费用增长20%，达到P3977亿。
配电业务贡献P201亿，占核心利润的45%。发电业务贡献P182亿，占41%，利润增长24%。零售供电及其他业务贡献其余14%。因此，Meralco的收入来自多项业务，而其配电公用事业部门则将购电费用转嫁给用户。
投资计划面临不同的汇率风险
Meralco维持2026年核心利润P566亿的目标。前九个月的业绩已完成目标约79%，第四季度还需实现约P118亿利润。
公司前九个月投资P760亿，主要用于可再生能源、电池储能和配电网络升级。MTerra Solar一期于8月开始商业运营，进一步提升了发电业务的贡献。
Meralco PowerGen总裁兼首席执行官Emmanuel V. Rubio表示，比索进一步贬值不会影响已经动工的项目，但尚未开工的项目仍需关注。因此，正在运营的供电网络、施工中的项目和未来开发项目，面临的汇率风险各不相同。
Meralco预计，配电费率重置将为截至2030年的投资带来更大的确定性。其计划包括智能电表、网络安全和电网现代化。公用事业经济部门负责人Larry Fernandez表示，公司已提出降低系统损耗的方案，但尚未明确哪些项目获ERC批准、削减或驳回，也未公布具体的减损目标和时间表。
截至9月底，配电业务服务用户达840万户，较上年同期的820万户增长2%。配电业务售电量达到41,054吉瓦时，配电、发电和零售供电业务合计售电量为52,017吉瓦时。
Meralco还警告称，厄尔尼诺现象可能推高电力需求。公司表示已签订足够的电力供应合同，并鼓励大型用户加入可中断负荷计划。参与者可在短缺期间使用自备发电机或调整运营，从而为其他用户腾出电网电力。
要点
- Meralco预计比索走弱将推高发电成本，因为公司超过一半的电力来源受到汇率影响。
- 10月住宅电价升至每千瓦时P15.0615，用电量为200千瓦时的家庭电费约增加P64。
- 燃气和现货市场成本上升，部分被合同电力价格下调、网费降低和税费减少所抵消。
- 每千瓦时P0.1733的新一轮住宅用户退款将于11月启动，同时预计实施配电费率调整。
- Meralco尚未公布发电费率可能进一步上调的幅度。
- Meralco在九个月内实现P448.3亿核心利润后，仍维持2026年P566亿的核心利润目标。
