巴基斯坦的复苏面临更大考验
世界银行集团在10月22日发布的《巴基斯坦发展动态：实现增长脱困》中表示，如果加快鼓励私人投资的改革，巴基斯坦到2050年的人均收入有望增至三倍。此前，巴基斯坦经济增长率从上一年的3.2%升至2026财年的3.7%，政府实现了相当于国内生产总值2.9%的基本财政盈余。
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世界银行的核心观点是，巴基斯坦已在一定程度上恢复经济稳定，但要显著改善民众生活水平，还需要大幅加快增长。实际人均收入增速约为1.6%，这意味着经济稳定程度与家庭所需的进步速度之间仍存在巨大差距。
世界银行表示，如果改革使巴基斯坦的政策和机构逐步接近中等收入国家的平均水平，该国有望实现6.2%至6.9%的持续年度经济增长。到2050年，这可能使巴基斯坦的人均收入达到越南目前的水平，并接近划分中低收入经济体与中高收入经济体的收入门槛。
短期前景则较为温和。世界银行《2026年10月巴基斯坦宏观贫困展望》预计，巴基斯坦2027财年经济增长率为3.8%，总体通胀率平均为8.2%，高于2026财年的7.1%。因此，巴基斯坦面临双重任务：在物价上涨之际维持复苏势头，同时推动改革，使企业能够投资、扩张并创造就业岗位。
为何家庭收入是核心关切
世界银行驻巴基斯坦国别主任博洛玛·阿姆加阿扎尔肯定了巴基斯坦在经济管理方面的改善以及金融市场的积极反应。
巴基斯坦在恢复稳定方面取得了切实进展，市场也注意到了这一点，
阿姆加阿扎尔还表示，实际人均收入增速仍在1.6%左右，并呼吁紧急改革以加快增长。实际收入是根据通胀调整后的收入，因此衡量的是人们的购买力提升了多少，而不只是收到的卢比数量增加了多少。
国内生产总值衡量整个经济体生产的商品和服务价值。人均收入则考虑了人口规模。当产出增长的同时人口也在增加时，每个人平均能获得的增幅会低于整体经济增长率。
世界银行提出的改革着眼于多年来提高这一平均水平。投资加快、就业增加，将使更强劲的全国经济增长惠及家庭。不同家庭的实际情况会因其工作、收入和开支而有所不同。
巴基斯坦距离增长目标还有多远？
巴基斯坦的经济增长率从2025财年的3.2%升至2026财年的3.7%，提高了0.5个百分点。2026财年，农业增长2.9%，其中畜牧业发挥了重要作用；服务业增长4.1%。
2027财年3.8%的增长预测仅比上一财年提高0.1个百分点。相比之下，世界银行改革情景中的6.2%至6.9%意味着每年的增长速度需再提高2.4至3.1个百分点。
2027财年的农业前景面临厄尔尼诺相关天气状况以及拉比季化肥成本上涨等挑战。畜牧业预计仍将是农业增长的主要贡献来源，作物生产则将逐步恢复。制造业和建筑业预计将推动工业增长略有改善；建筑业可能受益于2027财年预算推出的房产税减免。由于高通胀和农业复苏缓慢制约批发与零售贸易，服务业增长预计大体维持在2026财年水平。
增长差异之所以重要，是因为经济增长会在此前年度的成果上持续累积。数十年间，年度增长率持续上升能够带来规模大得多的经济体。世界银行对2050年的情景预测依赖于持续强劲的表现，而非某一年取得非凡增长。
越南目前的收入水平为这一目标提供了具体参照。该比较以越南当前的收入水平作为巴基斯坦2050年的目标。世界银行指出，能否实现这一结果取决于雄心勃勃的改革能否落实。
公共财政有哪些改善？
世界银行称，收入增加和政府开支受到控制，帮助巴基斯坦在2026财年实现了相当于国内生产总值2.9%的创纪录基本财政盈余。基本盈余是指政府收入超过利息支出前的政府开支。
巴基斯坦整体财政赤字仍达到国内生产总值的2.6%。利息成本解释了为何政府即使实现基本盈余，在计入所有支出后仍可能入不敷出。
侨汇增加，即在海外工作的人员汇回本国的资金，帮助外汇储备回升。储备达到197亿美元，可用于国际支付，包括进口和偿还债务。
随着经济状况改善，标普和穆迪上调了巴基斯坦的信用评级。该国还于2026年9月发行了30亿美元的欧洲债券，重返国际债务市场。据报道，另有一笔7.5亿美元的发行，但其时间以及与较大规模发行之间的关系尚未说明。
欧洲债券是在国际市场发行的债务，投资者借出资金以换取利息和还款。进入这些市场为巴基斯坦提供了另一种融资来源，同时也增加了未来的偿还义务。
物价上涨给复苏带来压力
巴基斯坦的通胀数据说明，为何公共财政状况改善、重新进入市场融资的同时，家庭仍会承受财务压力。平均通胀率从2025财年的4.5%升至2026财年的7.1%，上升了2.6个百分点。
年内价格压力加剧。2025年7月至2026年2月，总体通胀率平均为5.5%；2026年3月至6月平均升至10.2%，并在5月达到11.7%。世界银行将压力加剧与中东冲突引发的能源价格上涨联系起来。
2026年2月至6月，汽油价格上涨约36%，高速柴油上涨31%，液化石油气上涨约46%。同期交通票价上涨约30%。这些变化既推高了出行成本，也增加了将货物运往商店和市场的费用。
2026财年，城市食品通胀率平均为4.3%，农村为5.4%。小麦价格上涨以及易腐食品价格上升是推高通胀的因素。到2026年8月，食品已成为城乡通胀的最大推动因素。
核心通胀剔除食品和能源价格，以衡量更广泛的价格压力。2026财年，城市核心通胀率平均为7.4%，农村为8.5%。2026年5月，城市核心通胀率达到9%。巴基斯坦国家银行于2026年4月将政策利率上调至11.5%。利率上升可以抑制支出和通胀，但也会增加企业和家庭的借贷成本。
能源和大宗商品价格预计要到2027财年下半年才会回落至冲突前水平。预计通胀率将于2028财年降至7%，在2029财年大选前升至7.5%，并于2030财年稳定在7%左右。
能源、贸易和航空业改革已在推进
世界银行列出了多项正在推进的措施，这些举措有望支持更广泛的改革计划。及时调整电价，帮助政府将能源补贴从2025财年占国内生产总值的1.1%降至2026财年的0.8%。
这一降幅相当于国内生产总值的0.3个百分点，约为此前补贴占比的27%。补贴是指使用公共资金分担部分费用。减少补贴有助于缓解预算压力，而电价调整则会影响用户支付的电费。
巴基斯坦还在根据《国家关税政策》继续推进贸易自由化。关税是对进口商品征收的税费。关税调整会影响企业进口原材料和设备的成本，也会影响国内生产商面临的竞争。
报告还提到了巴基斯坦国际航空公司近期的私有化。世界银行将该航空公司的转让与能源和贸易措施并列，视为减少国家在经济中的参与、为私营企业创造更多空间的举措之一。
下一步重点是私人投资
报告主要作者塞巴斯蒂安·埃斯尔表示，巴基斯坦的预算资源和外汇有限，因此，鼓励私人投资的改革是提升生活水平的必要下一步。私人投资将企业资金投入扩大生产、购买设备和雇用员工等活动。
埃斯尔表示，要实现由私营企业带动的增长，需要持续统筹并落实改革：
实现这种由私营部门主导的增长，需要制定计划、加强协调，并坚定落实改革，
世界银行的优先事项包括改善营商环境、改革税收制度、缩小国家在经济中的作用以及扩大融资渠道。这些变化共同针对企业在决定是否投资、如何为扩张融资时所面临的条件。
利率较高时，融资渠道尤为重要。企业需要资金购买机械、扩大产能，或在客户付款前支付各项费用。世界银行的建议将这一实际需求与创造更多就业岗位、加快收入增长的广泛目标联系起来。
从稳定局势到2050年的时间线
巴基斯坦近期取得的进展与长期目标所处的时间尺度截然不同。最新增长和预算数据反映的是已经取得的成果，而2050年收入情景则取决于能否数十年如一日地推进改革。
基准前景假设不会出台重大的新增结构性改革，并且在2029年大选前财政宽松力度较为有限。预计到2031财年，经济增长率将达到约4.5%，这得益于大宗商品价格回归常态、通胀缓和以及农业投入成本下降。
2027财年，国内需求增强预计将推动进口增速快于出口，扩大经常账户赤字。强劲的劳工侨汇预计可弥补大部分贸易逆差，并使经常账户赤字维持在国内生产总值的1%以下。官方融资流入和重新进入国际债券市场预计将维持金融账户盈余。
- 2025财年：国内生产总值增长3.2%，平均通胀率为4.5%，能源补贴相当于国内生产总值的1.1%。
- 2026年2月至6月：随着能源成本上涨，燃油价格和交通票价大幅上升。
- 2026财年：国内生产总值增长率达到3.7%，平均通胀率升至7.1%，基本财政盈余达到国内生产总值的2.9%。
- 2026年10月22日：世界银行发布《实现增长脱困》，阐述加快结构性改革的必要性。
- 2027财年：世界银行预计经济增长3.8%，总体通胀率平均为8.2%。
- 2050年：加快改革可能使人均收入增至三倍，让巴基斯坦达到越南目前的收入水平。
实际挑战在于，在改善投资条件的同时，保持已经实现的金融稳定。家庭将通过购买力和就业感受到这一进展，企业则会在借贷成本、电费、税收和贸易条件方面感受到其影响。
要点
- 世界银行称，加快结构性改革可使巴基斯坦人均收入到2050年增至三倍。
- 国内生产总值增长率从2025财年的3.2%升至2026财年的3.7%，实际人均收入增长约1.6%。
- 改革情景下，年度经济增长率有望持续达到6.2%至6.9%，而2027财年的预测值为3.8%。
- 巴基斯坦实现了相当于国内生产总值2.9%的基本财政盈余，重建了外汇储备，并重返国际债务市场。
- 2026财年平均通胀率为7.1%，预计2027财年将达到8.2%。
- 世界银行的优先事项包括税收改革、改善营商环境、缩小国家在经济中的作用以及扩大融资渠道。
