海湾地区日均交付量达210万桶
截至2026年11月，印度从波斯湾进口的原油日均估计已升至210万桶。自伊朗战争扰乱霍尔木兹海峡航运以来，这是海湾地区供应首次超过俄罗斯。能源情报公司Kpler的估算显示，同期俄罗斯日均交付量约为180万桶。
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海湾地区日均领先30万桶，较4月大幅回升。当时，经霍尔木兹海峡运抵印度的原油骤降至日均仅24.7万桶。油轮穿梭航行以及船对船转运帮助产油国恢复交付，部分转运作业正向印度西海岸转移。
如今，印度经霍尔木兹海峡进口的原油约为4月水平的8.5倍。但与2月日均280万桶相比，仍低70万桶，即25%。11月数据仅涵盖部分月份，因此最终的月度比较尚未出炉。
价格和运输成本也在影响采购决策。印度大型国有炼油企业巴拉特石油公司（Bharat Petroleum Corporation Limited）10月底表示，11月将减少俄罗斯原油采购，因为运费和溢价使俄罗斯原油相较于其他中东供应的吸引力下降。
对全球第三大石油买家印度而言，供应转变改变了炼厂获取原料的来源。俄罗斯仍是主要供应国，而海湾产油国正重新赢得订单，并设法通过一条危险且拥堵的航运通道运送原油。
供应格局如何变化
Kpler的数据记录了供应骤然中断后部分恢复的过程。海湾地区运输量下滑时，俄罗斯填补了供应缺口；到7月，俄罗斯在印度采购中的占比远高于10月。
- 2月：印度经霍尔木兹海峡进口原油日均约280万桶。
- 4月：针对船只的袭击实际上使这条水道对大多数航运关闭，原油流量降至日均约24.7万桶。
- 7月：俄罗斯原油到货量达到日均282万桶，占印度原油采购量的55%。
- 10月：印度原油进口总量估计创下日均560万桶的纪录，其中俄罗斯原油日均197万桶。
- 截至目前的11月：海湾地区日均交付210万桶，俄罗斯为180万桶。
俄罗斯10月的份额约为35%，低于7月的55%。不过，其交付量较9月增加约10万桶/日，显示海湾地区随后复苏之前，印度炼厂也曾增加俄罗斯原油采购。
原油换船运抵买家
海湾产油国一直通过穿梭航行，将原油运经霍尔木兹海峡，再在海峡外转装到客户的油轮上。船对船转运是指直接在油轮之间转移原油，而非在港口卸货。
这种安排让不同船只负责交付的不同环节，但仍需要船只经霍尔木兹海峡将原油运出海湾。由于人们担心船只遭袭，该海峡的正常航运已受到干扰。
阿曼湾的拥堵促使部分转运作业进一步向印度方向转移。到10月，位于印度西海岸、面向阿拉伯海的卡奇湾也成为海湾产油国的转运点，以便继续向亚洲客户供应原油。
海湾出口恢复快于正常航运
沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特10月原油出口合计日均1553万桶，大体恢复至年初水平。这一复苏有助于解释为何海湾原油对印度炼厂而言变得更加充足。
经霍尔木兹海峡的运输量也有所增加。能源与清洁空气研究中心（CREA）表示，根据监测到的船只过境情况测算，10月原油运输量较9月增加9%。液化天然气（LNG）运输量增加15%。
CREA表示，两者仍远低于美国和以色列对伊朗发动袭击前的水平。出口总量与海峡通行量衡量的是不同指标：前者统计产油国运出的原油，后者追踪特定水道的运输情况。
印度自身的数据反映出剩余差距。经霍尔木兹海峡的交付量较4月大幅回升，但仍低于2月平均水平。产油国正在运送大量原油，同时依赖额外转运和调整后的航运安排。
俄罗斯折扣优势为何减弱
印度炼厂比较的是原油运抵炼厂的成本，包括原油本身、运费和保险费。装货港的低价原油，经过长途运输后可能变得昂贵。
据CREA数据，俄罗斯乌拉尔原油10月均价为每桶101.70美元，较9月上涨13%。其相对于广泛使用的国际油价基准布伦特原油的折价平均为每桶23美元，9月为24美元。
运输成本侵蚀了更多折价优势。德鲁里海事研究公司（Drewry Maritime Research）液体散货首席分析师安诗卡·普拉贾帕蒂（Anshika Prajapati）表示，10月从俄罗斯波罗的海港口普里莫尔斯克和乌斯季卢加运往印度西海岸的运费约为每桶25至30美元，甚至更高。战前这一运费约为每桶8至12美元。
印度进口的俄罗斯原油约90%经由这两个港口运输。由于航程更长，在炼厂比较俄罗斯供应与邻近海湾产油国的报价时，运费尤其重要。
海湾原油的运费也大幅上升
将海湾原油运往印度的成本也大幅增加。普拉贾帕蒂估计，10月从阿联酋富查伊拉运往印度西海岸的运费为每桶7.51美元，而2月底为1.57美元，9月为4.76美元。
10月运费接近2月的五倍。传统上让海湾供应具有吸引力的短距离仍然重要，但拥堵、转运以及愿意承运的油轮减少，推高了使用该航线的成本。
普拉贾帕蒂这样描述这场危机如何改变近距离与远距离供应商之间的成本比较：
历来，海湾供应商受益于较低的运费，而大西洋盆地供应商通常要支付数倍的运费。目前的危机缩小了原油价格差异，暂时削弱了部分海湾原油货物的竞争力。
这些数据有助于解释炼厂为何不断调整采购。海湾航线运费大幅上涨，而所列航线上的俄罗斯原油运费按美元计仍高得多。巴拉特石油公司决定减少俄罗斯原油采购，反映了其对综合油价和运输成本的评估。
10月俄罗斯原油采购支出创纪录
据CREA数据，印度10月为俄罗斯原油支出58亿欧元，约合64.3亿美元。当月原油占印度购买俄罗斯化石燃料总额64亿欧元的91%。煤炭占3.33亿欧元，石油产品占2.32亿欧元。
CREA记录显示，与9月相比，印度三个主要炼油地点的俄罗斯原油进口量均有所增加：瓦迪纳尔增长12%，贾姆讷格尔增长22%，帕拉迪普增长28%。贾姆讷格尔再次成为海运俄罗斯原油的最大进口地。
原油价格上涨推高了采购账单。CREA称，根据其追溯至2021年10月的数据，乌拉尔原油月均价创下最高纪录。因此，在11月海湾地区交付量反超之前不久，印度买家为俄罗斯原油支付的价格有所上升。
根据油轮追踪估算，截至11月8日的四周内，俄罗斯对海外市场的原油运输量减少4万桶/日，降至363万桶/日。乌克兰持续袭击俄罗斯能源基础设施被认为是运输量下降的因素之一。
保险费用和更长航程加大压力
石油输出国组织（OPEC）的数据显示，运输风险如今给部分石油贸易带来了多大压力。运费和保险费通常约占原油或石油产品总成本的3%。从中东驶往东亚的超大型原油运输船，其运费和保险费占比从1月底的约5%升至10月底的30%。
在这条航线上，运费从每桶3.18美元升至37.13美元，保险费则从每桶0.06美元升至12.29美元。这些数据针对驶往东亚的大型油轮；富查伊拉至印度的数据则是另一条航线。
航程变长也减少了可承运新货物的船只数量。普拉贾帕蒂表示，绕行南非好望角可增加3500至4000海里航程，并延长10至14个航行日。一艘油轮在一次运输任务上多花时间，就意味着可用于下一次运输的时间减少。
印度炼厂必须更长时间地为海上运输中的原油提供资金，导致原油加工和销售之前占用更多资金。运费上涨也会影响印度的石油产品出口，包括运往欧洲的柴油，因为客户支付的到岸价格随之上升。
买家接下来面临什么
若霍尔木兹海峡恢复正常商业航运，海湾产油国和印度炼厂就能以更低成本维持交付。普拉贾帕蒂表示，如果2027年恢复正常通行，更多船只将回到海湾航线，战争风险保险费也会下降。
预计2027年加入全球船队的新油轮也可能缓解运力紧张。若运输持续受阻，买家将继续依赖转运、更长航程和高昂保险。
目前，印度的采购模式既显示出复苏，也反映出持续承压。海湾原油已重新领先俄罗斯原油，但运输成本仍远高于此前水平。炼厂必须在不同供应商之间作出选择，而供应商的价格、航程和航运风险都可能迅速变化。
要点
- 截至目前的11月，印度从海湾地区进口原油日均达210万桶，高于俄罗斯的180万桶。
- 尽管较4月大幅回升，经霍尔木兹海峡的原油流量仍比2月平均水平低25%。
- 油轮穿梭航行和船对船转运正帮助海湾产油国恢复交付。
- 巴拉特石油公司计划在11月减少俄罗斯原油采购，因为运费和溢价削弱了其吸引力。
- 据CREA数据，印度10月为俄罗斯原油支出约64.3亿美元。
- 运费、保险费和船舶运力仍是印度炼厂面临的主要成本。
