强劲反弹之际，资金持续撤离
10月30日，香港股市大幅上涨，恒生指数午间收市上涨377点，涨幅1.64%，报23,335点。然而，内地投资者继续撤资，通过沪深港通净卖出港股的纪录延续至连续13个交易日。
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两者形成鲜明对比：香港主要股票上涨，一批重要投资者却持续卖出。截至午间，内地投资者卖出的港股较买入多出30.25亿港元。连续13个交易日的累计净流出达到367.88亿港元。
香港股市走势也与区域市场相反。韩国股市下跌逾4%，日本和台湾股市跌逾2%，中国内地股市下跌逾0.2%。科技股隔夜拖累美股走低，美股期货在亚洲交易时段继续下跌。
追踪在港上市大型内地企业的恒生中国企业指数上涨126点，涨幅1.63%，报7,882点。恒生科技指数上涨1.43%，报3,797点。截至午间，香港市场成交额达1,070亿港元。
不过，10月整体仍是艰难的一个月。截至10月29日，恒生指数已下跌6.7%；随后反弹将月内跌幅收窄至约5%。投资者正在权衡人工智能投资热情减退、融资成本上升以及企业利润承压等因素。
内地卖盘创单月极值
沪深港通允许符合条件的内地投资者通过上海和深圳交易所买卖港股，这类交易称为南向交易。净流出意味着某一时段内卖出股票的价值超过买入股票的价值。
截至10月30日午间，10月南向资金净流出为274.17亿港元，创2021年7月以来单月新高。随后公布的一项统计显示，当月净流出总额约为280亿港元，称其为有纪录以来第二高的单月净流出，也是五年来最大。
在反弹出现之前，撤资速度已经加快。10月29日净卖出约33.6亿港元，几乎是前一交易日的3.2倍。截至当时，卖出势头已持续12个交易日，累计净流出约337.6亿港元。
次日上午，净流出额为30.25亿港元，较前一交易日减少约9.9%，但卖出势头仍在延续。随后公布的数据则显示，10月30日净流出为35.6亿港元。
各个交易时点公布的数据变化如下：
- 截至10月29日：当月净卖出约240亿港元，连续12个交易日累计净流出约337.6亿港元。
- 10月30日午间：卖出势头延续至第13个交易日，累计净流出达到367.88亿港元，10月净流出为274.17亿港元。
- 随后公布的10月30日数据：单日净卖出达到35.6亿港元，当月总额约为280亿港元。
此前，在市场走弱时，南向资金曾为港股提供支撑。如今转为持续卖出，使港股面临额外压力，而投资者此时也正在重新评估科技股估值和盈利前景。
指数反弹强于整体市场
恒生指数高开52点，短暂跌至低于前收盘价10点，随后最多上涨409点。早盘高见23,367.99点，为10月22日以来最高水平。
大型公司领涨。在市场统计涵盖的95只蓝筹股中，81只上涨，13只下跌，1只持平。然而，在更广泛的市场中，上涨股票占29.72%，下跌占29.15%，持平占41.12%。
这种差异有助于解释当日行情。股指赋予部分公司的权重高于其他公司，因此，即使许多中小型股票表现不佳，大型成分股强劲上涨仍能推高指数。截至午间，蓝筹股成交额为435.09亿港元，占市场成交额的40.66%。
尽管市场反弹，触及新低的股票仍不在少数。53只股票触及历史新低，157只触及52周低点。腾讯、中芯国际、比亚迪和吉利等公司当日均触及年度低点。
其中几只股票在午间前从低位回升。腾讯触及375.20港元后上涨2.07%，报385.40港元；吉利跌至13.15港元后上涨1.69%，报13.80港元。这显示市场状况在一个上午之内就发生了剧烈变化。
科技股面临支出与成本压力
恒生科技指数随大市上涨，20只成分股上升，10只下跌。京东健康领涨，上涨5.67%，报38.02港元；智谱下跌4.98%，报505.50港元。
不过，科技股仍是内地资金卖出的重点。中芯国际、阿里巴巴和小米被列为主要卖出目标。中芯国际早盘一度低见42.26港元，随后下跌2.45%，报43.86港元。
自北京于2024年9月推出大规模货币刺激措施以来，恒生科技指数此前已几乎回吐全部涨幅。因此，此次早盘反弹是在长时间回落后出现，而非从近期高位附近起步。
法国巴黎银行亚太区股票衍生品策略师刘斯嘉指出，投资者担心资本支出增加会挤压利润率。资本支出是指用于设备、基础设施和计算系统等资产的资金。这类投资可以支撑未来业务，但也需要大量资金。
刘斯嘉还提到，部分消费电子和电动汽车企业受到成本上涨影响，其中包括依赖价格更高的存储元件的企业。对这些公司而言，财务挑战十分具体：当单件产品的制造成本上升时，即使销量增加，带来的收益也可能减少。
策略师认为仍有下行风险
RBC财富管理亚洲高级投资策略师段静表示，港股可能还需下跌10%至15%才会触底。她指出，美国国债收益率和投资资金流向是市场特别敏感的因素。
美国国债收益率是投资者持有美国政府债券所获得的回报。收益率上升时，投资者持有债券可以获得更高回报，相比之下，股票的吸引力便会下降。融资成本上升也会给需要借款或为扩张提供资金的企业带来压力。
香港和内地股市表现疲弱之际，内地投资者也在转向国内债券市场。这为撤出股票的资金提供了去处，也解释了为何香港股市早盘强劲反弹，并未立即带动南向资金回流。
段静的估计属于市场预测。反弹接下来的考验在于买盘能否延续至本交易日之后，以及内地卖盘是否会减弱。截至午间，股价上涨与资金持续净流出同时发生。
保险、银行和消费股提振市场
蒙牛乳业是表现最好的蓝筹股，上涨7.11%，报19.44港元。联想集团表现最弱，下跌4.34%，报21.18港元。两者走势相反，反映出恒生指数上涨背后各股表现并不均衡。
友邦保险上涨3.63%，报74.25港元，投资者正在评估其香港业务数据。该保险公司第三季度香港新业务价值下降3%，但8月和9月合计同比增长20%。
新业务价值是一项保险业指标，用于估算某一时期新售保单带来的未来利润。友邦的数据反映出，季度表现较弱，但最后两个月有所改善。
多家大型银行也走高，市场预计其中数家公司最早可能于当日公布业绩。农业银行上涨1.17%，中国银行上涨0.33%，中银香港上涨1.09%，建设银行上涨0.99%。工商银行上涨1.03%，报7.86港元，此前曾触及7.865港元的历史高位。
业绩引发不同市场反应
中石化公布前九个月利润为390亿元人民币，同比增长30%；第三季度利润增长57%。其股价上涨4.15%，报4.77港元。招商局港口前九个月利润增长9.5%至42亿元人民币，股价上涨2.82%，报16.78港元。
中远海运港口上涨8.01%，报6.335港元。其第三季度利润基本持平，为8,259万美元，收入则增长13%。股价反应远强于已公布的利润变化。
尽管盈利下滑，多家公司股价仍上涨。海尔智家扣除非经常性项目后的利润下跌逾30%，至35.2亿元人民币，但股价上涨4.49%，报19.79港元。东鹏饮料第三季度利润下跌近8%，至12.8亿元人民币，股价仍上涨6.33%，报96.65港元。
中国联通前九个月利润下降34%至133亿元人民币，股价仍上涨1.56%，报5.215港元。该股早些时候触及5.11港元的52周低点。投资者对公司业绩作出反应时，部分股价此前已大幅下跌。
电动汽车股与收购标的走势分化
比亚迪第三季度利润增长28%至100亿元人民币，但前九个月利润下降4.2%至223亿元人民币。其股价下跌0.51%，报68.30港元，此前触及67港元的52周低点。
吉利第三季度利润增长28%至48亿元人民币，股价早盘收高。比亚迪电子则走势相反，前九个月利润大跌69.3%后，股价下跌2.61%，报21.66港元。
收购条款也引发了股价大幅波动。恒大物业在PAG提出收购方案后恢复交易，收购价较参考市价折让29%，其股价下跌13.08%，报1.03港元。
由中国生物制药董事长牵头的财团同意以2.89亿港元收购75%股权后，B&S国际上涨8.5%，报1.66港元。该财团还提出以较参考市价折让37%的价格发起全面要约。该股交易期间曾触及1.88港元的52周高点。
成交情况显示市场仍承压
截至午间，南向买卖合计成交391.17亿港元，较上一交易日的对比数据下降40.86%。不过，南向交易占香港市场成交的比例从17.45%升至18.26%，显示即使交易放缓，内地投资者参与度仍然可观。
权证以及牛熊证成交额上升19.29%至118.21亿港元，占市场成交额的11.04%。这类产品让投资者能够放大价格变动带来的影响，因此相对较小的投资也可能带来较大的收益或损失。
恒生指数一度升至过去10个交易日平均收市水平23,337.68点上方，随后在午间略低于该水平。科技指数仍低于其对应的平均水平3,886.79点。
因此，香港市场反弹留下了两个值得投资者关注的具体变化：主要股票大幅上涨，内地资金的卖出势头却连续不断。10月指数跌幅仍约为5%，加上大量股票触及新低，显示反弹之前市场曾经历多大幅度的疲弱。
要点
- 10月30日午间，恒生指数上涨377点，涨幅1.64%，报23,335点。
- 内地投资者净卖出港股的势头延续至连续13个交易日，创纪录新高。
- 截至午间，这13个交易日的累计净流出达到367.88亿港元。
- 随后公布的10月净流出总额约为280亿港元，创五年来最大。
- 香港股市跑赢下跌中的亚洲市场，但指数月内跌幅仍约为5%。
- 科技投资支出、成本上涨和盈利疲弱仍令市场担忧，同时许多股票触及历史或年度低点。
