泰国在东南亚黄金储备竞赛中领先
根据各国央行采用的2025年年中统计数据，泰国是东南亚官方黄金储备最多的国家，持有逾230吨黄金。过去约20年来，泰国逐步增加黄金储备，以实现储备结构多元化，降低对美元、欧元等货币的依赖。如今，金价屡创新高，这些储备为泰国抵御汇率和债务市场波动提供了更大的缓冲。泰国的储备规模超过了本地区的金融中心和资源丰富的邻国，这一排名既反映了有意为之的政策，也与地质条件有关。
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黄金储备是指一国货币当局拥有的金条。这些金条属于官方外汇储备的一部分，与现金和政府债券并列。各国央行持有黄金，是因为黄金不构成任何人的负债，在危机期间流动性高，而且有助于降低对单一货币的敞口。黄金持有量以公吨计，并向国际货币基金组织申报。黄金可以存放在国内或海外，通常置于高度安全的金库中；相关变动会延迟公布，因此数据通常以某一季度的估算值表示。
按这些指标计算，泰国持有黄金约234吨。新加坡以约200吨位居本地区第二，菲律宾则接近130吨。随着央行买入或卖出，这些数字会随时间变化，也可能因暂停申报或数据修订而有所出入。值得注意的是，泰国在2020年代初积极增持、此前数年稳步增加储备后，已在东南亚同侪中确立明显领先优势。
黄金储备为何在2025年如此重要
今年金价大幅飙升至历史新高，近几周每盎司交易价格在3,400至4,000美元之间。金价上涨推高了各国黄金储备的市值。美国表示，其黄金的市值现已超过1万亿美元，远高于账面采用的旧法定价格。各国央行已连续三年稳步买入黄金，年均合计增持逾1,000吨。调查显示，大多数储备管理者预计各国将继续购买黄金。黄金在全球储备中的占比也有所上升，部分估算认为其占比约为五分之一，超过欧元。
这一背景对东南亚尤为重要。中国央行连续数月增持黄金，同时鼓励合作伙伴在其交易体系内存放金条。这一策略是减少对西方货币和结算渠道依赖的更广泛努力的一部分。在关税波动和地缘政治紧张局势的共同作用下，本地区各方有理由在资产负债表中配置更多黄金。
泰国如何建立黄金储备
过去十年，泰国黄金持有量显著增加，并在2020年代初明显跃升。增持黄金的理由很直接：黄金有助于平抑汇率波动对储备的影响，在冲击时期表现稳健，而且没有违约风险。多年来，泰国央行一直强调储备多元化；如今该国黄金储备超过230吨，正体现了这一做法。
成熟的国内市场也为这项政策提供了支撑。泰国拥有亚洲最活跃的零售黄金市场之一。2024年至2025年金价上涨期间，尽管一些邻国需求走弱，泰国金条和金币的购买量却有所增加。世界黄金协会记录显示，2025年年中泰国金条和金币购买量实现两位数增长。零售市场的旺盛需求有助于巩固流动性，并推动黄金定价知识在整个经济体中普及。
成熟的零售市场与数字黄金应用
数字平台拓宽了投资渠道。Pao Tang等应用让小额投资者能够购买零碎黄金、即时结算，并在市场波动时于现金和黄金之间转换。世界黄金协会的Gold247计划则在幕后推动全球标准建设。其Gold Bar Integrity计划通过防篡改记录追踪金条从矿山到金库的流转。Standard Gold Unit提案为交易设定通用数字计量单位。Wholesale Digital Gold旨在让银行接入透明、可追踪的库存。泰国采用这些工具后，吸引了更多年轻储户进入市场。
东南亚其他国家处于什么位置
新加坡在东南亚紧随其后。近年来，这个城邦国家将官方黄金持有量增加至约200吨，同时也是私人黄金的物流和交易枢纽。新加坡央行管理着多元化的储备组合，并可根据流动性需求调整黄金敞口。该国发达的金融业、金库储存能力和开放的贸易环境，使其自然成为黄金精炼商、交易商和交易所交易基金的聚集地。
菲律宾持有黄金约130吨，部分得益于国内矿产产量，以及央行长期从本地生产商购金的计划。印度尼西亚是重要的黄金生产国，今年已有新项目投产，但其官方黄金储备远低于邻国。越南没有公布官方储备的确切数字，但即使金价高企，家庭购金需求仍然旺盛。
老挝瞄准区域交易中心
老挝正推动一项雄心勃勃的计划，力争到2030年成为黄金交易中心。老挝金银银行希望打造完整的服务生态体系，涵盖精炼、托管和黄金支持的金融产品。官员援引地质调查结果称，当地可能蕴藏大量尚未开发的矿藏。这些储量需要多年才能核实和开发，但相关计划显示，老挝有意将黄金作为金融稳定的基础。未来是否增加官方黄金储备，取决于央行的政策选择，而非仅仅取决于地下矿藏规模。
影响各国央行购金的全球因素
多种因素推动各国央行持续增持黄金。市场预期利率下降，降低了持有不付息黄金的机会成本。贸易摩擦和战争风险支撑了避险需求。许多经济体的通胀仍具黏性。世界黄金协会的调查显示，绝大多数储备管理者认为官方黄金持有量上升的趋势将持续；2025年第二季度申报的购金量按历史标准衡量仍处于高位。
中国对本地区的影响不容忽视。中国人民银行报告称，已持续一段时间增持黄金。与此同时，北京邀请合作伙伴购买黄金，并将其存放在上海黄金交易所网络内。这一提议可能吸引希望降低制裁风险或避免西方金融中心业务中断影响的政府。代价则是流动性受限，因为伦敦仍是全球主要的清算中心。
东盟能否成为全球黄金需求的第三大支柱
世界黄金协会表示，东南亚有望与中国和印度并列，成为黄金需求的第三个重心。这一设想建立在两大支柱之上：第一，扩大本地区的精炼能力，让在印度尼西亚和菲律宾开采的黄金能够在区内加工和销售；第二，将泰国的市场经验推广给零售和投资渠道仍在发展的邻国。
世界黄金协会央行部门负责人兼亚太区（不含中国）负责人范绍凯（Shaokai Fan）用清晰的措辞阐述了这一机遇。
泰国的黄金市场已经非常成熟，因此各方有机会开展合作，使东南亚成为黄金需求的第三大支柱：中国排第一，印度排第二，东南亚则有望成为第三。
新的数字工具也是这一愿景的一部分，包括集合权益机制，让银行和大型投资者能够按份额持有存放在特定金库中的黄金。统一计量单位和金条级别的追踪机制，有助于增强跨境机构的信心。
风险因素及可能改变排名的情况
目前泰国的领先优势明显，但排名可能发生变化。如果新加坡恢复大规模购金，或菲律宾扩大官方黄金储备，差距可能缩小。另一方面，如果泰国将重点转向收益率更高的资产，也可能决定维持现有储备规模，甚至削减储备。官方调整通常循序渐进，相关数据也会延迟公布。
黄金对储备管理者而言有利也有弊。市场承压时，黄金流动性较好，但不会产生利息。储存和保险也需要成本。对规模较小的经济体来说，购金过快可能挤压外汇缓冲。地质资源也不会自动转化为官方储备。一个国家可以开采大量黄金，但选择将其出口，而不是留作储备。
尽管存在这些限制，东南亚的黄金故事仍展现了深厚的历史底蕴和现代创新。古印度和中国文献曾将东南亚大陆的部分地区称为“Suvarnabhumi”（黄金之地）。如今，本地区正在建设数字基础设施、精炼厂和托管能力，以便将更多价值留在本地。泰国的黄金储备规模正处于这一发展脉络的中心。
要点
- 泰国是东南亚央行黄金储备最多的国家，持有约234吨。
- 新加坡以约200吨位居第二，菲律宾持有近130吨。
- 金价接近历史高位，推高了全球各国官方黄金储备的市值。
- 各国央行已连续三年每年增持逾1,000吨黄金。
- 中国继续增持黄金，并邀请合作伙伴在其交易网络内存放金条。
- 世界黄金协会表示，东盟有望与中国和印度并列，成为全球黄金需求的第三大支柱。
- 泰国成熟的零售市场和数字黄金应用扩大了本地投资者的参与度。
- 老挝正推动到2030年成为区域黄金交易和精炼中心。
- 各国可能调整储备策略，且购金数据存在公布延迟，因此排名可能变化。
