融资规模翻倍
深度求索即将完成一轮融资，金额约为1000亿元人民币，即150亿美元。腾讯和电池制造商宁德时代（CATL）是主要投资方之一。这笔融资将为这家杭州人工智能公司提供更多资金，用于模型研发、计算基础设施建设和国际扩张。公司正为可能于2027年初在上海上市做准备。
2026年10月22日披露的消息显示，这笔交易的规模迅速扩大。深度求索最初寻求融资500亿元，随后将目标提高到800亿元，最终达到约1000亿元。最新金额是最初目标的两倍。
熟悉这笔交易的人士称，深度求索已经募集到资金；另一些人士则表示，交易预计将在几天内最终完成，财务条款和投资方名单仍可能变化。截至这些消息披露时，深度求索尚未公开确认这笔交易、最终规模或具体条款。
此次融资之前，深度求索于6月完成首轮外部融资，并于7月启动第二轮融资。如果最新交易按报道的规模完成，深度求索将在约六个月内通过两轮融资募集约1500亿元。
深度求索于2025年引发全球关注，原因是它展示了以相对较低成本开发出具有竞争力的人工智能模型的可能性，令科技投资者感到不安，并引发科技股抛售。该公司目前的支出计划揭示了这一挑战的下一阶段：将高效软件与足够的计算能力结合起来，以服务更多客户并开发能力更强的系统。
眼下的核心商业问题已十分明确：深度求索必须将大幅增加的资金转化为可靠的计算基础设施、实用的模型和足以支撑持续运营成本的收入。
谁在投资？深度求索估值多少？
微信运营方腾讯和宁德时代是再次参与投资的机构。据报道，最新一轮融资有超过15家投资方参与，涵盖科技企业、制造商和投资基金。
已知参与方包括家电制造商美的、外卖平台美团、汽车制造商吉利和半导体公司兆易创新。融资中提及的其他投资方包括Stony Creek Capital、华信资本、CPE、君联资本、博裕资本和IDG资本。其中一些机构曾参与早期洽谈，但本轮最终投资方名单当时仍在确定中。
预计现有股东和新投资者将分别提供约一半资金。据报道，宁德时代计划出资约100亿元，此前在首轮融资中出资约50亿元。按此计算，其最新一笔出资将是此前投资额的两倍，约占本轮融资的十分之一。
报道称，深度求索在新投资进入前的估值约为5000亿元。估值是投资者对整个企业的定价，而不是企业持有的现金金额。简单计算，若再加入1000亿元，投后估值将约为6000亿元，新资金约占总额的六分之一。最终股权分配将取决于交易条款。
来自工业和科技领域的投资者组合，为深度求索提供了广泛的资金基础。不过，公开的投资协议并未披露这些公司可能如何使用其模型，也未说明它们是否会获得特殊的商业使用权。
融资进程
深度求索推进融资和上市准备的同时，也在发布新模型并研发中国计算硬件。以下进程有助于解释为何最新一轮融资规模远超最初目标。
- 2026年4月：据报道，深度求索启动首轮外部融资。
- 6月下旬：首轮融资完成，募集约74亿美元，即约500亿元人民币。
- 7月：深度求索启动第二轮融资，最初目标为500亿元。
- 9月：公司发布DeepSeek-V4.1-Flash，并聘请严文涛担任首席财务官。
- 9月30日：深度求索发布六款面向华为昇腾硬件的软件组件。
- 10月6日：融资消息称，承诺出资额至少达到800亿元，最终总额可能接近1000亿元。
- 10月17日：深度求索发布V4.1-Flash-1017，重点提升完整完成开发项目的能力。
- 10月22日：最新消息称融资金额约为1000亿元，预计将在几天内最终完成。
据报道，随着更多投资者寻求加入，谈判从7月持续到10月。到最后阶段，这笔交易既成为扩张资金来源，也成为向公众投资者出售股份的准备步骤。
上海上市计划逐渐成形
据报道，深度求索计划于2027年初在上海上市，并已选定中信证券协助筹备可能在科创板进行的首次公开募股（IPO）。IPO让公司能够在证券交易所出售股份，向公众投资者开放股权，并增加一种融资渠道。
科创板是上海证券交易所面向科技企业的板块。据报道，相关准备工作包括调整深度求索的公司架构。10月的一则消息称，双方尚未签署正式的上市辅导协议；之后的消息则称，中信证券已被选定或聘用。
前风险投资人严文涛于9月加入公司担任首席财务官，有报道称他在当月下旬到任。首席财务官通常负责财务报告、融资，以及上市前供投资者评估企业所需的准备工作。
2027年初是据报的目标时间，并非已公布的上市日期。深度求索尚未公开说明发行规模、最终上市估值或详细时间表。如果计划推进顺利，它可能先于一些也在考虑上市的大型竞争对手进入公开市场，包括OpenAI和月之暗面。
收入增长，价格上调亦有贡献
据报道，创始人梁文锋9月向投资者表示，深度求索的年化收入已达到约10亿美元。部分增长归因于模型价格上涨。
年化收入是将近期销售速度按全年推算。例如，一家企业若月收入约为8300万美元，且这一速度持续，其年化收入将约为10亿美元。深度求索披露的数据反映其近期收入水平，而完整财年的实际收入则取决于全年销售情况。
价格因素之所以重要，是因为收入增长可能来自收费提高、使用量增加，或两者兼有。对客户而言，关键在于模型完成的有效工作与支出是否匹配。如果系统能以更少的尝试完成任务，或耗费更少的计算时间，即使价格更高，也仍可能划算。
据报道，这笔150亿美元融资约为其所称10亿美元年化收入的15倍。这一比较显示了公司扩张所投入资源的规模。收入衡量销售额，而投资则提供资金，可在一段时间内用于研发、设备和运营支出。
计算资金可能投向何处
深度求索已增加对数据中心和开放底层组件的模型的投入。据报道，新融资将用于模型研发和计算能力建设，这两者都是开发新系统并响应客户请求的关键。
一项重要的拟议项目是在内蒙古建设数据中心，部署至少16万枚华为昇腾950DT加速器。加速器是专门用于执行人工智能所需大量计算的处理器。据报道，该计划将建成已知规模最大的华为人工智能硬件集群之一。
近期芯片采购金额估计约为170亿元。若以1000亿元融资计算，这相当于募集资金的约17%，尚未计入建筑、电力、冷却、网络和其他设备费用。这一数字是针对拟议部署的采购估算。
华为副董事长、轮值董事长徐直军9月表示，昇腾950DT系统仍在测试中，预计到2026年底或2027年初才能实现大规模供货。下一代960DT计划于2027年第一季度出货。这些时间表意味着设备供应将成为深度求索扩张面临的现实制约。
深度求索加码基础设施的计划，延续了其据报开展的推理芯片项目，该项目旨在降低持续生成答案的成本。自主处理器设计和拟议中的华为硬件部署，针对的是同一项成本的不同方面：获取并运营足够的计算能力，以运行不断扩大的人工智能服务。
让模型适配中国芯片
深度求索还与华为合作，开发适配昇腾处理器的编程工具。9月30日，公司发布了六款组件，包括DeepGEMM-Ascend、DeepEP-Ascend、FlashMLA和TileLang的昇腾版本。
软件兼容性是该项目的核心。许多人工智能开发工具是围绕英伟达的CUDA软件环境构建的。将工作负载转移到另一类芯片，需要工程师确保计算、处理器间通信和内存管理都能在新硬件上可靠运行。
训练是通过处理大量数据并调整模型内部参数来创建模型。推理则是训练完成的模型响应请求时所执行的工作。据报道，深度求索计划使用中国硬件训练前沿模型，这将让国产处理器承担要求尤为严苛的工作负载，需要大量芯片长时间协同运行。
中国此前对获得国家资金支持的数据中心提出的国产芯片要求，也推动了行业转向本地设备。深度求索拟建的大型设施将在这一更广泛的转型中增加一项大规模商业部署，使硬件供应和配套软件成为公司能否有效使用新增资金的关键。
新模型旨在减少内存占用
深度求索称，9月发布的V4.1-Flash旨在提升模型能力、加快推理速度并提高吞吐量。吞吐量是系统在特定时间内能够处理的工作量，影响其可承接的客户请求数量。
据报道，该模型拥有5520亿个参数，即影响模型回答的内部数值设定。输入处理阶段约激活80亿个参数，生成输出时约激活160亿个参数。在各阶段只使用模型的一部分，可以减少处理请求所需的计算量。
深度求索还表示，模型关键值缓存（KV缓存）所需资源有所减少。这是一种临时存储，用于帮助模型保留正在处理文本中的信息。据报道，相较上一代产品，高带宽内存需求降至四分之一，固态存储需求降至八分之一。
这意味着相关缓存资源分别减少75%和87.5%。对于需要反复参考前文、调用工具并修改结果的应用而言，降低内存需求有助于在同一设备上容纳更多工作负载。
10月17日发布的更新版V4.1-Flash-1017，重点提升了从头到尾完成项目的能力。深度求索称，该模型采用带有自我反馈的强化学习方法，让系统从对其结果的评估中学习，并展示了包括故宫三维模型和浏览器赛车游戏在内的案例。
竞争焦点从低成本回答转向完整完成任务
深度求索获得这笔融资后，与美国竞争对手之间的资源差距有望缩小。不过，据报道，OpenAI和Anthropic各自募集的资金均超过1000亿美元，累计融资额因此都超过深度求索最新一轮据报融资规模的六倍。
中国国内的竞争也在加速。MiniMax于10月19日发布M3.1 Flash，面向编程、计算机操作和人工智能智能体等任务。智能体是能够通过多个步骤实现目标的系统，例如打开工具、编写代码并检查结果。
MiniMax称，新模型的推理速度接近此前的三倍，使用成本降低70%。未来两周，月之暗面的Kimi和智谱的GLM也预计将推出更新版本。开发者在这些产品之间做选择时，实际比较的是完成任务的成本、速度和可靠性。
深度求索希望新增资金能够支持国际扩张，但它在一些市场面临限制。出于对安全和隐私政策的审查，包括部分美国机构在内的一些政府部门已禁止在政府设备上使用其技术。即使公司扩大技术能力，这些限制仍会妨碍它接触相关客户。
下一项财务里程碑是完成本轮融资。此后，据报定于2027年初上市的计划、以及华为预计交付硬件的时间，将使融资、设备供应和公开市场筹备落在同一时期。深度求索面临的挑战，是在持续发布客户愿意付费的模型的同时，协调好这三方面工作。
要点
- 据报道，深度求索最新一轮融资约为1000亿元人民币，即150亿美元，是最初目标的两倍。
- 腾讯和宁德时代是主要投资方之一，据报道，参与投资的机构超过15家。
- 预计在10月22日后的几天内最终完成交易，条款和投资方名单仍可能变化。
- 据报道，深度求索在新投资进入前的估值约为5000亿元。
- 深度求索正筹备可能在上海科创板进行的IPO，据报道计划于2027年初上市。
- 扩张计划包括模型研发、中国计算硬件和拟建的内蒙古数据中心。
- 据报道，梁文锋9月称公司年化收入达10亿美元，部分增长来自价格上涨。
