Beeline将新增115 MHz频谱和诺基亚5G网络
VEON已同意以约2.07亿美元收购乌兹别克斯坦移动运营商Perfectum，其中包括约9300万美元未偿金融债务。此交易将使Beeline乌兹别克斯坦的无线电频谱持有量增加约50%。
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这项于10月19日宣布的协议涉及Rubicon Wireless的100%股权，该公司以Perfectum品牌运营。VEON表示，必要的监管批准已获批，预计将于2026年10月底完成交易。集团将从现有资金中支付现金部分。
Perfectum带来850 MHz和3,800 MHz频段的115 MHz频谱、网络设备及电信基础设施。其资产包括一张采用芬兰诺基亚设备建设的5G独立组网。
对Beeline用户而言，此次交易旨在扩大覆盖范围、为移动数据流量提供更多容量，并推出5G服务。VEON还计划利用收购的资产与Beeline现有网络，扩大面向家庭和企业的无线宽带连接。
这项协议是在数月谈判和监管审查之后达成的，期间Perfectum的投资计划也发生了变化。2024年8月，投资者Farhod Mamatjanov曾介绍一项涉及英国沃达丰的项目。到2026年8月，他表示公司转而与VEON合作。
2.07亿美元交易价格包含什么
VEON公布的交易价值包括对业务的支付以及其将承担的金融债务。从2.07亿美元总额中扣除约9300万美元债务部分，按已披露的四舍五入数据计算，隐含的现金支付部分约为1.14亿美元。
因此，债务约占交易总价值的45%。VEON表示，将以现有资金支付现金对价，同时作为收购的一部分承担Perfectum未偿金融债务。
InfinBank大股东、Uztex Group创始人Mamatjanov在8月与总统Shavkat Mirziyoyev会面时，曾提到与VEON达成了一项价值2亿美元的协议。10月的公告更准确地列明了交易内容，包括总价值及其中包含的债务。
这项收购将使Perfectum归入与Beeline乌兹别克斯坦相同的企业所有者名下。VEON目前通过Unitel在乌兹别克斯坦运营。Unitel自2006年9月起使用Beeline乌兹别克斯坦品牌，员工超过2,000人。
无线电频率为何重要
Perfectum的115 MHz频谱是此次收购的核心。频谱是运营商用于在设备与用户终端之间传输通话和互联网数据的无线电频率范围。额外频谱能为网络处理流量提供更大空间。
两个频段各有不同的实际用途。850 MHz左右的信号通常传播更远，也比更高频率的信号更容易穿透建筑物。3,800 MHz左右的频谱可支持较大的数据容量，但每个基站的覆盖范围通常较小。
Beeline可以利用这两类频段兼顾覆盖和容量。覆盖指用户能够连接网络的范围；容量则指网络同时能够处理的流量。某个地点即使有信号，在多人同时使用时，连接仍可能变慢。
VEON估计，此次收购将使Beeline乌兹别克斯坦的频谱持有量增加约50%。据此，收购的频谱将约占合并后频谱总量的三分之一。公司计划利用这些资产增强4G/LTE并发展5G，也将现有移动服务纳入投资计划。
Perfectum的独立组网5G带来什么
Perfectum的网络采用5G独立组网，通常简称5G SA。这意味着它拥有专用的5G核心网，也就是负责管理连接和转发数据的中央系统，而不是在关键功能上依赖4G核心网。
诺基亚为该网络部署提供了设备。因此，VEON此次收购既包括无线电频谱，也包括围绕5G技术建成的基础设施，以及交易中包含的其他设备。
VEON集团首席执行官Kaan Terzioglu表示，这一组合有望改善家庭和企业的连接能力，并提升其获取数字服务的便利性。
“通过整合互补的频谱和网络资产，我们能够提供更好的连接，并扩大人们和企业获取日常所用数字服务的渠道，”VEON集团首席执行官Kaan Terzioglu说。
Beeline乌兹别克斯坦首席执行官Yevgeniy Nastradin表示，Perfectum的频谱将支持改善覆盖和容量、推出5G及扩大无线宽带的计划。他指出，有效整合收购资产是当前重点。
无线宽带也是计划的一部分
VEON计划利用Perfectum的基础设施，为家庭和企业扩大固定无线接入服务。这种宽带服务通过无线电将网络信号传送到固定地点的路由器，而非通过电缆接入物业。
使用这类服务的家庭或企业通常通过Wi-Fi或本地网络将设备连接到路由器，再由路由器与运营商的移动网络通信。因此，移动网络容量既关系到手机用户，也影响将其作为主要互联网连接方式的客户。
因此，Beeline公布的计划并不局限于提升智能手机连接速度。收购的频谱也可用于为家庭、商店和办公室提供互联网接入，具体取决于公司如何部署合并后的基础设施。
VEON还预计，整合将降低未来的资本支出和运营支出。资本支出是用于建设或购买网络资产的资金；运营支出则涵盖持续运营这些资产的成本。整合基础设施可以让运营商协调投资，并避免部分重复支出。
协议如何进入审批阶段
Mamatjanov在8月18日于花剌子模地区与Mirziyoyev会面时表示，双方已于6月就VEON协议条款达成一致。当时，他说仍需获得竞争促进与消费者权益保护委员会的批准。
委员会主席Halilillo Turakhojayev表示，委员会于7月24日收到关于经济集中初步审批的申请。经济集中是监管术语，指企业或所有权权益通过交易纳入共同控制之下。委员会当时正在研究移动市场并处理剩余问题。
Mirziyoyev表示，他将亲自监督对此事的审议。VEON随后在10月公告中称，相关监管批准已获批，双方因此可推进交易完成。
主要进展如下：
- 2020年10月27日：总统决定提出Perfectum私有化计划。
- 2024年3月：公司注册信息显示，Abdumalik Iminov持有Rubicon Wireless Communication 100%的股权。
- 2024年8月：Mamatjanov介绍了一项计划中的电信项目，涉及沃达丰和诺基亚。
- 2026年7月：竞争监管机构批准Mamatjanov拟收购Perfectum 50%股权。
- 2026年8月18日：Mamatjanov与Mirziyoyev讨论了VEON投资协议。
- 2026年10月19日：VEON宣布同意收购该运营商全部股权，预计在当月底前完成。
VEON交易前Perfectum经历了股权变更
Perfectum拟出售的进程始于私有化。2020年10月总统决定发布时，国家资产管理局持有该公司65%的股权，美国注册公司Amis Protrade International持有35%。
到2024年3月，公司注册信息将Iminov列为唯一所有者。同年晚些时候，IMC-Capital和Kamron Akbarov加入股东结构。Perfectum的注册资本增长逾17倍，达到3,046.2亿苏姆。
在Mamatjanov收购之前，注册信息显示Iminov持有50%、IMC-Capital持有37.5%、Akbarov持有12.5%。竞争委员会于2026年7月批准Mamatjanov收购50%股权，其委员会认定该交易不会对竞争造成不利影响。
之后的注册信息显示，Mamatjanov持有50%、IMC-Capital持有41.23%、Akbarov持有8.77%。IMC-Capital和Akbarov也是支付处理业务Uzcard的股东。
VEON的协议涵盖Perfectum全部股权，将该所有权结构中的各方权益整合起来。此前7月的决定涉及Mamatjanov收购公司一半股权；10月协议则涉及VEON收购整个运营商。
从沃达丰项目到VEON收购
Mamatjanov在2024年8月的介绍中设想的是另一种合作。他当时称，计划与沃达丰合作，采用诺基亚设备和技术建设5G独立组网，预计投资额为2.5亿欧元。
计划融资包括通过乌兹别克斯坦工业建设银行筹集1亿欧元，并获得芬兰出口机构支持；创始人则出资1.5亿欧元。创始人计划出资占总额的60%，银行融资占其余40%。
网络最初预计于2025年第一季度启用。2026年8月，Mamatjanov表示，公司已开始与VEON合作，取代沃达丰。
此前提到的2.5亿欧元是网络投资项目的金额。10月公布的2.07亿美元则是VEON的收购价值，其中包括承担的债务。持续关注这些公告的读者可以看到，项目从拟议的合作与网络建设计划，转变为由已在乌兹别克斯坦运营的电信企业收购。
用户仍待了解的事项
Perfectum用户仍未获悉收购后可能带来的服务变化详情。VEON尚未说明Perfectum品牌是否会保留、如何处理现有用户、资费或SIM卡是否会改变，以及扩展后的5G和无线宽带服务何时推出。
对Beeline用户来说，眼下的进展是公司同意收购更多网络资源。VEON所描述的改善效果将取决于这些资产与现有业务的整合情况。公司将扩大覆盖、提升容量和增加宽带接入列为这项工作的目标。
Terzioglu表示，乌兹别克斯坦是VEON的关键增长市场之一。这家在纳斯达克上市的集团在五个国家开展业务，报告的连接用户超过1.5亿。拟议收购将成为其规模更大的电信业务的一部分。
目前公布的下一项里程碑是在2026年10月底前完成交易。此后，实际重点将是Beeline如何整合两张网络，并将新增频谱和设备转化为用户可使用的服务。
要点
- VEON已同意以约2.07亿美元收购Perfectum运营公司的100%股权，其中包括约9300万美元债务。
- 该公司表示，监管批准已到位，预计于2026年10月底前完成交易。
- Perfectum带来115 MHz频谱及一张采用诺基亚设备建设的5G独立组网。
- VEON预计Beeline乌兹别克斯坦的频谱持有量将增加约50%，以支持4G、5G和无线宽带服务。
- 此次收购经历了私有化、股权变更，以及此前涉及沃达丰的拟议项目。
- VEON尚未公布Perfectum品牌的未来安排，也未说明现有用户的具体处理方式。
