印尼股指跌破5000点，Danantara考虑增持国有企业股票

印尼市场大幅下跌，国有投资机构Danantara受到关注

10月19日，雅加达综合指数收于5000点以下。投资者对MSCI拟调整印尼市场分类作出反应之际，印尼Danantara正考虑增持上市国有企业股份。基准指数下跌188.49点，跌幅3.64%，收于4,996.60点；下跌股票数量是上涨股票的六倍多。

Danantara首席运营官兼印尼国有企业管理机构BP BUMN负责人Dony Oskaria表示，该基金将在买入前评估企业的财务实力。他在雅加达总统府建筑群表示，市场波动属于正常的金融市场起伏，并称印尼经济基本面依然稳健。

这些表态使Danantara的投资决策与印尼整体提振股市信心的努力联系起来。当天，普拉博沃总统召集高级金融官员前往总统府；与此同时，MSCI就将印尼市场从新兴市场调整为独立市场地位进行的磋商，继续对交易构成压力。

两项投资数字为这场讨论提供了背景：一笔额外的10亿美元（约合18万亿印尼盾）资金，正准备在2026年底前投入印尼资本市场；另一项则是规模更大的计划，拟在六至九个月内向印尼企业投资50亿美元。后一项承诺是在MSCI于10月15日提出调整方案之前公布的。

对股东而言，眼下的问题是Danantara将买入多少，以及会选择哪些企业。对印尼来说，挑战还包括推进市场改革，而改革可能影响国际投资基金是否继续持有印尼股票。

Danantara打算买入什么

Dony表示，Danantara将优先考虑业绩良好、基本面稳健的上市国有企业，在印尼这类企业称为BUMN。简单来说，这意味着评估股票背后的企业，包括盈利、财务状况和持续稳健经营的能力，而不是仅仅因为股价下跌就选择买入。

他说，Danantara将评估合适的股票，并在认为具有投资价值时增持。买入更多股份将使该基金提高在所选企业中的持股比例。他的表态将市场下跌视为投资其认为财务稳健企业的机会。

Dony没有透露目标企业、买入时间或实际投入金额。额外划拨给资本市场的10亿美元与规模更大的50亿美元国内投资计划之间的关系也未作说明。因此，投资者虽然得知了Danantara的投资意向，但具体交易的规模和时间仍未确定。

交易日卖盘占据主导

雅加达综合指数（简称IHSG）10月19日开盘报4,961.88点。印尼证券交易所的交易数据显示，当日指数波动区间为4,907.37至5,012.87点。早盘一度报4,916.60点，跌幅约5.18%；随后指数收复部分失地，收于4,996.60点。

收盘点位较当日低点高出约89点，但卖压仍波及广泛。共有656只股票下跌、100只上涨，另有43只持平。在这799只股票中，约82%收跌，显示跌势波及市场多个领域。

成交额约为24.97万亿印尼盾，成交量为338.1亿股，成交笔数约161万笔。所有行业指数均下跌。基础材料板块跌幅最大，下跌4.57%；其次是基础设施板块，下跌4.45%，以及非必需消费品板块，下跌4.09%。非必需消费品企业的销售通常会随着家庭消费意愿而起伏。

其他主要基准指数也纷纷下跌。LQ45指数下跌3.95%，报488.46点；KOMPAS100指数下跌4.10%，报630.96点；雅加达伊斯兰指数下跌4.51%，报287.84点。这些指数的跌幅均超过综合指数。

MSCI提案为何重要

MSCI于10月15日提议将印尼从新兴市场调整为独立市场地位。磋商程序让指数提供商在决定市场分类前征求各方意见。印尼须在2027年4月前完成改革。

市场分类之所以重要，是因为许多投资基金依据MSCI指数决定持有哪些国家和企业的资产。新兴市场基金旨在投资归入这一类别的经济体。如果印尼股票被移出相关指数，其在投资者投资组合中的归属将发生变化，也可能导致基金减持。

独立市场地位意味着该市场不属于MSCI的新兴市场和前沿市场类别。实际问题在于市场分类与股票需求之间的联系：即使企业可以继续经营，投资基金也可能因投资组合规则变化而调整配置。

MSCI消息公布后，综合指数下跌11.6%；伴随Danantara投资计划发布的市场整体分析显示，该指数年内跌幅略高于40%。印尼在富时罗素年度评估中仍被列为次级新兴市场，这表明不同指数提供商各自作出评估，并不存在统一的市场分类。

相关消息的时间线

Danantara的公开投资计划在多个日期陆续公布。时间顺序很重要：其更广泛的国内投资承诺早于MSCI公告，而市场抛售加剧后，该机构领导人再次表示愿意买入股票。

• 2026年10月6日：Danantara宣布向总部位于得克萨斯州的油气生产商HighPeak Energy投资2.5亿美元。
• 10月12日：首席投资官Pandu Sjahrir在新加坡举行的星展亚洲未来前瞻大会上表示，计划在随后六至九个月内向印尼企业投资50亿美元。
• 10月15日：MSCI提议将印尼市场从新兴市场调整为独立市场。
• 10月16日：Danantara首席执行官Rosan Perkasa Roeslani表示，股价下跌带来了长期投资机会。
• 10月19日：Dony谈到增持上市国有企业股份的可能性；高级官员出席总统府会议；IHSG收于4,996.60点。
• 2027年4月：印尼须在此日期前完成与MSCI拟议市场分类调整相关的改革。

这一时间表呈现了两项并行任务：Danantara筛选投资标的，以及有关部门推进市场改革。买入股票会影响特定股票的持股结构和需求；改革则针对国内外投资者进行交易所处的市场框架。

Rosan看好银行和基础设施领域

Danantara首席执行官Rosan于10月16日表示，估值下跌为印尼企业，尤其是国有企业，创造了投资机会。他称，该基金采取长期投资策略，而非为从短期价格波动中获利而频繁进出市场。

他提到的领域包括银行、基础设施和电信。Rosan表示，部分银行股的交易价格低于账面价值。账面价值是根据企业记录的资产减去负债后得出的指标。股价低于账面价值，意味着投资者给这些股票的估值低于这一会计指标。

Rosan认为，财务稳健的企业在抛售期间可以用更具吸引力的价格买入。他还表示，股票承压部分源于交易因素和市场传言，同时也受到投资者对整体市场环境的担忧影响。

10月19日的交易显示，即使市场普遍遭遇抛售，个股走势仍可能大相径庭。在LQ45指数成分股中，Vale Indonesia上涨4.93%，Adaro Andalan Indonesia上涨2.78%，Perusahaan Gas Negara上涨2.52%。Merdeka Copper Gold下跌7%，Amman Mineral Internasional和Merdeka Battery Minerals则各跌6.95%。

Pandu提出规模更大的50亿美元承诺

Danantara首席投资官Pandu Sjahrir于10月12日在新加坡举行的会议上介绍了该基金的国内投资方针。他的发言聚焦于印尼企业的经营状况，以及Danantara愿意买入其认为具有吸引力的企业。

“我们鼓励团队关注印尼企业的基本面，因为它们正在健康发展，”Pandu说。

这项50亿美元计划涵盖未来六至九个月对印尼企业的投资，范围大于准备在2026年12月前投入资本市场的额外10亿美元。两项数字对应的承诺，所述覆盖范围和时间跨度各不相同。

Pandu也承认，投资者情绪会影响股价。他表示，印尼消费类股票跌幅超过20%，与采矿和能源相关的股票表现更差。他的判断有助于解释Danantara的投资方式：市场快速重新评估股票价值之际，该基金仍在关注企业的实际经营情况。

经济协调会议在总统府举行

10月19日，Rosan和Dony出席了普拉博沃主持的总统府会议。Dony称，会议议题是经济领域的协调。对于股指下跌的问题，Rosan表示会后再作回应。

印尼金融服务管理局（OJK）委员委员会主席Friderica Widyasari Dewi于当地时间下午3时55分左右抵达。她表示已准备好相关报告；会前她还说，自己并未获知会议是否会讨论MSCI公告带来的影响。

市场大幅下跌期间，Danantara投资部门负责人和金融监管机构出现在同一场合。会前的表态聚焦于协调、投资机会和准备工作，并未提出详细的市场措施方案。

证券交易所所有权改革继续推进

Dony还表示，作为印尼资本市场转型的一部分，印尼证券交易所计划进行的非互助化改革进展顺利。Rosan此前表示支持金融服务管理局（OJK）和交易所的改革工作。

非互助化是指改变交易所的所有权结构。目前，印尼交易所由证券公司持有；计划中的改革将允许更广泛的所有权基础。这涉及谁拥有运营交易市场的机构，而Danantara拟议的投资则涉及在该市场内交易的股票。

关注印尼如何应对MSCI磋商的投资者，都需要留意这两方面。其一关乎市场规则和结构；其二则关系到一家大型国内投资者是否愿意在股价下跌时投入资金。

Danantara的职责不止于上市股票

Danantara由普拉博沃于2025年创立，职责范围远超股票投资。其资产管理部门负责监督并推动1000多家国有企业实现公司化运营；其投资管理部门则通过债券、公开市场以及国内外股票投资追求回报。

该机构的开发基金将资金投向具有显著社会效益、但短期商业回报较低的国家项目，包括爪哇岛北岸的巨型海堤工程和煤炭气化计划。Pandu表示，评估投资时，除了直接财务回报，也会考虑经济效益。

“核心是创造经济价值，而不一定要把商业价值放在首位。这是一个重要区别，”Pandu说。

第四个部门Danantara Resources Indonesia计划于2027年1月正式启动，届时将成为集中管理自然资源出口的数字平台，初期涵盖煤炭、棕榈油和铁合金。其拟议的出口业务也引发了对国家控制权扩大的担忧。咨询公司FGS Global副总监Dedi Dinarto于5月警告称，在印尼盾和股市疲软之际再增加一层国家控制，可能会影响市场信心。

Danantara对HighPeak Energy投资2.5亿美元，体现了其职责的另一面。Pandu称，该交易旨在了解页岩油气技术，并将相关经验带回印尼。该基金还聘请了前GIC高管Daniel Lim和Weihan Wong负责全球私募市场业务，目前员工约500人。

这些职责意味着，增持印尼股票只是这一大型机构工作的一部分。Danantara同时管理国有资产、追求投资回报、资助发展项目并推动知识转移。接下来的买入行动将显示，在市场低迷期间，该机构所称的优先投资财务稳健企业，如何落实为具体决策。

要点

• IHSG于10月19日收于4,996.60点，下跌188.49点，跌幅3.64%；656只股票下跌，100只上涨。
• Danantara正考虑增持经筛选、财务实力强且业绩良好的上市国有企业股份。
• 额外10亿美元资金正准备在2026年底前投入印尼资本市场，同时还有规模更大的50亿美元国内企业投资计划。
• MSCI于10月15日提议将印尼从新兴市场调整为独立市场，相关改革须在2027年4月前完成。
• Danantara领导人表示关注银行、基础设施和电信领域，同时支持资本市场改革。
• 目标企业、买入金额和交易时间尚未公布。