创纪录收盘，两个关键利率会议即将召开
2026年10月15日，菲律宾比索收于1美元兑63.06比索，首次跌破63比索。美国通胀走强，令市场预期美国利率将维持高位或进一步上升。比索盘中一度触及63.15比索，创历史新低，随后略有回升。
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菲律宾银行家协会的数据显示，比索较周三收盘的62.87比索下跌19分。周四是比索连续第三个交易日走低，也是今年第27次创收盘新低，超过10月8日62.90比索的收盘纪录。
压力不只体现在交易屏幕上。制造商进口原材料和燃料的比索成本上升，家庭面临物价进一步上涨的风险，而菲律宾中央银行（BSP）即将在10月22日召开政策会议，国内通胀率已达7.2%。
央行初步公布的国际储备表显示，另一个令人担忧的因素是：储备从8月的1,048.459亿美元降至9月的999.966亿美元。这意味着金融缓冲空间缩小，不过BSP表示，储备仍可满足6.3个月的进口及相关支付需求。
接下来，两场决策会议时间相近。BSP货币委员会将于10月22日开会，美国联邦储备委员会则定于10月27日至28日召开会议。市场正评估，在美国通胀持续支撑美元之际，菲律宾收紧货币政策能否支撑比索。
比索如何跌破63比索
周四交易时段伊始，比索小幅走强。开盘报1美元兑62.83比索，随后升至62.75比索，之后转而走弱。比索其后跌至63.15比索，超过9月15日创下的62.925比索盘中前低。
美元交易额达到15亿美元，高于周三的9.41亿美元，增幅约为59.4%。当日最高和最低汇率相差40分，显示市场状况在一天之内发生了剧烈变化。
近期走势有助于了解这次新纪录的背景：
- 9月15日：比索盘中触及此前低点，报1美元兑62.925比索。
- 10月8日：比索以62.90比索收盘，创收盘新低。
- 10月14日：比索收于62.87比索。
- 10月15日：比索盘中触及63.15比索，收于63.06比索。
- 10月22日：BSP货币委员会计划审议政策利率。
- 10月27日至28日：美联储计划召开会议。
如今，购买1,000美元需要63,060比索，比2025年12月29日比索收于58.79时多出4,270比索，尚未计入交易费用。按比索兑美元价值的跌幅计算，比索已贬值约6.77%。
美国通胀为何推动资金流向美元
美国消费者价格较前一个月上涨0.6%，9月年度通胀率达到3.7%。剔除食品和能源价格、用于追踪潜在价格压力的核心通胀率为2.6%。这两项年度数据均高于市场预期。
通胀走高令投资者更难相信美联储会降低借贷成本。交易员也重新押注，美联储可能在10月底加息。美国利率上升会提升美元资产的吸引力，因为投资者持有这类资产可以获得更高收益。
菲律宾联合银行首席经济学家鲁本·卡洛·O·阿孙西翁将比索走弱与预期变化联系起来。
比索兑美元跌破63比索，反映出美元持续走强。美国通胀数据强于预期，进一步强化了市场对美联储将在更长时间内维持高利率的预期。
阿孙西翁还指出，美国国债收益率居高不下、油价上涨以及地缘政治不确定性，都在推动美元需求。美国国债收益率是持有美国政府债务可获得的回报。收益率上升时，投资者又多了一个偏好美元资产、而非比索等货币的理由。
Reyes Tacandong & Co.高级顾问乔纳森·L·拉维拉斯同样提到了美国可能加息、地缘政治风险以及菲律宾储备下降等因素。这些因素叠加，使比索容易受到国内外局势变化的影响。
储备数据说明了什么
BSP公布的9月储备总额为999.966亿美元，比8月的1,048.459亿美元减少约48.5亿美元，月降幅为4.62%。与2025年9月的1,090.595亿美元相比，储备减少约90.6亿美元，降幅为8.3%。
国际总储备是央行持有的外国资产，包括海外投资、黄金和外币存款。这些资产有助于满足国际支付需求，也为BSP应对外汇市场剧烈波动提供资源。
9月储备总额为2023年9月录得981.16亿美元以来的最低水平。官方数据显示，外汇投资从8月的797.848亿美元降至764.673亿美元。按美元计价的黄金储备从191.088亿美元降至178.222亿美元。
外汇储备的详细分类数据显示，其他储备资产下降35.37%，至约99.98亿美元。证券上涨0.62%，至644.4亿美元；该分类下的货币和存款则增至约30.8亿美元。这些类别的呈现方式不同于主要储备表，后者显示外币和存款总额为10.528亿美元。
阿孙西翁表示，储备下降源于BSP指出的几项因素：外汇操作、黄金和以外币计价资产估值下降，以及政府提取外币存款用于偿还外债。每项因素都会通过不同渠道影响储备余额。
BSP表示，9月储备可满足6.3个月的商品进口，以及服务和初次收入支付需求。储备规模也约为相关年度到期外债的3.2倍。该项债务指标包括短期借款承诺，以及长期贷款的到期付款。
拉维拉斯对储备状况的评估较为审慎。
国际总储备的下降值得关注，但目前还不构成危险信号。
BSP在10月22日前后可以采取哪些措施
自4月以来，BSP已通过三次各25个基点的加息，累计上调主要政策利率75个基点。目前，隔夜逆回购利率为5%，隔夜存款利率为4.5%，隔夜贷款利率为5.5%。
一个基点是一个百分点的百分之一。市场原本预计，BSP可能在10月22日会议上再加息25个基点，将主要利率上调至5.25%。加息可以支撑本币并抑制物价上涨，但也会增加家庭和企业的借贷成本。
央行在会议前处于静默期，交易员正等待其如何应对最新汇率波动。9月通胀率达到7.2%，进一步加大了决策紧迫性，因为比索走弱可能推高进口商品的本币价格。
BSP行长埃利·M·雷莫洛纳二世曾表示，央行不会为了捍卫某一特定汇率而耗尽储备。央行所称的做法是进行干预，以平抑扰乱市场的汇率波动。
菲律宾里扎尔商业银行首席经济学家迈克尔·L·里卡福特表示，交易情况显示，央行可能在1美元兑63.10至63.15比索附近进行干预。BSP当时未确认是否采取了干预措施。动用储备出售美元可以满足部分市场需求，减缓比索快速下跌，但也会消耗部分储备缓冲。
工厂的采购成本更高
从海外采购原材料、机械、零部件和燃料的菲律宾制造商，需要拿出更多比索来支付同一笔美元账单。这会挤压利润空间，并可能最终推高消费者支付的价格。
菲律宾工业联合会主席伊丽莎白·H·李谈到了本地工厂面临的风险。
大多数工厂依赖进口原材料、零部件、机械和燃料，因此比索贬值会推高生产成本，并随着时间推移加大价格压力。
为圣诞旺季需求增长做准备的企业面临一个现实选择：自行吸收更多成本、调整价格，或改变生产和采购计划。汇率持续变动会影响这些决策，因为企业制定预算和订购物资的周期通常不止一个交易日。
菲律宾发展研究院高级研究员约翰·保罗·R·里维拉指出，进口成本、通胀和家庭购买力是主要担忧。若生活必需品涨价，即使家庭的比索收入不变，购买力也会下降。
油价可能带来一些缓解。里卡福特表示，布伦特原油价格已从每桶106美元降至约103美元，跌幅约为2.8%。以美元计价的油价下降可以减轻部分进口账单，而比索走弱则会朝相反方向推高本币成本。
出口商迎来机会，但也有条件
菲律宾出口商从海外赚取的美元可以兑换成更多比索。根据合同和成本情况，货币走弱也可能让出口商有空间提供更具竞争力的美元报价。
大量进口生产投入品的工厂面临的情况则更复杂。出口带来的额外比索收入，可能被购买国外原材料和机械的更高支出部分抵消。因此，不同企业从中获得的好处并不相同，并非所有出口商都能同等受益。
李表示，运输和物流将影响制造商能否把汇率变化转化为更强的销售表现。港口必须确保货物流转可靠，供应链也必须跟上生产节奏。
她呼吁采取行动缓解拥堵，并谈到行业面临的挑战。
比索走弱既带来压力，也带来机会。关键是确保港口和供应链的运转速度跟得上产业需求。尽快解决拥堵问题，菲律宾制造商才有机会参与竞争并维持增长。
因此，出口商眼前要应对的不只是财务问题，还有实际运营问题：每赚取1美元能兑换多少比索、进口物资要花多少钱，以及能否按时交付订单。
投资美元流入减少，加剧国内担忧
外国直接投资也在走弱。BSP数据显示，2026年7月外国直接投资净流入为6.89亿美元，较一年前的12.3亿美元下降44.1%，但高于6月的4.47亿美元。
1月至7月，净流入总额为40.7亿美元，低于2025年同期的53.5亿美元，降幅为23.9%。债务工具投资下降30.6%，至24.3亿美元；再投资收益下降14.1%，至9.68亿美元。
外国直接投资是指海外投资者持有菲律宾企业至少10%股份的投资，包括股权、留存于企业的利润以及某些借贷安排。这些数据反映扣除资金撤出后实际投入的资金，而非政府机构批准的投资承诺。
里维拉将投资流入问题列为比索面临的国内压力之一。更多美元流入有助于满足进口商及其他需要向海外付款者的需求。
里卡福特指出，菲律宾持续获得外汇的渠道包括海外菲律宾劳工汇款、业务流程外包收入、出口、旅游业和外国投资。这些渠道的表现将影响流入经济体的美元与进口和偿债所需美元之间的平衡。
总统府提到冲突和干旱
马拉坎南宫将比索走弱与中东冲突联系起来。总统府新闻官克莱尔·卡斯特罗称，这场危机对新兴市场货币构成重大压力。冲突可能扰乱能源供应，并在不确定时期推高美元需求。
卡斯特罗还提到，一些地区已受干旱影响，厄尔尼诺现象的影响也即将显现。她认为，政治噪音和虚假信息可能损害政府形象及吸引投资的努力。这些是总统府提出的担忧；市场方面的解释则集中在美国利率、油价、美元需求、通胀和储备上。
卡斯特罗表示，外汇管理属于BSP的职责范围。这意味着央行负责货币政策决策，制造商则寻求改善港口和供应链，政府则致力于吸引投资。
哪些因素可能缓解压力
阿孙西翁表示，美国通胀回落、美联储不再倾向于维持高利率，或BSP政策支持力度加大，都可能缓和汇率波动。美元流入增加和进口需求下降也会改善外汇市场的供需平衡。
菲律宾仍是净进口国，也就是从海外购买的商品多于出口商品。这意味着菲律宾持续需要外汇，尤其是在能源和其他进口账单较高时。
10月22日的BSP会议将是下一场预定的国内政策决策会议。随后，10月27日至28日的美联储会议将有助于决定支撑美元的利率环境。在会议召开前，企业面对的是接近历史低点的汇率，家庭则已承受高通胀压力。
对制造商而言，现实考验在于能否消化成本而不大幅涨价。对出口商而言，关键是比索收入的增加能否超过投入成本的上涨。对BSP而言，难题是在管理借贷成本和储备使用的同时，抑制通胀和过度的汇率波动。
要点
- 比索于10月15日收于1美元兑63.06比索，创纪录新低，盘中一度触及63.15比索。
- 比索在2026年创下第27个收盘新低。
- 美国通胀走强，支撑了美国利率将长期维持高位或再次上调的预期。
- 菲律宾9月储备降至999.966亿美元，较一年前下降8.3%。
- BSP表示，储备可满足6.3个月的进口及相关支付需求。
- 制造商面临进口成本上升，出口商则可能获得更多比索收入。
- BSP将于10月22日召开会议，美联储会议随后于10月27日至28日举行。
