一笔价值23亿美元的职场餐饮交易
优步科技公司已同意以23亿美元现金收购波士顿餐饮撮合平台ezCater。该公司拥有超过14万家餐厅合作伙伴，过去12个月的总预订额超过25亿美元。10月6日公布的这笔交易，将企业餐饮置于优步外卖业务又一次大规模扩张的核心。
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ezCater由孟加拉裔美国人、首席执行官尼哈德·拉赫曼领导，为企业对接餐厅，提供工作午餐、会议餐饮和活动餐饮服务。最初的报道将该公司写作Eatsaeter，但收购相关报道均称其为ezCater。按该报道引用的孟加拉国央行汇率，即1美元兑123.07塔卡计算，收购价格约合2830.6亿塔卡。
这笔交易将把ezCater的餐饮专长，与Uber Eats的餐厅网络以及Uber for Business的企业客户群结合起来。交易预计将在未来几个月内完成，但须获得监管批准并满足惯常交割条件。目前尚未公布确切的完成日期。
这笔交易的财务吸引力不止于增加一种外卖品类。优步表示，ezCater的平均订单金额超过400美元，按调整后营业收入指标计算，该业务实现盈利，且预计收购将提升利润率。这些数据反映的是一家专注于为团体供餐、而非配送单人餐食的企业。
优步首席执行官达拉·科斯罗萨西表示，此次收购将帮助餐厅触达更多下高价值餐饮订单的顾客：
餐饮配送是一门大生意，也能成为餐厅的重要收入来源。
他还谈到优步的配送网络能带来什么：
借助优步的覆盖范围，我们可以让数百万名顾客享受到这项服务，并帮助餐厅赢得更多高价值订单。
拉赫曼执掌这家曾计划上市的企业
拉赫曼于2022年加入ezCater担任首席财务官。此前，他曾任摩根大通董事总经理，并在通用电气担任过高级职务。2025年1月，他出任临时首席执行官，同年5月转为正式首席执行官。
他的任命发生在数次管理层变动之后。创始人兼前首席执行官斯蒂芬妮娅·马莱特于2023年卸任。接替她的前亚马逊和Lyft高管阿什温·拉杰，于2025年1月离职，任职约18个月。
在达成收购协议之前，ezCater原本预计将寻求首次公开募股，让投资者能在证券交易所购买其股票。如今优步的交易则意味着将公司出售给一家成熟的平台。此前披露的信息显示，ezCater估值超过16亿美元。不过，由于缺乏完全可比的估值数据，无法准确计算收购溢价。
拉赫曼以ezCater首席执行官身份表示，欢迎接入优步更广泛的网络：
我们很期待将餐饮服务和企业对企业业务方面的专长，带入优步面向全球客户、商家和配送员的生态系统。
B2B是“企业对企业”的缩写。在此处，它指由雇主或其他组织为一群人购买餐食，而非个人订购晚餐的服务。
从疫情期间业务骤降到全国性餐饮网络
ezCater成立于2007年，运营七年后才于2014年首次获得外部投资，当时融资额为400万美元。公司总部位于波士顿金融区，员工约900人，其中约300人在波士顿。
疫情暴露了依赖办公室餐饮业务的风险。随着办公场所关闭，公司销售额下降85%，并裁员420人。此后，公司转向工厂和医院等场所，那里仍有员工需要到岗工作，业务也因此逐步恢复。
这段经历有助于说明服务不同类型工作场所的价值。工厂供餐计划和办公室会议可能使用同一个订餐平台，但出勤率变化对两类场所的需求影响可能不同。据报道，ezCater目前服务的《财富》500强企业超过九成，餐厅网络也相当广泛。
公司发展及此次收购的时间线如下：
- 2007年：ezCater成立。
- 2014年：在七年没有外部投资后，首次融资400万美元。
- 2022年：尼哈德·拉赫曼加入公司，担任首席财务官。
- 2023年：创始人斯蒂芬妮娅·马莱特卸任首席执行官。
- 2025年1月和5月：拉赫曼先后出任临时首席执行官和正式首席执行官。
- 2026年10月6日：优步宣布达成23亿美元收购协议。
- 未来几个月：两家公司预计完成交易，具体取决于审批和其他条件。
预订额和利润数据意味着什么
据归于优步及收购公告的数据，ezCater过去12个月的总预订额超过25亿美元。报道对其年增长率的描述有“双位数”和“十几％”两种。两种说法并不矛盾，但后者对增速范围的描述更窄。
总预订额衡量的是通过平台完成的交易金额，并不等同于平台的营收或利润。一篇报道将25亿美元描述为去年总销售额；更普遍且一致的说法是，这是最近12个月的总预订额。
这一区别在评估收购价格时很重要。23亿美元的交易对价不到所报告年预订额25亿美元的0.92倍。这一计算比较的是收购价格与平台处理的订单金额，并非ezCater在支付餐厅款项和其他成本后留存的收入。
优步表示，按非GAAP营业收入口径计算，ezCater实现盈利。非GAAP是指在计算中对标准会计结果进行调整，剔除某些项目。已披露数据没有说明剔除的具体项目，因此不能据此认定公司按照标准会计准则实现盈利。
这笔交易还预计能提升利润率，也就是说，优步预计交易将改善相关利润率。这只是预期，并非已经实现的结果，具体提升幅度也尚未披露。
一笔430美元的餐饮订单为何会改变经营效益
关于ezCater平均订单金额的描述，从约400美元到超过400美元不等。更具体的2026年公司数据显示，工作场所餐饮订单平均金额为430美元，可供26人用餐。这些数据可能涉及不同时间段或订单类别，不应视为完全相同的统计口径。
按工作场所餐饮数据计算，430美元除以26人，约为人均16.54美元。因此，订单金额较高反映的是用餐人数多，并不一定意味着每位用餐者的餐食价格昂贵。
配送时限也带来运营挑战。同一组2026年数据显示，30%的工作场所餐饮订单是在不到24小时的提前量内下单。餐厅需要在短时间内准备大量餐食、安排包装并协调配送。
餐饮配送服务DeliverThat的联合创始人兼首席执行官亚伦·霍夫曼表示，ezCater的佣金平均处于百分之二十几至30%的区间。他的估算并非公开发布的统一费率表。以30%的佣金作示例，一笔430美元的订单将产生129美元的平台费用，餐厅在扣除食材、人工和其他成本前可得301美元。
这一计算说明，订单金额更大并不意味着订单一定更划算。优步的覆盖范围可能会带动销量增长，但餐厅最终能留下多少收入，取决于销售条款。今年，丹尼餐厅、Del Taco、Sweetgreen和Five Guys都新增或扩大了餐饮业务，说明大型连锁品牌也在积极拓展这一渠道。
整合细节仍未公布
战略计划是将ezCater与Uber Eats和Uber for Business打通，但两家公司尚未说明ezCater会继续独立运营，还是并入Uber Eats界面。它们也未详细说明餐厅软件接口、客户账户、配送任务分配或佣金会如何调整。
餐饮顾问、Subway前全球餐饮业务总监珍·桑德斯-海恩斯谈到公告发布后从餐厅经营者那里听到的担忧：
我认为大家很好奇，也有人感到担忧和困惑。
她提出了一些实际问题，包括订餐系统、与餐厅销售点系统的软件连接，以及顾客体验会更像优步还是ezCater。销售点系统用于记录交易，通常还会将收到的订单与厨房运营相连接。
优步表示，合并后团体和活动订餐应会变得更简单、更可靠，同时为配送员创造更多收入机会。桑德斯-海恩斯还认为，该服务有望从企业拓展至举办派对及其他聚会的个人消费者。不过，这些前景都没有明确服务上线时将如何运营。
波士顿的就业情况也仍未明朗。巴布森学院商业战略与创业学教授彼得·科汉谈到了销售效率提升、国际扩张、办公地点迁移，以及财务或人力资源岗位缩减等可能性。这些只是他提出的潜在结果，并非公司已宣布的决定。目前尚未公布人员配置或总部计划。
餐厅权衡客源增加与平台影响力扩大
对餐厅而言，这笔收购可能带来更多顾客，但也意味着另一个重要销售渠道将集中到一家大型配送公司手中。这一点对把餐饮业务视为重要利润来源的独立经营者尤其重要。
独立餐厅联盟执行董事埃丽卡·波尔马警告称，这笔交易可能增强大型平台对顾客渠道的控制力：
优步收购ezCater，又让食品配送市场朝着一个方向迈进：少数几家大型科技平台决定独立餐厅如何触达自己的顾客。
波士顿食品企业孵化器Commonwealth Kitchen首席执行官珍·费格尔也反对行业整合，认为企业的财务优先事项未必符合本地食品企业的需求。
霍夫曼认为，将工作场所采购与优步更广泛的餐厅平台结合起来存在机会。为办公室订购午餐的人，也可能使用外卖应用订购个人餐食，这让餐厅有机会在多个场景中触达同一位顾客。不过，他也承认，餐厅可能会因此对平台产生依赖。
餐厅咨询公司Results Thru Strategy联合创始人兼管理合伙人弗雷德·勒弗朗表示，整合可能简化目前需要管理多个系统的餐厅运营。他的判断有条件限制：结果究竟有利还是有害，取决于餐厅自身情况。目前尚未宣布佣金将会上调，不应把对未来定价的担忧与已经作出的决定混为一谈。
优步及其竞争对手拓展个人配送以外的业务
优步于2014年推出Uber Eats，并从2018年起通过Uber for Business提供员工餐饮计划管理服务。DoorDash for Business于2020年推出。收购ezCater将深化优步现有的企业餐饮战略，而非从零开始建立该业务。
竞争日益聚焦于雇主和餐厅用来管理订单的系统。DoorDash于4月推出Meal Manager，之后又宣布推出处于有限测试阶段的企业订餐连接器，可接入兼容的内部人工智能工具，包括公司的Slack机器人。ezCater则于2月推出了自己的Slack集成服务。
Grubhub于2月通过Olo Catering Integration扩大了与餐厅订餐技术公司Olo的合作。该服务允许参与的餐厅通过与普通订单相同的中央渠道处理餐饮订单。DoorDash还通过SevenRooms和DashOS产品拓展预订与营销业务，并于9月宣布以3亿美元收购Grubhub的大学校园业务。
这些收购是更广泛整合趋势的一部分：自2018年以来，优步和DoorDash至少收购了17家配送或餐饮技术企业。优步过去曾于2021年以10亿美元收购波士顿酒类配送公司Drizly，并在三年后关闭该品牌。这一先例并不能说明ezCater的未来，但表明不能想当然地认为该品牌会继续独立运营。
餐饮需求也已从堂食扩展至其他场景。美国国家餐饮协会2025年6月的一项研究显示，在全服务餐厅之外消费的订单占比为30%，高于2019年的19%，增加了11个百分点。此类餐厅中，30%近期调整了布局，以适应外带需求。
ShiftTracker公布的2026年数据称，DoorDash在美国配送市场的份额为67%，Uber Eats为25%。这些配送数据并不代表餐饮市场份额，但有助于解释优步为何有意打造更强大的相邻业务。
更大规模的收购计划及相关预测
配送业务已占优步相当大的比重。一份近期财报报道显示，公司总营收为142亿美元，同比增长12%，其中配送业务约占三分之一。另一项第二季度数据则显示，配送业务占比约37%。两组数据对应的报告期描述不同，不应合并为一个精确指标。
罗森布拉特证券分析师斯科特·德维特表示，优步业务中面向企业客户的板块第二季度总预订额增长超过40%。优步还称，第二季度大额订单和自取业务增长强劲，支撑其拓展个人餐食配送以外市场的计划。
此次与ezCater达成协议，紧随优步7月同意收购德国Delivery Hero之后。报道对该交易的估值分别为148亿美元和取整后的150亿美元，并称这可能使优步的业务覆盖范围大致翻一番，达到约100个市场。优步还在投资或与无人机配送公司Zipline和Flytrex合作。
BTIG分析师杰克·富勒估算，Delivery Hero和ezCater合计可增加超过660亿美元的预订额。他对两家公司2027年的合并预测为：预订额3410亿美元、营收870亿美元、EBITDA为166亿美元，EBITDA利润率约19%。EBITDA是扣除利息、税项、折旧及摊销前的收益，并不等同于净利润。这些是分析师预测，并非已实现业绩或公司指引。
富勒估算，收购Delivery Hero剩余股份需要106亿美元，收购ezCater需要23亿美元，两项交易的额外资金用途合计为129亿美元。收购剩余股份的估算金额不同于整个Delivery Hero交易的报道估值。他预测，两笔交易完成后，优步将持有36亿美元现金并负有210亿美元债务；在可能通过出售重叠业务获得收益之前，盈利将增长约5%。
有关Delivery Hero交易进度的报道并不一致。一篇称收购已完成，其他报道则称交易已达成协议，预计于2027年下半年完成。富勒的预测也采用了后一个时间表。ezCater交易预计在更短时间内完成，但监管批准、最终运营架构、餐厅合作条款和就业安排仍未确定。
要点
- 优步同意以23亿美元现金收购ezCater，按报道引用的汇率约合2830.6亿塔卡。
- 尼哈德·拉赫曼于2022年加入公司担任首席财务官，并于2025年5月转任正式首席执行官。
- ezCater与美国超过14万家餐厅合作，过去12个月处理的总预订额超过25亿美元。
- 其2026年工作场所餐饮数据显示，平均订单金额为430美元，供26人用餐；30%的订单提前不到24小时下单。
- 优步预计收购将提升利润率，但整合计划、餐厅合作条款和人员安排尚未披露。
- 交易预计将在未来几个月内完成，仍须获得监管批准并满足其他交割条件。
