紧急运油缓解关键供应缺口
伊朗持续战事引发供应链中断，中石油从中国战略储备设施调运一批罕见的原油，以维持其新加坡炼厂运营，这是应对供应冲击的一次非同寻常的举措。油轮“新功勋”号（New Merit）于3月中旬在中国东北部的大连港装载了约180万桶穆尔班原油，并于3月底前运抵新加坡裕廊岛。油轮追踪数据提供商Vortexa和Kpler的数据显示了这笔交付。
这批货物明显偏离了中国国家石油巨头的常规运营方式，也有别于北京更广泛的能源政策。中国很少出口原油，并严格管控战略石油储备和国内产量，以保障庞大消费群体的能源安全。这批原油来自储油罐，而非新产原油，表明冲突爆发以来亚洲炼厂面临的供应约束十分严峻。
据船舶追踪数据及熟悉这笔交易的贸易人士透露，这批原油为阿联酋穆尔班原油。中石油持有穆尔班油田的股权，因此能够优先获得这类原油。媒体联系中石油时，该公司未立即就这批货物置评。
霍尔木兹海峡封锁令亚洲炼厂陷入停滞
此次紧急供应行动正值东南亚各地炼厂因霍尔木兹海峡实际上关闭而面临严重原料短缺之际。自美国和以色列于2月28日对伊朗发起军事行动以来，这条通常承担全球约五分之一石油和液化天然气运输量的水道已被实质封锁一个多月。
位于裕廊岛的新加坡炼油公司炼厂通常以中东原油为主要原料。据熟悉该设施运营情况的人士透露，自3月初以来，该炼厂已将运营负荷从此前的75%左右下调至约60%，而其日产能为28.5万桶。该减产情况与本地区其他炼厂相似。
马来西亚彭亨炼油公司是马石油与沙特阿美的合资企业。由于缺乏原料，该公司上周完全关闭了日产能30万桶的原油装置，并计划停运包括年产能120万吨的蒸汽裂解装置在内的衍生装置。由于中东供应商交货延误，埃克森美孚也将其裕廊岛炼厂的原油加工量降至约50%或更低；该厂日产能为59.2万桶，此前加工负荷为80%或更高。
北京打破原油出口惯例
从中国储备中出口原油，凸显全球石油市场正面临非同寻常的局面。中国拥有全球规模最大的战略石油储备之一，据估计陆上原油库存约为12亿桶。这一库存相当于中国近四个月的海运原油进口量，能够为应对供应中断提供有力缓冲。
中石油董事长戴厚良上周谈及供应情况，介绍了公司的当前运营状况。
由于我们对经由霍尔木兹海峡运输的供应依赖度较低，因此能够维持油气业务正常运营。
戴厚良发表上述言论之际，公司正动用国内库存支援海外业务，展现了其一体化供应网络的灵活性。分析人士指出，此类措施只能暂时缓解压力；鉴于中国国内消费规模庞大，无法长期持续。
大连枢纽面临重组
大连装运港在这笔交易中尤为重要。中石油计划于2025年年中关闭有着悠久历史的大连炼厂，这将是中国首家彻底停产的国有炼厂。该炼厂于1993年投产，日产能为41万桶，主要加工通过管道从西伯利亚油田运来的俄罗斯ESPO原油。炼厂过去主要生产柴油、汽油和航空燃油供应国内市场；随着公司将业务转至该地区较新的设施，其储油基础设施仍在运营。
合资架构承压
新加坡炼油公司由中石油与美国能源巨头雪佛龙各持股50%，中石油通过其全资子公司新加坡石油公司持有股份。根据合资协议，两家母公司按季度轮流负责原油供应。
该炼厂是新加坡三大炼厂之一，也是服务全亚洲燃料加工与分销的重要枢纽。Kpler船舶追踪数据显示，该厂历来通过霍尔木兹海峡进口原油，日加工量约17.9万桶，月均进口量约600万桶。当前供应中断已迫使炼厂削减或推迟向至少两家承购方交付石脑油，同时将低负荷运营维持至至少3月底。
雪佛龙拒绝就炼厂具体运营情况置评，新加坡炼油公司代表也未立即就当前加工量或供应安排发表声明。
亚洲炼厂转向俄罗斯原油
中石油动用国内储备保障其新加坡业务的同时，中国国有石油巨头在暂停采购四个月后，也借助美国临时制裁豁免恢复购买俄罗斯原油。中石油和中石化旗下贸易部门本周向供应商询价，探讨购买俄罗斯原油的可能性，这是自2025年11月以来首次采取此类行动。
2025年10月，华盛顿对俄罗斯最大的两家石油公司俄罗斯石油公司和卢克石油公司实施制裁，此后俄罗斯原油采购便陷入停顿。当前这项为期30天的豁免自3月12日起生效，适用于已经装船在途的货物。目前仍有约1.26亿桶俄罗斯原油漂浮在海上，可供购买，但亚洲买家之间的竞争已急剧加剧。
中国独立炼厂（通常被称为“茶壶炼厂”）开始转售战前购入的俄罗斯和伊朗原油库存，以赚取可观利润，而非自行加工。俄罗斯主要远东出口品种ESPO混合原油的4月底到港货物，最近的报盘价格为每桶高于7月ICE布伦特期货8美元（到岸价）；相比之下，巴西图皮原油的报价则比即期布伦特高出每桶12至15美元。
全球贸易数据公司Kpler高级原油分析师许牧雨强调，亚洲买家正面临严重的供应紧缺。
真正的问题在于，这个市场上还剩多少货物可供购买。
她补充说，各国目前把保障即时供应放在其他考量之前。
眼下，首要任务确实是确保供应，其他所有考量都只能排在其次。
所有权归属前景悬而未决
供应危机发生之际，新加坡炼厂的所有权结构可能迎来重大变化。据熟悉出售流程的人士透露，全球大宗商品贸易商维多集团和嘉能可预计将正式竞购雪佛龙持有的该炼厂50%股份，整座炼厂估值约为10亿美元。
雪佛龙已委托摩根士丹利处理出售事宜，这是其更广泛成本削减计划的一部分；该计划目标是在2026年底前削减30亿美元成本。出售资产还包括澳大利亚和菲律宾的码头及燃料储存设施，以及马来西亚的零售加油站，这些资产可能打包出售，也可能分别出售。
中石油拥有优先购买雪佛龙所持股份的权利，但该公司未回应有关其意向的置评请求。如果中石油不行使这一权利，维多或嘉能可等贸易商入场可能从根本上改变炼厂的运营格局，并可能影响本地区的长期供应安全。
维多目前拥有马来西亚丹绒宾一座日产能3.2万桶的炼厂，并持有裕廊岛附近ATB Oil码头50%的股份。嘉能可则通过与印度尼西亚钱德拉阿斯里的合资企业持有新加坡Aster Chemicals and Energy的部分股权；该公司在布孔岛和裕廊岛运营一座日产能23.7万桶的炼化综合设施。
要点
- 伊朗战争导致霍尔木兹海峡封锁、供应短缺，中石油因此从大连储油设施向其新加坡炼厂运送180万桶穆尔班原油
- 受中东供应中断影响，新加坡炼油公司合资企业已将运营负荷从75%降至60%
- 中国很少出口原油，此次紧急运油大幅偏离常规政策
- 美国制裁豁免允许购买已在海上的俄罗斯原油后，亚洲炼厂正激烈争购俄油
- 雪佛龙正出售其持有的新加坡炼厂50%股份，维多和嘉能可准备竞购，中石油则拥有优先购买权
- 霍尔木兹海峡封锁已持续一个月，东南亚各地炼厂因此下调加工量或完全关闭部分装置
