中国为何此时采取行动
中国加大了对美国半导体企业的施压，指控英伟达违反反垄断规定，并对一类美国制造的芯片展开全面反倾销调查。这类芯片为汽车、工厂和消费电子产品提供动力。两项举措正值中美高级官员在马德里举行敏感贸易谈判之际；而就在几天前，华盛顿以国家安全为由将23家中国企业列入实体清单。此时采取行动，凸显科技政策与贸易政策已融为一体，成为围绕供应链和国家韧性展开的角力。
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中国国家市场监督管理总局表示，初步调查发现，英伟达未能履行与其2020年收购以色列网络技术专家迈络思科技有关的承诺。迈络思的硬件用于连接训练人工智能模型的图形处理器。监管机构表示将继续调查。与此同时，商务部对德州仪器、亚德诺、博通和安森美生产的通用接口集成电路及栅极驱动芯片启动全面反倾销调查。这些零部件并非此前制裁所针对的尖端处理器，却是现代电子产品的重要组成部分，且销量巨大。
提交给北京的行业数据称，2022年至2024年，涉案芯片对华进口量增加37%，平均价格下降52%。申诉称倾销幅度最高达300%，并指出美国原产芯片已占据中国国内市场的41%。如果这些数据在正式调查中得到证实，此案可能成为多年对美国供应商征收高额关税或采取其他限制措施的依据。
两国政府正试探利用贸易法推进战略目标的边界，这些举措也在此时接踵而至。华盛顿收紧了对输往中国的先进半导体和制造设备的管制。北京则释放信号称，将利用反垄断和贸易救济措施监管其认为压低国内生产商价格或未履行先前承诺的外国供应商。
英伟达反垄断案的缘由
中国在2020年批准英伟达收购迈络思时，附加了旨在维护竞争、确保中国买家稳定获取产品的条件。当前的调查认定称，英伟达违反了部分承诺。迈络思销售InfiniBand和以太网网络设备及软件，用于连接数据中心内数千个加速器。收购完成后，英伟达将从芯片、互连设备到软件的整套产品定位为面向人工智能客户的紧密集成平台。
中国监管机构于12月启动调查，目前表示此事仍在调查中。可能采取的措施包括罚款以及要求改变商业行为。在以往涉及全球科技交易的案件中，中国曾要求企业保障供货不受歧视、实行透明定价，并作出合同承诺，避免通过捆绑销售排挤竞争对手。监管机构尚未说明正在考虑对英伟达采取哪些具体措施，也未透露是否可能要求调整其在中国提供和支持网络业务的方式。
美国规定限制出口性能最强的加速器后，英伟达对中国市场的依赖程度已发生变化。该公司推出了符合规定的产品型号，包括华盛顿近期允许出口的H20芯片，但中国机构已提出安全方面的担忧，并敦促部分本地买家优先考虑国产产品。这一推动，加上新一轮反垄断审查，使英伟达在中国的销售计划更加不确定。
反倾销指控及涉案芯片
中国的反倾销案针对的是成熟制程的模拟和混合信号元件，而非尖端处理器。江苏省半导体行业协会提交的申诉称，美国供应商大量出口通用接口芯片和栅极驱动集成电路，价格大幅降低，不符合公平价值。商务部表示，已对德州仪器、亚德诺、博通和安森美的销售展开全面调查。
模拟芯片用于调节电力、感知温度和压力、控制电机，以及管理物理世界与数字系统之间的信号。栅极驱动器则控制电动汽车、工业设备和消费产品中的功率晶体管。这些都是汽车、工厂自动化、家电、电池管理、显示面板和能源系统的基础零部件。此类元件价格大幅波动，可能波及多个行业。
在贸易法中，倾销指以低于正常价值的价格销售产品。正常价值通常是产品在本国市场的价格或计算得出的成本，且这种销售会对国内产业造成损害。调查中的倾销幅度，指的是出口价格与这一基准之间的差额。如果主管部门确认倾销幅度较大，就可以征收关税抵消差额。按照与世界贸易组织规则相似的中国惯例，初步认定后可采取临时措施，最终关税通常持续五年，并可延期。企业有时会寻求价格承诺，以避免或降低关税，但这需要监管机构同意并接受严格监督。
北京的公告显示，调查将审查2022年以来的出货和定价情况，并核实美国补贴生产或为抢占市场份额而大幅折扣的做法是否扭曲了中国市场。政府表示，此次审查是对本土行业申诉的回应；行业申诉是启动此类调查的常见门槛。
补贴和《芯片法案》如何影响争端
中国官员还表示，将审查美国《芯片与科学法案》提供的拨款和税收抵免，以及州一级的激励措施是否让美国模拟芯片制造商获得不公平的成本优势。相关说法认为，政府在本国提供的支持可能影响出口定价，进而损害中国竞争者利益。这类主张涉及反补贴措施，与反倾销调查有所区别，但两者往往相关联。
《芯片法案》将数百亿美元投向美国半导体制造、研究和劳动力项目。华盛顿将这项政策描述为应对供应冲击和国家安全担忧的举措，理由是先进芯片制造高度集中在东亚。北京则认为，这些措施与出口管制叠加，扭曲了竞争环境。中国是否会在反倾销税之外寻求征收反补贴税，目前尚不得而知，但种种信号表明，监管机构希望拥有广泛裁量权，以应对其认为人为造成的价格变化。
中国芯片制造现状及成熟制程芯片的重要性
半导体制程节点大致指刻蚀在芯片上的特征尺寸。成熟制程通常从28纳米及以上起步。如今的高端制程则包括5纳米及以下。中芯国际等中国晶圆代工厂在14至28纳米制程方面经验丰富，在约7纳米制程上的产能有限。这意味着中国在最先进的处理器领域仍存在差距，这类处理器用于顶尖人工智能训练；但与此同时，成熟制程芯片对本土生产至关重要，也占中国国内需求的很大一部分。
尽管出口管制阻止了性能最强的数据中心加速器进入中国市场，但中国仍大量采购模拟芯片、电源管理芯片、微控制器和传感器芯片。这些零部件广泛用于汽车、电信基站、工业机器人和家用电器等产品。反倾销案直接针对这一市场层级，这里的价格敏感度较高，而美国品牌经过数十年发展，产品线已十分丰富。
中国政策正加大对自给自足的推动力度。官员鼓励公共部门计算项目优先采用国产芯片，一些指导意见要求公共数据中心中的国产产品占比达到多数。中国企业正在开发自有加速器和网络硬件。中芯国际和华虹等厂商也在扩大成熟制程产能，但要打造出产品覆盖面和可靠性都能媲美美国老牌供应商的模拟芯片产品组合，仍需时间。
中国设备制造商和芯片设计企业也已采取措施，降低供应风险。面临美国新限制的上海复旦微电子表示，已增加晶圆和关键材料储备，并使供应商关系多元化，以增强韧性。如今，行业内企业普遍采取这类措施，以应对监管政策变化。
市场反应和潜在处罚
北京宣布相关举措后，英伟达、德州仪器和亚德诺股价下跌。德州仪器和亚德诺是早盘交易中表现最弱的个股之一；投资者则在权衡英伟达在中国面临罚款或行为整改的风险，以及美国持续限制高性能芯片出口的影响。更广泛的半导体指数回吐近期涨幅，交易员上调了中国可能加征新关税、价格摩擦加剧的预期。
在反垄断案中，国家市场监督管理总局有权要求企业改变商业行为并处以罚款。以往的执法行动中，监管机构曾处以最高相当于企业上一年度在华销售额5%的罚款，并要求企业作出非歧视性供货承诺。在贸易案中，反倾销税可以与核算出的倾销幅度相当，并持续五年。如果采取临时措施，初步认定后数周内就可能影响进口商，从而推高汽车和工业电子等领域中国买家的成本。
英伟达就反垄断裁定回应称，将与监管机构合作。该公司表示希望在政策环境复杂的情况下，继续在中国销售符合规定的产品。
英伟达发言人：“我们在各方面都遵守法律。”
谈判议题及相关时机
美国财政部长斯科特·贝森特和中国国务院副总理何立峰正在马德里会谈，议题涉及关税、技术管制以及数字平台安全。此前在伦敦、日内瓦和斯德哥尔摩举行的几轮谈判暂时搁置了加征关税，但未能解决先进技术和数据获取方面更深层的争端。英伟达和模拟芯片引发的新一轮紧张局势，为谈判议程增添了新的政治风险。
美国高级官员公开质疑北京宣布相关举措的时机。他们表示，这些举措使本已纷繁复杂的议题更加棘手，其中包括社交媒体平台TikTok的决策时间表，以及可能到期的关税。
美国财政部长斯科特·贝森特：“我们在会谈当天讨论了英伟达调查时机不当的问题。”
近几周，华盛顿还允许符合出口规定的部分英伟达H20加速器出货，而中国机构则指出这些零部件存在安全风险。这一来一回说明，贸易审查和安全审查可能朝着相反方向拉扯。企业仍在游说争取范围有限的许可，以便开展有限业务；与此同时，两国政府都保留在短时间内收紧管制的权利。
专家对战略和风险的看法
法律和行业专家表示，中国的措施意在为谈判创造筹码，并引导需求转向本土供应商。有人认为，反垄断行动是为了推动英伟达正式向中国买家作出供货和定价承诺；反倾销案则可能推高美国模拟芯片的成本，推动汽车和工厂领域改用其他产品。
市场策略师对可能产生的影响看法不一。有人认为，这些公告是谈判工具，短期内不会带来结构性变化。另一些人则警告称，在存在国产替代品，或欧洲和日本供应商能够介入的细分领域，关税可能显著改变市场份额。
杰富瑞证券交易台分析师乔丹·克莱因：“完全是噪音，纯粹是在虚张声势。”
反垄断律师指出，中国越来越愿意对外国科技企业立案，并让案件长期处于调查状态。即便没有最终处罚，这也可能影响采购行为，因为本地买家若将大量采购集中在一家正接受调查的企业，可能面临审查。一位在北京为跨国企业提供咨询的资深从业者表示，中国官员现在明确表示，会动用全套监管工具来影响战略行业的发展结果。
威尔默黑尔律师事务所北京办公室主管合伙人莱斯特·罗斯：“这是中国政府更广泛努力的一部分：利用手头的监管工具和外交谈判，增加中国获取先进半导体的机会，同时超越外国竞争者，最终减少对他们的依赖。”
企业和供应链需要关注什么
如果中国对通用接口芯片和栅极驱动器征收临时反倾销税，中国的汽车和工业制造商将需要重新评估采购渠道。短期内，投入成本可能上升，更多订单可能转向国产设计，或转向欧洲和日本的非美国供应商。这种转变可能加快中国企业在汽车、电力系统和工厂设备中采用国产零部件的进程。
对英伟达而言，关键问题在于国家市场监督管理总局是否只寻求罚款和行为整改，还是也会推动改变其在中国提供网络产品和加速器捆绑方案的方式。如果整改措施要求迈络思硬件以标准条款单独销售，并严格保障支持服务不受歧视，中国服务器制造商将拥有更大的灵活性。若处罚范围更广，例如限制与英伟达互连设备绑定的独家软件功能，则可能给新的数据中心建设增加阻力，并在条件允许时推动买家转向国产加速器。
局势还有升级的风险。华盛顿可能对芯片设计软件、先进封装设备或与高端计算相关的服务实施新限制。北京则可能将贸易调查扩大至其他类别的零部件，或发起针对所谓补贴利益的反补贴税申诉。谈判代表在马德里选择的路径，将决定这些案件是各自独立，还是成为更大规模一系列行动的一部分，直接推高双方价格并重塑采购渠道。
企业可以梳理受审查特定关税编码的业务风险，为模拟芯片寻找第二供应来源，并更新允许转嫁关税的合同条款，以做好准备。如果进口商在关税情况明朗前暂停下单，部分栅极驱动器和接口芯片可能会出现供应紧张。关税范围越广，反垄断案持续时间越长，中国买家就越可能锁定国产零部件，减少对美国供应商的依赖。
要点
- 中国称英伟达违反与其2020年收购迈络思有关的反垄断法，并延长调查。
- 中国对德州仪器、亚德诺、博通和安森美生产的通用接口集成电路及栅极驱动芯片启动反倾销调查。
- 2022年至2024年，涉案芯片对华进口量增加37%，平均价格下降52%，据称倾销幅度最高达300%。
- 据称，美国原产芯片在中国涉案产品市场的占有率为41%。
- 这些举措是在华盛顿将23家中国企业列入实体清单后采取的，并与马德里贸易谈判同期进行。
- 国家市场监督管理总局可以要求英伟达改变商业行为并处以罚款；商务部则可征收为期五年的反倾销税。
- 投资者将监管风险计入股价后，英伟达、德州仪器和亚德诺股价均下跌。
- 分析人士认为，这些行动是谈判筹码，可能推动中国买家在汽车和工业电子领域转向国产替代品。
