新买家登场，但竞争减弱引发担忧
台湾公平交易委员会于2026年10月21日否决Grab拟以6亿美元收购foodpanda台湾业务的计划，认定Uber持有Grab股份可能削弱岛内两大外卖平台之间的竞争。
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委员会在第1,825次会议上作出这一决定。三名委员投票反对收购，一名委员支持附条件批准，另有一名委员回避。公平会依据《公平交易法》第13条第1项采取行动，认定限制竞争造成的损害超过这笔交易带来的经济效益。
总部位于新加坡的Grab目前没有在台湾营运。若从德国Delivery Hero手中收购foodpanda，Grab便能进入台湾市场，成为Uber Eats的主要竞争对手。然而，Uber Eats的母公司Uber Technologies持有Grab约13.1%的股份，因此在取代其台湾主要竞争对手的公司中拥有经济利益。
公平会委员兼发言人沈志中表示，委员会在评估这一股权关联时，也考虑了Grab与Uber过去的董事会关系以及多年来的商业合作。这些联系叠加起来，可能降低两家公司积极竞争的意愿。
这项裁决叫停了Grab通过此次收购首次拓展东南亚以外市场的计划。Delivery Hero则再次面临出售台湾业务受阻的局面，此前公平会已于2024年12月禁止其将业务出售给Uber Eats。
Grab计划收购什么
Grab于2026年3月23日宣布达成协议，拟以6亿美元现金收购foodpanda台湾业务。该公司在东南亚八个国家提供外卖、网约车和数字金融等服务。
宣布交易时，Grab表示，收购完成后将取得台湾外卖市场略高于50%的份额，并进入21座城市。与其从零开始建立餐厅网络、招揽顾客，收购现有业务能让它立即获得成熟的营运基础。
foodpanda在台湾营运约12年，拥有300万至400万名用户和约10万家商户。其台湾业务在2025年创造了18亿美元的商品交易总额。
商品交易总额是指通过平台完成的交易价值。外卖订单金额中还包括支付给餐厅及其他参与方的款项，因此这一数字不同于平台自身的营收或利润。
业务规模有助于解释Grab为何看中这笔交易。收购能让它立即在新市场站稳规模。对Delivery Hero而言，则能把其持有的台湾业务变现。两项计划都必须获得监管批准。
为何13.1%的持股如此重要
Uber在Grab的经济利益是公平会作出裁决的核心考量。尽管Uber持有Grab约13.1%的股份，但根据Grab的股权结构，其表决权仅为3.9%。
表决权决定投资者对股东决策能施加多大影响。持股也意味着投资者在公司的业绩表现中拥有经济利益。公平会对两者都进行了审视，而非只关注Uber能否控制Grab。
委员会指出，Uber面临相互牵制的利益考量。Uber Eats可以通过降价或提供更多折扣来吸引台湾顾客。但如果这些促销活动把订单从Grab那里抢走，也可能降低Uber持股公司的利润。
因此，Uber有理由在考虑竞争对其投资的影响时，同时顾及Uber Eats自身业务的利益。公平会还认定，这种股权关系可能改变Grab与Uber Eats竞争的方式。
收购后，台湾仍会有两大平台。委员会担忧的是，当一个平台的母公司持有另一平台的股权时，两者还能否独立且积极地竞争。
过往合作加深疑虑
Grab与Uber多年来一直存在商业关系。2018年，Grab收购了Uber在东南亚的网约车和外卖业务，Uber则获得Grab约27.5%的股份。
公平会在评估两家公司的过往行为时提到了这笔交易。委员会表示，尽管双方知道或有理由知道该交易违反竞争法，仍以难以逆转的方式推进交易。
Uber的首席执行官此前也曾担任Grab董事会成员。沈志中表示，委员会综合考量了两家公司过去的董事会关系、股权联系以及在其他市场的商业合作。
公平会认为，多年的往来让双方深入了解彼此的营运和策略。这种熟悉程度可能使双方更容易预判对方的下一步行动，并维持较不积极的竞争态势。
委员会对协同行为的担忧涵盖双方可能如何回应彼此的定价、促销和商业决策。其评估综合考虑了财务联系、合作历史以及台湾外卖市场的结构。
第三家竞争者为何难以进入市场
台湾外卖市场由foodpanda和Uber Eats主导，公平会将这种格局称为双寡头。简而言之，市场上的主要竞争选择集中在两家公司。
一家新的外卖服务需要大量资金，并要同时拥有足够多的餐厅、配送员和顾客。顾客希望有丰富的餐厅选择和可靠的配送服务；餐厅希望接触更多顾客；配送员则需要有足够的订单，让这份工作值得投入。
公平会指出，这些网络效应构成了进入市场的障碍。随着更多用户和商家加入，平台会变得更有用，使现有业者占据优势，新进入者则需要投入时间和资金才能追赶。
委员会表示，餐厅和消费者的议价能力也不足以制衡大型平台。公平会评估认为，新进入者和现有顾客带来的竞争压力不足以打破Grab与Uber Eats之间的协同局面。
对点晚餐的顾客而言，竞争压力会影响配送费、促销和服务质量；对餐厅而言，则关系到佣金费用和接触顾客的渠道；对配送员而言，则影响争夺其工作的平台注册数量以及平台提供的收入机会。
Grab提出的补救措施为何未能过关
在审查期间，Grab曾多次与公平会讨论可能的补救措施。该公司提出的承诺包括稀释Uber持股、限制Uber人员担任Grab董事，以及限制交换竞争敏感信息。
这些措施分别针对委员会担忧的不同方面。降低持股可减少Uber对Grab的财务敞口；董事任职限制可限制其正式参与公司监督管理；信息管控则可限制其接触可能影响竞争决策的商业细节。
公平会认定这些承诺不足，而且无法确保有效落实。委员会认为，拟议的保障措施仍留下过多竞争减弱的风险。
沈志中表示，Uber需要进一步减持，甚至可能完全出售所持股份，才能缓解这些疑虑。他没有说明可接受的持股比例，称应由两家公司提出能够应对相关风险的措施。
沈志中表示，根据法律规定，Grab可以再次提交并购申请，法律没有限制企业只能申请一两次。Grab尚未宣布是否会提交修订后的方案。
工会欢迎裁决，Grab表示失望
全国外送产业工会与台湾外送产业权益联盟在联合声明中对裁决表示欢迎。两团体此前多次抗议这项收购，并表示将密切审视任何未来买家。
全国外送产业工会理事长陈瑞仁表示，竞争减弱可能让占主导地位的平台在配送员报酬、餐厅佣金和消费者选择方面拥有更大影响力。被问及阻止交易是否会打击外资时，陈瑞仁否认有此顾虑。
我们不这么认为，
陈瑞仁表示，只要符合监管要求并展现竞争意愿，其他公司也可以进入台湾市场。他的立场将争议焦点放在拟议的股权结构上，而非买家的国籍。
Grab表示，这项决定将使其无法把原计划中的创新、合理的收入机会和更高的服务标准带给台湾消费者、外送员和商户。
Grab在回应收购案遭否决的公司声明中表示，将继续把投资重点放在东南亚。
Grab在东南亚的核心业务依然稳健。我们将继续专注于投入资本和资源，落实增长路线图，并赋能我们在区域内服务的各个社群。
裁决公布后，foodpanda和Uber Eats在受询时拒绝置评。Delivery Hero随后表示，保留提出上诉的权利，并享有交易协议中的相关保障，包括一项附有条件的解约费安排。
两次出售受阻，审查历时数月
10月的裁决是在此前一次直接将台湾主要外卖业务整合到Uber旗下的尝试之后作出的。该收购计划于2024年12月遭禁止，Uber随后于2025年3月放弃交易。
Grab的方案股权结构不同，因为它在台湾没有现有业务。不过，公平会仍认定，Grab与Uber之间的关系对竞争构成不可接受的风险。
- 2024年12月：公平会以竞争疑虑为由，阻止Uber Eats收购foodpanda台湾业务。
- 2025年3月：Uber放弃该交易。
- 2026年3月23日：Grab宣布达成协议，拟以6亿美元现金收购台湾业务。
- 2026年6月16日：公平会正式受理Grab的并购申请。
- 2026年10月21日：委员会在延长后的10月27日审查期限之前投票禁止收购。
这两项裁决展现了公平会如何评估以不同方式收购同一业务。Uber的方案会让两大平台归于同一所有者；Grab的方案则会把foodpanda转给一家与Uber存在股权和商业关系的公司。
foodpanda接下来何去何从？
Delivery Hero在声明中保留了对裁决提出上诉的权利。该公司还提到一项附带条件的解约费安排，这是一种合同保障，在特定情况下交易失败时可能要求支付费用。该公司没有披露费用金额，也没有表示已触发付款条件。
台湾外送产业权益联盟发言人苏柏豪表示，Delivery Hero可以寻找其他买家。他提到DoorDash和Bolt可能是工会团体愿意考虑的对象，并非已宣布参与竞标的公司。
苏柏豪还表示，foodpanda可以继续营运，因为其台湾业务仍有盈利。这是他的判断。被问及foodpanda是否可能撤出台灣时，沈志中称这一情况纯属假设，并表示公平会依据现有市场状况审查并购案，而非对未来商业决策作推测。
目前尚未公布上诉时间表、Grab修订后的申请或已确认的替代买家。眼下的结果是，Grab无法根据已遭否决的申请完成收购，Delivery Hero则必须决定如何应对。
任何未来方案都将面临本次审查指出的核心问题：买家能否让foodpanda成为Uber Eats的有效竞争者。公平会的裁决表明，在回答这一问题时，除市场份额外，也会考量财务利益和商业关系。
要点
- 台湾公平会于2026年10月21日阻止Grab以6亿美元收购foodpanda台湾业务。
- 三名委员投票禁止交易，一名委员支持附条件批准，另有一名委员回避。
- Uber持有Grab约13.1%的股份，拥有其3.9%的表决权。
- 公平会表示，股权联系、过往合作和较高的市场进入门槛可能削弱Grab与Uber Eats之间的竞争。
- 公平会认定Grab提出的保障措施不足，且难以确保在实践中落实。
- Delivery Hero保留上诉权利；Grab尚未宣布将提交修订后的申请。
- 工会团体支持这项裁决，并呼吁严格审查任何未来买家。
