印尼盾兑美元汇率跌破1美元兑18,000印尼盾，印尼央行出手干预，股市下挫

汇率压力蔓延至印尼各金融市场

10月16日（周五），印尼盾兑美元汇率跌破1美元兑18,000印尼盾。印尼央行在股市大幅抛售、市场担忧外国投资者撤资之际，出手干预外汇和债券市场。彭博数据显示，西部印尼时间（WIB）09:28，美元兑印尼盾报18,054，印尼盾贬值116盾，跌幅为0.65%。

印尼央行表示，全球投资者变得更加谨慎，转而持有美元，给国内金融市场带来压力。经济学家还指出一项本地因素：明晟公司（MSCI）正在征询意见，讨论是否将印尼股市从“新兴市场”类别调整为“独立市场”类别。

雅加达综合指数（简称IHSG）开盘下跌约8%，据报触发了为期30分钟的交易暂停。随后上午的数据显示，跌幅超过11%。印尼政府债券也承压。据印尼佩尔马塔银行（Bank Permata）首席经济学家约书亚·帕尔德德（Joshua Pardede）称，10年期债券收益率升至7.34%。

印尼央行货币与证券资产管理部负责人埃尔温·古纳万·胡塔佩亚（Erwin Gunawan Hutapea）表示，央行将继续参与市场，以支持印尼盾汇率稳定和市场有序交易。他指出，截至9月底，印尼外汇储备为1,463亿美元，这有助于印尼抵御外部压力。

眼下的挑战涉及多个相互关联的市场。外国投资者抛售印尼股票后，可能买入美元，将资金转移到海外。这会削弱印尼盾；与此同时，债券价格下跌会增加政府借款成本。印尼央行正同时在这些市场采取行动，经济学家则呼吁推出维护投资者信心的措施。

上午市场走势

路孚特（Refinitiv）数据显示，印尼盾兑美元开盘报17,980，贬值0.33%；09:02 WIB升至18,000，跌幅为0.45%。此后上午多个时段的汇率均维持在这一关口之上。

主要日期和交易数据如下：

• 2026年9月30日：据印尼央行数据，印尼外汇储备为1,463亿美元。
• 10月15日：路孚特数据显示，印尼盾收报1美元兑17,920印尼盾，贬值0.14%；盘中一度触及17,957。
• 10月16日09:02 WIB：印尼盾跌至1美元兑18,000印尼盾。
• 10月16日09:28 WIB：彭博数据显示，美元兑印尼盾报18,054，涨幅为0.65%。
• 10月16日10:03 WIB：印尼盾报18,060；IHSG报5,253点，下跌10.41%。
• 10月16日10:40 WIB：印尼盾兑美元报18,053。
• 2027年4月30日：MSCI咨询期预计结束。
• 2027年6月30日：MSCI最迟将在这一天公布最终分类决定。

约书亚引用的印尼盾汇率为18,063，较前一日的17,938贬值约0.69%；路孚特的数据则显示，前一交易日收盘价为17,920。计算每日涨跌幅时，这一差异十分重要，但两组数据都显示印尼盾已跌破18,000关口。

印尼央行采取的措施

印尼央行采取的应对措施包括即期外汇交易、离岸无本金交割远期交易、境内无本金交割远期交易，以及在二级市场买入政府证券。埃尔温表示，干预行动仍在持续进行。

即期交易是按当前市场汇率兑换货币。无本金交割远期交易是一种用于管理未来汇率风险的合约，双方以现金结算差额，而非实际交换全部货币。离岸合约在印尼境外交易，境内合约则在印尼市场内交易。

在二级市场购买政府债券，意味着买入投资者已经持有的证券。这类购买有助于支持市场流动性，使投资者在抛售压力较大时仍能进行交易。

印尼央行还在维持充足流动性、管理货币市场利率，并与企业和市场参与者沟通。央行没有披露干预金额，也没有宣布新的政策利率决定。

美元走强为何加大压力

埃尔温将印尼盾走弱归因于全球风险厌恶情绪上升。简单来说，投资者更不愿持有他们认为风险较高的资产，转而更愿持有美元。他警告称，投资者可能继续撤出印尼证券投资。

衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数（DXY）在09:00 WIB上涨0.03%，至102.081。美国9月生产者价格涨幅创四年半来最大，零售销售也高于预期。支出强劲、价格压力持续，可能降低市场对美国降息的预期，从而支撑美元需求。

芝商所（CME）的美联储观察工具显示，市场预计美联储在10月27日至28日的会议上维持利率不变的概率为73%。投资者也在等待美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在国际货币基金组织和世界银行于曼谷举行的年度会议期间发表讲话。

美元涨势并不均衡。美元兑日元上涨0.02%，兑欧元上涨0.04%，兑人民币上涨0.02%，兑新加坡元上涨0.05%；兑英镑和澳元则均下跌0.01%。美元兑印尼盾上涨0.65%，远高于这些幅度，与经济学家所说印尼国内面临额外压力的情况相符。

MSCI咨询令市场准入问题成为焦点

国际投资基金会使用其股票指数的MSCI已启动咨询，讨论是否将印尼从“新兴市场”调整为“独立市场”。目前该提议仍处于咨询阶段，意见征询将持续至2027年4月30日，最终决定预计于6月30日前公布。

独立市场分类意味着该市场不属于MSCI的主要国家市场类别。这一点很重要，因为追踪新兴市场指数的基金会依据这些分类决定持有哪些股票。分类变动可能改变对印尼股票的需求，而在最终决定公布前，市场的不确定性也可能促使投资者减持。

MSCI提出的关切涉及可投资性、股权所有权透明度、疑似协同交易以及监管执法有效性。可投资性指投资者能否切实买入、持有并卖出指数所涵盖的股票。

在咨询期间，MSCI维持对若干指数调整的限制，包括提高外资纳入因子和股份数、将股票纳入MSCI印尼可投资市场指数，以及将股票上调至更高的指数规模分组。前两项指标有助于确定一家公司的多少股份计入指数。

股债市场显现压力

09:30 WIB，IHSG报5,203.19点，下跌660.59点，跌幅为11.27%。09:33左右指数在5,200点附近，随后收复部分失地，10:03报5,253点，跌幅为10.41%。约书亚引用的另一组上午数据为5,271点，下跌10.10%。

基础设施类股下跌超过13.9%，能源股下跌约11%，基础材料板块下跌8.7%。成交量达到6,160万手，成交额为1.7303万亿印尼盾。

拖累指数的个股包括巴里托可再生能源（Barito Renewables Energy）、Dian Swastatika Sentosa、印尼中央亚洲银行（Bank Central Asia）、Chandra Asri Pacific和VKTR Teknologi Mobilitas。部分抵消跌势的个股包括安曼矿业国际（Amman Mineral Internasional）、印尼曼迪利银行（Bank Mandiri）、印尼人民银行（Bank Rakyat Indonesia）、联合拖拉机（United Tractors）和印尼印度银行（Bank of India Indonesia）。

约书亚表示，印尼10年期政府债券收益率上升8个基点，至7.34%。8个基点等于0.08个百分点。债券价格下跌时，收益率通常会上升，这意味着投资者持有债券所要求的回报更高。

约书亚解释，外国投资者卖出股票并将所得兑换成美元，会加大印尼盾的压力。将资金重新投入印尼债券或其他国内金融工具的投资者，则会把资金留在该国金融市场，对外汇需求产生不同影响。

信心取决于所有权透明度和监管执法

印尼特里梅加证券公司（Trimegah Sekuritas Indonesia）首席经济学家法赫鲁尔·富尔维安（Fakhrul Fulvian）表示，MSCI的咨询是在检验投资者对印尼市场制度的信心。他的担忧不止于市场所说的自由流通股比例，即可供公众交易的公司股份占比。

法赫鲁尔表示，国际投资者需要可靠信息，以了解股份最终由谁持有、真正可供交易的股份有多少，以及股权是否过度集中。他们还需要能够持续核实这些信息。

法赫鲁尔呼吁加强市场监测、信息披露和对少数股东的保护，并提高上市公司的问责力度。他表示，对于可能存在操纵行为的交易和不透明的持股安排，必须始终如一地执行相关规则。

约书亚同样敦促金融服务管理局（简称OJK）和印尼证券交易所切实改善市场治理。印尼经济与金融发展研究所（INDEF）宏观经济部负责人穆罕默德·里扎尔·陶菲库拉赫曼（Muhammad Rizal Taufikurrahman）表示，汇率干预应与提高股权所有权透明度、打击市场操纵以及维持可信财政纪律等措施同步进行。

印尼盾走弱对企业意味着什么

里扎尔表示，印尼盾若长期贬值，将推高进口原材料成本和外币债务的偿付成本。收入主要以印尼盾计价的企业，将需要更多本币来支付同等金额的美元账单，利润率因此受到挤压。

简单计算可以说明其中的变化。按1美元兑17,920印尼盾计算，支付100万美元需花费179.2亿印尼盾；按1美元兑18,054印尼盾计算，则需180.54亿印尼盾。增加的1.34亿印尼盾尚未计入手续费，也未考虑货币对冲合约提供的保护。

能源价格带来另一重压力。受全球供应担忧影响，布伦特原油升至每桶105美元，煤炭价格超过每吨159美元。约书亚指出，油价高企、全球不确定性以及市场预期美国利率将持续处于高位，都是拖累印尼盾的额外因素。

印尼央行表示，自本季度初以来，印尼盾仅贬值0.28%，整体走势与地区货币基本一致。Mega Capital Sekuritas股票分析师雷沃·吉朗·菲尔道斯（Revo Gilang Firdaus）则指出，自年初以来印尼盾贬值超过7%，同期外国投资者净流出49亿美元。季度和年度数据涵盖的时间段不同，显示近期汇率变动相对有限，但全年跌幅更大。

利率和汇率预测取决于资金是否继续外流

约书亚表示，如果印尼盾持续走弱，同时出现大规模资本外流、外汇储备下降和通胀风险上升，应考虑将印尼央行基准利率（BI-Rate）从5.75%上调。提高利率可以提升本地投资的吸引力、支撑本币，但也会增加家庭和企业的借款成本。

雷沃预测，未来一个月印尼盾兑美元将在17,724至18,499之间波动，并给出74.9%的概率。他对未来一周的预测区间为17,889至18,280，给出的概率为77%。这些只是分析师的估算，其实际含义是，在他预测的区间内，印尼盾进一步走弱和部分回升都有可能。

下一项预定政策信号将是美联储10月27日至28日的会议。印尼方面更长期的时间节点，则是MSCI于2027年4月结束咨询，并在6月底前公布最终决定。与此同时，印尼央行的干预旨在缓解眼前的交易压力，拟议中的市场改革则针对经济学家指出的信心问题。

要点

• 10月16日，印尼盾兑美元跌破1美元兑18,000印尼盾；09:28 WIB报18,054。
• 印尼央行正通过外汇交易和购买政府债券进行干预。
• 截至9月底，印尼持有1,463亿美元外汇储备。
• IHSG在上午交易时段跌幅超过11%，政府债券收益率上升。
• MSCI正在就印尼可能转为“独立市场”类别征询意见，最终决定预计于2027年6月30日前公布。
• 经济学家呼吁提高股权所有权透明度、加强监管执法，并采取措施维护投资者信心。