贸易加速增长，高端制造业带动增势
海关数据显示，2026年前三季度，中国货物进出口总额达39.94万亿元，同比增长18.8%。10月14日发布会上公布的数据显示，工业机器人、电子元件、计算机零部件和电气设备等产品的贸易额超过10万亿元，拉动整体贸易增长11.3个百分点。
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出口总额为23.2万亿元，增长16.4%；进口增长更快，达到16.74万亿元，增幅为22.3%。出口额减去进口额后，1月至9月货物贸易顺差为6.46万亿元。
全年贸易增速逐步加快：一季度增长15.3%，二季度增长18.3%，三季度增长22.3%。9月贸易额达到5.16万亿元，增长27.5%，月度增速连续第六个月保持两位数。
贸易扩张表明，中国制造商品，特别是科技产品和汽车，海外需求强劲。与此同时，贸易伙伴敦促北京缩小贸易失衡，而中国消费、投资和房地产市场疲软持续拖累经济。
有几项数据需要谨慎看待。不同报道在美元贸易差额、半导体增幅和国际货币基金组织经济预测方面存在出入。人民币数据和美元增幅采用的计价货币也不同，不能混为一谈；相互矛盾的美元数据也无法合并成一套一致的数据集。
9月表现强劲，为季度收官增添动力
按人民币计价，9月出口额达3.03万亿元，同比增长29.6%；进口额为2.13万亿元，增长24.6%。当月货物贸易顺差为9000亿元。
多数报道所列美元数据称，出口增长36.3%，进口增长31%。出口增速较8月的25%加快，进口增速也高于8月的28.2%。相较经济学家预测的25.5%和24.5%，9月这两项数据分别高出10.8和6.5个百分点。
一篇报道给出的9月出口额为4471.8亿美元，进口额为3136.5亿美元，两者相差1335.3亿美元，与多数报道所称约1335亿美元的月度顺差相符。报道还称，出口增速为2月以来最快，当月增幅为39.6%。
如果报告期之间人民币汇率发生变化，同一组贸易流量换算成美元后可能呈现不同增速。这有助于解释为什么人民币和美元口径需要分别标注，但并不能说明每一处数据差异的成因。一篇相互矛盾的报道将9月进口增幅列为20.4%，而非31%，并给出明显较小的美元顺差。
贸易顺差距离再创新年纪录还有多远？
多数报道估计，中国1月至9月货物贸易顺差约为9380亿美元，其中一篇给出的精确数字为9381.1亿美元。报道将其与上一年度创纪录的1.2万亿美元作比较。
按这些数据计算，九个月累计顺差约为上一年度纪录的78.2%。若要超过1.2万亿美元，第四季度顺差需超过约2619亿美元，或月均高于873亿美元。这只是计算结果，并非预测，而且假设这些数据具有可比性。
相互矛盾的报道则称，9月顺差为904.5亿美元，8月为765亿美元，1月至9月顺差为8750亿美元。该报道将后者与此前9921亿美元的年度纪录相比。其他多数报道给出的9月和8月顺差分别为1335亿美元和1191亿美元。
两种说法都显示顺差扩大，但在顺差规模及其可能超过的纪录方面存在显著差异，目前尚无数据调和方案。按更广泛报道的月度数据计算，顺差从8月到9月增加144亿美元，增幅约为12.1%。
科技贸易推动了很大一部分增长
10月14日，国务院新闻办公室发布会称，中国前三季度贸易增速为五年来同期最快。最值得关注的是，一组高端制造业产品在贸易增长中占据了较大比重。
工业机器人、电子元件、计算机零部件和电气设备的进出口总额超过10万亿元，增长58.9%。这些产品拉动贸易增长11.3个百分点，约占货物贸易总额18.8%增幅的60%。其贸易额超过39.94万亿元总额的四分之一。
这些数据统计的是进出口总额，并非单指出口。它们表明，科技需求正在推动商品双向流动，既包括制造商使用的零部件，也包括销往海外的成品。
多数报道显示，1月至9月半导体出口额增长108.1%，自动数据处理设备及其零部件增长54.6%，汽车出口增长54.3%。一篇相互矛盾的报道则给出明显较低的增幅，分别为24%、23.5%和23.2%。增长方向一致，但增幅大小尚无定论。
中国自主品牌也扩大了市场份额。其出口增长26.7%，占出口总额的24.8%，份额提高两个百分点。这意味着其一年前的占比为22.8%，表明自主品牌出口增速快于整体出口。
芯片出口额增速远高于出货量增速
9月半导体数据说明，贸易额上升并不一定意味着实物出货量同比例增长。一篇报道称，集成电路板出口额增长136%，出口数量仅增长1%。另一篇报道称，集成电路出口额为449.5亿美元，同样增长136%。
两篇报道对产品类别的描述不同，因此不应直接视为同一统计口径。即便如此，出口额与数量增幅之间的巨大差距也提醒人们，不应把 headline 增幅直接理解为产量变化。价格变动和销售产品结构变化都可能推高出口收入。
人工智能基础设施相关需求支撑了中国科技产品出货。半导体价格上涨也推高了出口额。贸易数据并未区分增幅中有多少来自价格上涨、更昂贵的产品或出货量增加。
相关企业动态也反映了流入这一市场的资金。据报道，长鑫存储（CXMT）在上海证券交易所上市前融资至少86亿美元，首个交易日股价上涨466%。据报道，该公司第一季度全球动态随机存取存储器（DRAM）出货量约占9%。DRAM是一种在计算系统运行时用于暂存数据的存储器。
另有报道称，腾讯同意达成一项为期五年、金额约70亿美元的协议，通过甲骨文在东南亚的数据中心租用约10万颗人工智能芯片的使用权。这类安排涉及海外计算能力，并不代表芯片实际进口到中国。该交易和股票上市都不能直接计入货物出口。
汽车需求强劲，欧盟限制趋严
9月中国汽车出口增长56.3%，达到118万辆，出口额增长62%。另有数据显示，乘用车出口增长64%。这些指标的统计类别不同，不能互相替代。
出口额增幅高于汽车数量增幅，表明单车平均收入可能有所上升，但仅凭这些数据无法区分这是价格变化还是更昂贵车型占比上升所致。电动汽车和混合动力汽车被认为是需求增长的推动因素。
欧盟贸易委员马罗什·谢夫乔维奇在与中国商务部长王文涛会谈后表示，双方达成的协议包括未来几年将中国混合动力汽车进口量减半。相关措施细节预计于12月公布。目前尚未明确具体时间表、执行规则以及减量的衡量依据。
这一时间安排可能促使出口商在限制生效前提前发货。这也意味着，即便某个月表现强劲，也不一定说明新限制实施后需求能维持同样增速。
法国巴黎银行资产管理公司高级市场策略师埃卡特琳娜·比戈斯表示，欧洲贸易再平衡举措直接针对价值可观的中国出口商品。她还警告称，扩大在东南亚和拉丁美洲的销售，无法完全替代西方市场需求。一篇相互矛盾的报道将类似观点归于百达资产管理公司的凯瑟琳·吉加斯，并称美国措施是直接压力来源。
进口呈现更不均衡的局面
按人民币计价，前三季度进口增速高于出口，但这并不意味着各类商品或各贸易伙伴的需求都同步增强。中国与120多个国家和地区的进出口均有所增长。在与中国签有自贸协定的贸易伙伴中，超过70%的伙伴双向贸易均实现增长。
据报道，中国对海关统计的所有主要国家出口均有所增加，但自马来西亚、德国和英国的进口下降。另有报道称，9月中国对美出口增长近39.6%，高于整体美元出口增幅。另一篇报道称对美出货面临压力，但未提供可比的月度数据，因此无法据此确认9月出口下降。
按实物量计算，能源采购表现较弱。原油进口量连续第六个月出现两位数降幅，但进口额自5月以来首次上升。据报道，今年以来原油和天然气进口量均有所下降。
前三季度稀土和化肥出口量也有所下降，而化肥进口大幅增加。出口管制和囤货被认为是相关因素。综合来看，进口总额大幅增加并不足以证明国内需求普遍复苏。
运输方式也发生了变化。公路运输在货物贸易中的占比提高3.4个百分点，航空货运贸易增长37.2%。发布会将这些变化与区域贸易联系日益紧密，以及科技产品、高价值商品和新鲜农产品出货量增长联系起来。
贸易谈判日程密集
外交协议正在影响第四季度的贸易环境。据报道，习近平主席和唐纳德·特朗普总统9月在华盛顿举行峰会，延长关税休战期，并同意对双方各300亿美元商品削减关税，合计涉及600亿美元。一篇相互矛盾的报道称金额仅为300亿美元，但未说明指单方金额还是总额。
据报道，相关进展按时间顺序如下：
- 9月：习近平和特朗普同意延长关税休战期，并降低部分商品关税。
- 10月上旬：中欧谈判后宣布达成涉及中国混合动力汽车出口的协议。
- 10月14日：中国公布前三季度货物贸易数据。
- 10月15日：广交会原定开幕，面向制造商和海外买家。
- 次周：中国预计公布7月至9月经济增长数据。
- 12月：预计公布欧洲混合动力汽车贸易措施的细节。
- 1月：一篇报道将其列为更广泛关税休战期延长后的截止时间。
美国还在对中国及其他贸易伙伴的工业产能过剩问题进行调查。该问题涉及生产能力是否超过可持续需求，以及是否导致异常大量商品涌入海外市场。
汇率仍是争议焦点之一。中国央行驳斥了有关其故意压低人民币以获取贸易优势的说法。批评者认为，人民币贬值会让中国产品在海外更便宜。仅凭贸易总额无法确定汇率变动对出口增长的贡献有多大。
出口强劲并未消除国内增长挑战
在消费和投资低迷、房地产下行持续的情况下，出口支撑了经济活动。海外订单强劲可以维持工厂运转，但货物贸易数据无法衡量居民消费，也不能证明国内疲弱已经结束。
多数报道称，中国2026年经济增长目标为4.5%至5%，并称国际货币基金组织将其预测下调0.1个百分点至4.5%。一篇相互矛盾的报道给出的国际货币基金组织预测为4.8%，并列出一个表述不清的5%至5%增长目标。这些差异尚未解决，不应将其表述为一个已确认的预测。
据报道，支持内需的措施包括为购房者提供房贷利息补贴。即将公布的季度经济数据预计将比单独的海关数据更全面地反映经济增长情况。
世界大型企业联合会亚太区高级经济学家马克斯·曾格莱因指出，全球人工智能投资是出口行业面临的一项重要不确定因素：
“全球人工智能投资周期放缓，对中国出口增长构成的威胁可能大于其他国家实施的贸易限制措施。”马克斯·曾格莱因说。
核心矛盾清晰可见：科技产品贡献了货物贸易增幅的约60%，但这一集中度也意味着经济增长与海外投资决策紧密相连。12月公布的汽车措施细节和下一轮经济数据，是检验外部增长势头能否与国内复苏并行的两项重要安排。
要点
- 中国报告称，2026年1月至9月货物贸易额为39.94万亿元，增长18.8%。
- 出口额达23.2万亿元，进口额为16.74万亿元，计算得出的顺差为6.46万亿元。
- 高端制造业产品类别拉动整体贸易增长11.3个百分点。
- 9月贸易额达到5.16万亿元，据报道美元计价出口增长36.3%。
- 不同报道对美元顺差、半导体增幅和国际货币基金组织预测存在分歧。
- 预计12月将公布欧洲混合动力汽车措施的细节。
