重塑科技市场的地缘政治转向
在香港岛一家酒店的大堂里，一台送货机器人停在电梯外，电梯门打开后，一位客人走了出来。机器人耐心等待，随后平稳地驶入电梯。这个动作看似简单，却体现了复杂的工程技术成果。这台机器人在一家国际连锁酒店运营，必须在不会为它放慢脚步的繁忙环境中穿行。它能够在人群密集的空间里行动、自主搭乘电梯、选择正确楼层，最终无需人工干预便找到指定房间。
这台机器人的制造商云迹科技，代表着越来越多将香港作为国际扩张跳板的中国内地科技企业。“我们的目标是在香港做好产品，然后向外拓展，”该公司副总裁谢云鹏说。这一战略反映出中国科技企业开拓全球市场的方式正发生根本转变。随着美国和欧洲国家对中国企业愈发警惕，并以通常被称为“中国风险”的担忧为由加以审视，中国内地企业在西方市场获取资本、客户和信任时面临越来越多障碍。各国政府担心国家支持的间谍活动，以及中国在关键技术领域占据过大主导地位。因此，这些企业正将发展目标转向香港，把这座城市同时视为试验场和出海平台。
数据揭示了这股迁移浪潮的规模。普华永道数据显示，去年有76家中国内地企业在香港联合交易所上市，较2024年的30家增加153%。香港特区投资推广署也报告称，在港设立实体业务的内地企业数量出现类似增长，创新科技位列规模最大的行业之一。这波增长正值中国当局加快人工智能和半导体企业上市步伐，以强化先进美国技术的国产替代方案；正在筹备上市的企业包括存储芯片制造商长鑫存储、百度旗下人工智能芯片部门昆仑芯，以及自动驾驶企业地平线。
香港上市创纪录的一年
香港资本市场重现活力，吸引了覆盖整个科技领域的企业，从人工智能到半导体设计和医疗机器人。2026年1月初，三家中国大型科技企业成功挂牌交易，合计募资11.9亿美元，收盘价均显著高于发行价。人工智能企业智谱AI（又称知识图谱科技）开盘价较发行价高出3.3%，收盘上涨13.2%，估值接近510亿港元。半导体设计企业上海燧原科技的开盘价较IPO发行价高出31.6%，手术机器人企业深圳精锋医疗的开盘价则上涨36.4%。
这些强劲表现表明，通过香港的监管框架发行股票时，国际投资者对中国科技股的需求旺盛。市场数据显示，2025年有119宗新股上市，募资2869亿港元，超过前一年的三倍，使香港自2019年以来首次重夺全球最大IPO市场地位。上市储备仍在扩大，另一家中国人工智能企业MiniMax集团和芯片制造商OmniVision集成电路也加入了排队行列。此类发行的基石投资者包括阿布扎比投资局、OrbiMed、瑞银资产管理，以及腾讯旗下的黄河基金，显示全球资本正经由这座城市流动。
证券商协会永远荣誉会长陈柏林指出，国际投资者正积极寻找中国内地科技企业，尤其是半导体、人工智能和机器人领域的公司。“这一趋势会持续下去，因为香港是国际金融中心，也是连接中国与世界的桥梁，”他说。“内地科技企业利用香港作为走向全球的平台，是很自然的选择。”瑞银中国区总裁胡知鸷指出，中国上市人工智能和高科技企业的市值约为5万亿美元，而美国约为30万亿美元，这意味着仍有巨大的增长空间。“这只是时间问题，”胡知鸷补充说。
超越软件的多元布局
尽管人工智能企业占据了新闻头条，赴港扩张的企业还包括硬件制造商、生物技术创新企业和工业自动化专业公司。英国半导体企业Arm Holdings的中国业务部门安谋中国宣布，计划于2026年在香港设立芯片知识产权研发中心。该中心位于河套深港科技创新合作区，计划在三年内招聘约100人，重点研发人工智能和机器人应用。公司表示，香港在汇聚全球创新资源、顶尖行业人才和成熟资本生态方面具有显著优势。
工业机器人制造商深圳汇川技术已选定美国银行、中金公司和摩根士丹利等银行筹备香港上市，募资额最高可达20亿美元。汇川技术成立于2003年，已在深圳上市，主要为塑料、包装和钢铁生产行业提供自动化解决方案。该公司代表了中国机器人产业发展的工业一面，与云迹科技等服务机器人制造商以及协作机器人生产商广东华沿机器人相互补充。华沿机器人去年12月上市首日股价上涨27%。
生物技术行业也已在香港深深扎根。香港科技园公司旗下有300多家健康及生命科学企业，其中超过60家处于临床阶段。和誉医药等企业正利用香港的“1+”监管审批路径，加快新型癌症疗法在大湾区商业化。国际生物制药企业瑞典生物医药公司Sobi以15亿美元收购了Arthrosi Therapeutics。Arthrosi依托香港科技园的临床试验生态系统研发痛风治疗药物，在被收购前获得了1.53亿美元的E轮融资。
这种多元化布局反映出香港正从纯粹的金融中心转型为综合性科技枢纽。引进重点企业办公室已吸引超过102家企业落户香港，其中10家正筹划公开发行。这些企业预计将带来约600亿港元投资，并创造约2.2万个就业机会。
香港作为终极试验场
对许多企业来说，香港是一个至关重要的测试环境，产品必须先在真实的国际场景中证明自身实力，才能进一步开拓更广阔的全球市场。云迹科技的酒店送货机器人正是这一模式的例证：机器人必须在复杂的人类活动环境中穿行，并达到国际酒店业标准。该公司为酒店、医院和工厂制造服务机器人，去年10月在香港上市，目的是拓宽内地以外的投资者基础，同时展示其在国际环境中的运营能力。
去年在香港开展业务的中国人工智能软件公司明略科技，则将香港用于一项特定的监管职能。创始人吴明辉将香港称为“数据合规中转站”，内地企业可以在此测试跨境数据流动管理，并在进入其他市场前建立合规流程。随着数据主权问题影响全球科技监管、各国政府加强对信息访问的审查，这项职能的价值日益凸显。
法国投行Natixis亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗解释说，香港为内地企业提供了一个机会，让它们证明自己遵守国际标准，同时增强全球投资者和客户的信心。香港实行普通法制度，重视知识产权保护，营商环境以英语为主，这些优势为企业增添了可信度，而内地上市有时缺乏这种优势。德国墨卡托中国研究中心的温迪·张指出，香港正在塑造自身形象，成为中国企业连接外部世界的桥梁；相关政策旨在加快股票发行流程，帮助内地企业开展业务。
政治咨询公司欧亚集团董事陆晓萌指出，地缘政治逆风削弱了内地企业在纽约上市的能力，促使它们将主要上市地点转向香港。她说：“如今，香港是它们吸引全球投资者、并将自身定位为不完全受内地市场边界所限的参与者的最佳希望。”这种定位使企业能够宣称自己在一定程度上与国际市场接轨，同时维持在内地的运营联系。
香港保护伞的局限
尽管香港具备诸多优势，在香港设立业务并不能保证企业顺利进入西方市场，也无法使其免受北京监管。华盛顿咨询公司DGA Group合伙人保罗·特里奥洛提醒说，香港只能部分缓解地缘政治风险。“香港并非真正的地缘政治保护伞，”他说。“它只能部分降低这些企业面临的风险。”他补充说，内地企业仍受北京不断调整的规则约束，涉及网络安全、数据管控以及面向公众的人工智能产品要求。
这一现实正迫使一些企业在上市前进行重大重组。中国最知名的人工智能初创企业之一月之暗面估值约为180亿美元，目前正在拆解其开曼群岛控股架构，以便在香港上市。中国监管部门鼓励拥有内地业务、但在境外注册的“红筹”企业取消这类架构，以境内实体身份上市，提高股权透明度。中国证监会已加强对这些架构的监管，但尚未正式禁止。
西方政府继续收紧对中国投资和技术的国家安全审查，理由是担忧数据访问和关键基础设施。美国和英国已采取措施，限制或逐步淘汰中国供应商参与电信网络建设。瑞幸咖啡丑闻后，投资者对中国企业治理的疑虑仍然存在。瑞幸承认伪造销售数据，并于2020年面临从纽约纳斯达克退市。
此外，香港自身的政治转变也影响了其国际吸引力。2019年大规模民主派抗议活动后，当局实施了范围广泛的国家安全立法。数十名活动人士、反对派政客和记者依据这些法律被捕或入狱。官员称这些措施恢复了稳定，批评者则认为它们限制了政治自由，也给国际企业带来了不确定性。香港的国际抱负与其融入中国安全体系之间的复杂关系仍在演变。
扎根香港，放眼全球
除了公开上市，大型科技企业也在香港设立实体总部，为国际业务奠定根基。阿里巴巴集团和旗下蚂蚁集团以72亿港元（9.25亿美元）购入铜锣湾一号广场的办公空间，这是香港自2021年以来规模最大的写字楼物业交易。阿里巴巴董事长蔡崇信表示，香港的专业人才、强劲资本市场、创新文化和全球互联能力，是这家全球科技公司做出决定的关键因素。
电动汽车初创企业理想汽车今年早些时候在香港设立海外总部，负责研发、知识产权管理、全球供应链和国际业务拓展。脑机接口独角兽企业强脑科技在香港设立亚太研发基地，以加强与当地大学的合作并加快产品开发。机器人企业的关键供应商蓝思科技集团计划利用香港上市所得资金，扩大在越南和北美的业务，同时开发人形机器人零部件。
香港政府则成立了“出海专班”，搭建一站式平台，整合投资推广署、香港贸易发展局和驻海外办事处的资源。商务及经济发展局局长丘应桦解释说，该计划为内地企业提供定制化服务，涵盖税务、法律事务、融资、测试与认证、环保合规及知识产权保护。这套配套机制支持企业采用“香港研发、大湾区制造、全球销售”的模式，将香港的研发能力与深圳、广州的生产能力结合起来。
从香港走向东南亚及更广阔市场
香港是许多企业眼下的落脚点，但它们的最终目标是拓展东南亚、中东和全球南方市场。国际上称为RedNote的小红书去年6月在香港开设了中国内地以外的首个办事处，随后拓展至马来西亚，如今马来西亚已成为其中国以外的第二大市场。东南亚有大量华人社群，为该平台提供了初始用户基础；与西方市场相比，这些用户面临的语言和文化障碍较少。字节跳动和腾讯也在加强其在该地区电竞、电商和人工智能领域的数字业务。
中东是另一个增长方向。香港投资推广署助理署长李绮雯近期率团前往科威特和卡塔尔开展商务访问，当地企业表现出与中国企业合作的强烈兴趣。李绮雯解释说：“他们有资金和资源，但缺少人才和先进技术。我们带内地企业与他们会面时，对方立刻感到印象深刻，并热切希望合作。”这种“技术加服务”模式，将内地的技术能力与香港的法律、金融和会计专业优势结合起来。
东南亚已成为中国科技企业的重要试验场，那里有年轻、熟悉移动互联网的消费者，监管压力也比西方市场小。2025年，中国数字服务贸易顺差跃升至330亿美元，创下历史新高。TikTok应用内电商功能TikTok Shop在东南亚的商品交易总额同比翻倍，达到456亿美元。这一地区扩张符合北京更广泛的经济目标，即按照中国“十五五”规划所述，强调科技自立自强，减少对外国硬件和软件的依赖。
为应对全球不确定性，香港正加快拓展与全球南方国家的联系，涵盖非洲、拉丁美洲、东盟、中东和东欧。李绮雯强调，香港作为自由港和国际金融中心，为资本、法律服务、语言交流和数据流动提供了高度开放的环境。凭借70多家全球领先银行和世界一流金融体系，香港可为内地企业提供从融资、合规到风险管理和全球品牌建设的一站式支持。
要点
- 去年，中国内地科技企业在香港上市数量激增153%，共有76家公司上市融资，高于2024年的30家，合计募资2869亿港元
- 拓展领域包括人工智能（智谱AI、月之暗面、MiniMax）、半导体（燧原科技、安谋中国、中微半导体）、机器人（云迹科技、汇川技术、华沿机器人）和生物科技（香港科技园企业群）
- 香港是“数据合规中转站”，也是企业产品拓展全球市场前的试验场，可供企业测试跨境数据流动和国际标准
- 阿里巴巴、蚂蚁集团、理想汽车和强脑科技等大型企业正在香港设立实体总部和研发中心
- 美国和欧洲的地缘政治紧张局势及对“中国风险”的担忧，促使企业将上市地点从纽约转向香港，寻找纳斯达克之外的选择
- 在香港取得成功并不能消除进入西方市场的障碍，也不能使企业免受北京在网络安全和数据管控方面的监管
- 东南亚和中东是企业下一步拓展的重点市场，许多公司以香港为平台进入这些地区
- 香港政府已成立“出海专班”，为拓展海外业务的内地企业提供一站式服务
