创纪录销售额背后，设备短缺日益加剧
10月14日，ASML连续第三个季度上调2026年销售额预期，同时警告称，其计划中的2027年和2028年产能仍无法满足客户需求。一些芯片制造商已表示有意订购2029年和2030年交付的设备，这使先进人工智能芯片制造所需设备的规划期限进一步延长。
目录
这家总部位于荷兰费尔德霍芬的公司，在截至9月27日的季度实现净销售额116.62亿欧元，较上年同期增长约55%。净利润达到49.60亿欧元，毛利率升至57.5%。这项公告发布前一天，ASML的重要客户、台湾积体电路制造股份有限公司（TSMC）原定于10月15日公布业绩。
ASML的第三季度业绩公告将全年销售额预期定为440亿至450亿欧元，并将预期下限从430亿欧元上调。公司预计全年毛利率约为56%，第四季度销售额为142亿至152亿欧元。
ASML在芯片行业占据关键地位，因为它是全球唯一一家生产极紫外光刻系统（EUV）的公司。这些设备利用光线在硅晶圆上刻印极其微小的电路图案，芯片便是在这种圆片上制造的。芯片制造商需要这类设备来扩大最先进半导体的产量。
这份业绩公告反映出三项进展：工厂正在购买更多新设备，现有客户在升级上的支出不断增加，设备需求的规划期也延伸到了更远的未来。ASML目前正努力增加可交付的设备数量，同时提高客户现有设备的产出。
财务业绩有哪些变化？
ASML季度销售额从第二季度的93.26亿欧元升至第三季度的116.62亿欧元，增幅约为25%。售出的新光刻系统从86台增至113台，二手系统从5台增至8台。公司当季还售出了17台EUV系统。
净利润从上一季度的29.18亿欧元升至49.60亿欧元，增幅约为70%。与上年同期相比，利润增长约134%。基本每股收益从7.59欧元升至12.95欧元。
净利润较伦敦证券交易所集团（LSEG）汇总的分析师一致预期41亿欧元高出约8.60亿欧元，即21%。营收接近预期，但略低于LSEG预测的117.2亿欧元。
ASML的利润还包括一笔来自其他公司投资的5.10亿欧元收益。解释利润为何快速增长时，这项收益应与设备交付量增加和服务收入增长一并考虑。
毛利润达到67亿欧元，高于上一季度的50.35亿欧元。毛利率衡量销售收入扣除提供产品和服务的直接成本后所剩的比例。ASML的毛利率为57.5%，意味着每实现100欧元销售额，在扣除研发、行政管理和税费等开支前，公司约有57.50欧元留存。毛利率较第二季度的54%提高3.5个百分点。
设备升级助力客户提高芯片产量
ASML的装机业务管理部门当季创造32.89亿欧元收入，高于上一季度的27.62亿欧元。该业务涵盖对客户现有设备提供的服务和升级。
这部分收入增长约19%，意味着服务和升级约占季度总收入的28%。首席执行官克里斯托夫·富凯表示，客户对生产效率升级的需求超过预期，推动该业务收入高于指引，并帮助公司提高毛利率。
对于等待新增设备的芯片制造商而言，改进现有系统也能提高产量。生产效率升级可帮助设备处理更多晶圆或更高效地运行，让工厂利用已安装的机器提高产出。
ASML在交付新设备的同时也在推进这些升级。财务业绩显示，客户已经在这方面投入大量资金；在公司继续扩大制造能力之际，这也为其带来了可观收入。
为何原定30%的扩产幅度已不够
ASML的扩产计划涵盖常规EUV设备，即低数值孔径EUV，以及浸没式深紫外光刻设备（DUV）。DUV设备使用不同波长的光，在多种芯片制造工艺中仍发挥重要作用。
公司官方公告称，先前计划在2027年将这两类设备的产能都提高30%，以2026年为基准；公司还在研究2028年进一步增产30%的可能性。按计划扩产后，常规EUV系统的年出货目标将达到约85台。
ASML总裁兼首席执行官富凯表示，客户预测上调、订单势头增强，改变了公司对设备供应需求的判断。
今年以来，我们对需求的可见度很高，订单势头也在逐季增强。我们目前预计，按现有计划安排的2027年和2028年供应量都无法完全满足客户需求。
因此，ASML正在研究将2028年产能增幅提高到此前公布的30%以上。公司尚未公布修订后的产能目标或作出决定的时间。
ASML还在努力缩短设备从洁净室开始生产到完成出货所需的时间。公司已在荷兰动工建设第二座工业园区，第一期计划于2029年完工。加快生产和增加设施分别针对同一问题的不同方面：尽快向客户交付更多设备。
客户将采购计划排到了2030年
ASML的先进设备从下单到交付需要一年多时间。因此，芯片制造商必须在所需产能投入使用前很久就安排采购，这使ASML的需求预测成为了解工厂投资计划的重要窗口。
富凯表示，客户上调设备需求预测，主要是因为他们预期人工智能相关支出的规模和持续时间将会增加。在官方业绩声明中，他谈到了这些预期如何延伸至更远年份。
鉴于对需求的可见度，一些客户表示有意向我们订购2029年乃至2030年的设备。
ASML将这些年份的相关讨论表述为客户有意下单。接下来的商业步骤是客户敲定采购和交付时间表。公司业绩公告列出的未来销售风险因素包括下单时间、订单取消、客户投资计划，以及零部件和员工的供应情况。
目前的时间表从近期业绩公告延伸到数年后的工厂和技术规划：
- 2026年10月14日：ASML公布第三季度业绩，并将投资者电话会议安排在欧洲中部时间15时举行。
- 2026年10月15日：TSMC原定公布季度业绩。
- 2026年11月4日：ASML计划派发中期股息，每股普通股1.88欧元。
- 2027年：ASML计划将常规EUV和浸没式DUV系统产能提高30%。
- 2028年：ASML正在研究扩大产能，增幅超过此前计划；三星计划采用High NA EUV生产芯片。
- 2029年：ASML第二座工业园区第一期计划完工。
- 2030年：TSMC计划将High NA EUV引入先进芯片生产。
这项公告对台湾意味着什么
第三季度，台湾仍是ASML新型光刻设备出货量最大的目的地。这使台湾处于ASML所述扩产计划的核心，也让TSMC 10月15日的业绩发布备受关注。
全球最大的晶圆代工厂TSMC为其他公司设计的芯片提供制造服务。其工厂投资决策会带动整个半导体供应链对设备、模块、材料和服务的需求。
ASML强劲的需求展望表明，包括TSMC、三星、英特尔、SK海力士和美光在内的客户将继续投资。台湾是设备最大出货目的地这一点，为这一趋势提供了地理层面的信息；而TSMC自身的业绩则将为公司解释产能和投资计划提供下一次机会。
ASML的扩产也惠及台湾供应商。均豪精密为ASML的EUV设备制造子系统模块。家登及其子公司正在投资用于处理掩模版的设备，掩模版用于将电路设计转印到晶圆上。光刻设备增加，需要更广泛的生产网络参与，相关工作也因此延伸到ASML自身的组装设施之外。
High NA带来第二条投资时间线
ASML最先进的设备High NA EUV单台售价约为4亿美元。数值孔径描述光学系统收集光线和分辨精细细节的能力。数值孔径更高，有助于设备刻印更小的电路图案。
三星和TSMC已承诺采用这项技术，据报道，两家公司计划分别于2028年和2030年启动生产。英特尔9月表示，已使用High NA EUV处理超过100万片晶圆。
TSMC的规划还包括一项后续掩模版扩展计划。公司计划在2031年前建立一条用于12英寸掩模版的试验生产线，为2033年在先进生产中使用相关High NA光刻系统做准备。因此，TSMC提出的2030年采用目标与之后的掩模版计划，属于其技术规划中的不同阶段。
家登的子公司正在开发用于新一代掩模版的储存、传输和自动化设备。掩模版承载着光刻过程中使用的电路图案，其处理设备必须防止掩模版受到污染和损坏。
家登预计2027年完成其日本久留米厂房建设，随后将根据客户需求逐步开始量产。其位于亚利桑那州、加工航空航天和半导体零部件的产线预计于2026年第四季度投产。初期业务将主要面向航空航天需求，之后有望拓展至半导体制造相关工作。
投资者权衡增长与交付限制
业绩公布后，ASML股价在阿姆斯特丹早盘交易中上涨约2%。投资者看到公司上调全年展望、客户提前数年规划设备采购，同时也必须面对公司交付速度受限的现实。
财富管理公司奎尔特·切维奥特（Quilter Cheviot）科技研究主管本·巴林杰表示，强劲的业绩大体上使ASML的表现追上了市场预期。
ASML交出了一份强劲的业绩，但从实际情况看，这只是追上了市场原本的预期。
巴林杰还指出，近期投资周期与此后时期之间存在差异。
强劲增长势头将延续至2027年和2028年，但市场将开始追问，2029年起是否会出现下行迹象，以及这会对ASML产生什么影响。
金融咨询集团deVere首席执行官奈杰尔·格林重点谈到人工智能投资面临的现实限制。他认为，设备供应、电网接入、电力设备，以及缺少运营数据中心所需的人员，都可能导致项目和投资回报延迟。他还表示，尽早锁定设备交付时间表的公司，可能比竞争对手更具优势。
ASML自身发出的警告针对设备供应。格林的分析则将讨论延伸至部署人工智能基础设施所需的其他资源。对投资者而言，支出承诺和建设速度都很重要：工厂或数据中心只有在所需设备和服务到位后才能开始创造价值。
中国销售面临新的政策风险
ASML维持此前预测，称中国业务将在2026年占其总业务的约20%。公司目前已受限于向中国销售EUV设备和部分DUV系统，而中国制造商正在开发国产设备。
美国一项名为《MATCH法案》的提案将进一步限制DUV设备销售，以及对已安装在中国的设备提供维修服务。参议员皮特·里基茨和安迪·金提出该法案；若荷兰和日本未能在150天内使出口规定符合华盛顿的要求，美国可采取单边行动。
ASML首席财务官罗杰·达森反对这项提案，认为法案若获通过，可能加快中国开发竞争性技术的步伐。业绩公布后，他表示希望美国立法者改变立场。
相信常识最终会占上风。
近年按销量计算，中国约占ASML浸没式DUV设备销量的70%。这一数据统计的是某类设备的台数，而20%的预测衡量的是中国业务占公司总业务的比例。拟议中的维修限制还将影响客户已经拥有的设备，因此这场争论也与ASML经常性服务收入相关。
ASML对第四季度的预测包括毛利率约为57%，研发支出约12亿欧元，销售及行政管理费用约4亿欧元。公司第三季度回购了约41亿欧元的股票，期末持有现金、现金等价物和短期投资共127.35亿欧元。截至9月27日的财务报表未经审计。
要点
- ASML当季销售额为116.62亿欧元，净利润为49.60亿欧元，毛利率为57.5%。
- 公司将2026年销售额预期上调至440亿至450亿欧元，连续第三个季度上调。
- ASML表示，计划中的2027年和2028年设备供应量将无法满足客户需求。
- ASML正在研究进一步扩大2028年产能；一些客户则表示有意订购2029年和2030年交付的设备。
- 服务和升级业务收入为32.89亿欧元，帮助客户提高现有设备的产出。
- 台湾是新型光刻设备出货量最大的目的地；TSMC原定于10月15日公布业绩。
- High NA技术的采用和供应商扩张将投资时间线延伸至下一个十年。
- ASML预计中国业务将在2026年占其总业务的20%，并反对美国拟议的DUV设备销售和维修限制。
