获批方案将使注册资本增加50.4%
越南国家银行于2026年10月13日批准Techcombank最多增加35,730,974,410,000越南盾注册资本的计划。若两项拟议发行均完成，该行注册资本将从约70.8624万亿越南盾升至106.59338万亿越南盾，超过目前披露的MB和VPBank注册资本。
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几乎全部增资将来自向现有股东派发50%的股票股利。规模较小的员工股份发行将增加约2,997.7亿越南盾。两部分合计相当于Techcombank现有注册资本增加约50.4%。
这项批准记录在政府10月公告中，公告还列明了支持该计划的股东和董事会决议。公告称，发行完成后资本预计将达到106.593万亿越南盾，而不是称这一金额已经实现。
这一区别很重要。监管部门的许可意味着计划可以推进，但最终增资额取决于实际发行结果。若计划完成，Techcombank将成为第三家注册资本达到至少100万亿越南盾的银行，排在MB和VPBank之后；按两家银行目前披露的资本水平计算，Techcombank将位居第一。
注册资本是银行已发行股份的登记价值。它不同于总资产、市场价值和监管资本；监管资本衡量的是银行根据银行业规则可用于吸收损失的资源。仅凭更高的注册资本数字，不能认定一家银行的资产负债表最为稳健。
股东和员工将获得什么
股票股利部分的获批金额为35,431,202,070,000越南盾，相当于超过35.43亿股，每股面值10,000越南盾。按50%的比例派发，持有100股的投资者将额外获得50股。
Techcombank计划使用其2025年经审计的单体财务报表中记录的累计未分配利润，为此次派发提供资金。这会将留存收益转为登记股本，并不会从外部投资者处引入等额新现金。
按比例派发股票股利本身不会提高股东的持股比例。投资者获得更多股份，但股份总数也以相同比例增加。银行保留这些资源，而不是将其作为现金股利派发。
另一项员工持股计划（ESOP）涉及29,977,234股，每股定价10,000越南盾。若全部认购，银行将获得约2,997.7亿越南盾。这些股份自发行结束之日起一年内不得转让。
据报道，员工股份发行约占扩大后股本的0.282%。与按比例派发的股票股利不同，向员工发行股份可能稀释未参与认购的现有投资者的持股比例。与股票股利发行相比，这部分规模很小，仅占最高增资额的约0.84%。
10月方案与4月方案有何不同
最新批准是在股东于9月通过书面投票同意后作出的。此前有关4月25日年度股东大会的报道提到另一套方案：股利总比例为67%，包括7%现金股利和60%股票股利，同时发行超过3,580万股员工股份。
4月报道预计注册资本将达到约113.7万亿越南盾。10月获批方案则包括50%的股票股利和略少于3,000万股员工股份，预计注册资本约为106.593万亿越南盾。两项预测相差约7.1万亿越南盾。
相关决策时间线如下：
- 2026年4月25日：据报道，年度股东大会批准了此前的股利和增资方案。
- 2026年9月8日：股东批准了10月公告所提及的增资计划。
- 2026年9月15日：董事会批准第0506/2026/NQ-HĐQT号决议。
- 2026年10月13日：越南国家银行批准了该计划下的最高增资额。
9月决议和10月许可确定了监管机构目前批准的方案。公告没有解释股票股利和员工股份配额为何与4月报道不同，也没有说明此前现金股利提案的状态。因此，不应将两套方案合并视为一次分配。
略高于其他扩资计划
在派发股票股利并向现有股东发行股份后，MB的注册资本达到约100.6875万亿越南盾。该行以每股10,000越南盾的价格发行超过8.05亿股，募资近8.055万亿越南盾。两次发行合计使MB在此前约80.55万亿越南盾的资本基础上增加超过20万亿越南盾。
VPBank完成了超过20亿股的股利发行，注册资本从约79.339万亿越南盾增至100万亿越南盾。其已发行股份总数也从超过79.3亿股增至100亿股。
按106.59338万亿越南盾计算，Techcombank将比MB高约5.906万亿越南盾，比VPBank已完成的资本水平高约6.593万亿越南盾。上述比较采用的是Techcombank的预计总额，以及另外两家银行已披露的已完成增资总额。
VPBank还计划向一名外国投资者定向发行超过6.24亿股。若发行完成，其注册资本将达到约106.244万亿越南盾，Techcombank预计领先的幅度将仅约3490亿越南盾，或约0.33%。
VietinBank、Vietcombank和BIDV也将资本目标定在约100万亿越南盾。报道称，这些方案在获得股东同意后，大多仍有待相关部门批准。因此，排名取决于各家银行是否以及何时完成计划，而不能仅看获批目标。
利润增速快于营业收入
Techcombank报告称，2026年上半年税前利润为18.5万亿越南盾，同比增长22.5%。营业总收入达到28.6万亿越南盾，增长17.5%。因此，利润增速比营业收入增速快5个百分点。
第二季度利润达到9.67万亿越南盾，同比增长22.4%。该行称，这是截至目前最高的单季利润，约占上半年报告利润总额的52.3%。
各份报告中的季度数据略有差异。用上半年利润18.5万亿越南盾减去第二季度的9.67万亿越南盾，推算第一季度利润为8.83万亿越南盾。4月股东大会报道给出的数字则为8.9万亿越南盾。两者相差700亿越南盾，可能源于四舍五入，但报告没有对此作出核对说明。
主要盈利驱动因素是扣除利息成本后的利息收入，以及扣除相关费用后的服务收入。净利息收入增长16.3%，超过17.4万亿越南盾。净服务收入增长超过73%，达到逾6.8万亿越南盾；一年前这一数字不足4万亿越南盾。其他业务板块则出现下滑。
这一拆分显示，银行各项业务的增长并不均衡。服务收入增速远快于利息收入，而贷款仍是主要收入来源。现有数据不足以判断利润增速较快是否源于特定成本变化或贷款损失准备变化。
年度目标完成了多少
Techcombank的2026年经营计划设有两个利润情景。较高目标为税前利润37.5万亿越南盾，比2025年报告的32.538万亿越南盾高约15%。基准情景目标为35万亿越南盾，增幅约7.6%。
上半年利润18.5万亿越南盾，相当于较高目标的49.3%和基准目标的52.9%。要实现这两个目标，该行下半年分别还需实现19万亿越南盾和16.5万亿越南盾利润。若要达到较高目标，下半年利润需比上半年高约2.7%。
4月股东大会报道为两个情景设定了不同的资产质量限制：较高目标下不良贷款率低于1.5%，基准目标下低于2%。不良贷款是指借款人未能按照适用分类规则履行还款义务的贷款。
截至6月底，客户贷款余额达到847.336万亿越南盾，增长10.4%；总资产超过1.27千万亿越南盾。年度股东大会报告称，在获批额度下，计划将信贷规模提高12%。客户贷款与监管口径的信贷指标未必完全相同，因此不能将6月的增长率视为未使用放贷额度的精确衡量。
技术投资与审慎放贷
Techcombank表示，增资计划将支持其长期财务基础、技术和数据投资，以及业务扩张所需的资本缓冲。该行还表示，将有选择地向具备竞争优势的领域配置资本，同时管控资产质量并保持资本安全。
在4月股东大会上，首席执行官Jens Lottner阐述了涵盖人工智能、更广泛金融生态系统以及环境、社会和治理政策的战略。该行称，其数据系统每天处理80亿个数据点，每位客户拥有超过12,500项属性，并运行超过55个AI模型。这些是银行对自身运营能力的陈述，并非对其成效的独立评估。
更广泛的经营计划涵盖银行业务、资本市场、资产管理、保险和支付。Techcombank报告称，2025年客户数达到1,800万，全年增加270万；资产管理规模为645万亿越南盾，增长86%。
董事长Ho Hung Anh在年度股东大会上这样说明拓展传统放贷业务之外领域的目的：
我们的发展战略并不单纯依赖信贷。相反，银行正在推动资本市场发展，包括债券、投资基金和其他金融产品，从而实现资金来源多元化，并支持企业获得资本。Techcombank遵守越南国家银行的相关规定，同时维持必要的安全指标，
这一战略与服务收入快速增长相呼应，但盈利数据无法说明增长中有多少来自各项具体业务。增资公告没有列出具体技术项目的预算或完成时间表。
风险指标、评级与社会贡献
房地产贷款是4月股东讨论的议题之一。管理层承认房地产贷款在信贷组合中占比较大，Ho Hung Anh则表示，银行为流动性充足、法律文件齐全且客户资质合适的项目提供融资。他称，个人和企业房地产贷款板块的不良贷款率均低于1%。
这些表述说明了管理层的放贷方针，但随着贷款规模扩大，仍需持续跟踪资产质量。该行报告称，2025年不良贷款率为1.13%，贷款损失覆盖率为127.9%，即报告的拨备金额超过不良贷款的价值。
据报告，2025年资本充足率为14.6%，2026年第一季度为15.2%。这一比率将符合条件的监管资本与按风险加权的资产进行比较。它不同于注册资本，计划中的股票股利也不能作为该比率将按相同比例上升的依据。
政府公告列出的信用评级为穆迪Ba3、标普BB、惠誉BB-。4月报道还称，标普展望为稳定，穆迪和惠誉展望为正面。这些评级按照各机构的评级标准均低于投资级。
Techcombank于2025年向国家预算缴纳近11万亿越南盾，在2026年银行业20大贡献者名单中位列私人银行首位。据报道，该行是名单中首家贡献额超过10万亿越南盾的私人银行。该行还称，连续第六年获得《欧洲货币》评选的越南最佳银行奖，并连续第三年获得《欧洲货币》、《FinanceAsia》和《Global Finance》颁发的国家级奖项。
市场反应与后续步骤
TCB股价于10月13日收于32,950越南盾，当日上涨350越南盾，涨幅为1.07%。这是该股连续第三个交易日上涨，自10月8日以来累计涨幅约3.3%。尽管近期上涨，该股仍较年初水平低4.91%。
不同的表现数据涵盖不同时间段，并不矛盾。计划发行前，Techcombank约有70.9亿股流通股，市值据报约为233.492万亿越南盾。市值反映股价，而注册资本则按登记面值记录已发行股份。
批准公告没有给出股东登记日、发行完成日期，也未确认两部分的最终配售情况。员工股份的一年转让限制从发行结束时起算，但公告没有说明具体日期。在发行完成前，106.593万亿越南盾仍是预计资本水平。
要点
- 越南国家银行于2026年10月13日批准最高约35.731万亿越南盾的增资计划。
- 计划包括50%的股票股利，以及以每股10,000越南盾发行的29,977,234股员工股份。
- 若全部完成，注册资本将升至约106.593万亿越南盾，高于MB和VPBank目前披露的水平。
- 此次获批方案不同于4月年度股东大会后报道的规模更大的股利和增资计划。
- 上半年18.5万亿越南盾的利润，达到较高年度目标的49.3%和基准目标的52.9%。
- 批准公告尚未明确发行日期和最终结果。
