市场上涨：地缘政治推动货币格局转变，金融股大幅走高
本周，在确认中国人民币被用于结算霍尔木兹海峡通行费后，专营跨境支付的中国企业股价大幅上涨。霍尔木兹海峡是全球最重要的能源咽喉要道之一。中国石油集团资本股份有限公司（CNPC Capital Co）在深圳证券交易所一度触及10%的日涨幅上限。领先的第三方支付服务商拉卡拉支付股份有限公司（Lakala Payment Co）一度上涨7.9%；金融科技公司深圳市科蓝软件系统股份有限公司（Shenzhen Forms Syntron Information Co）上涨9.4%，随后涨幅收窄。
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此次上涨源于中国商务部网站发布的一则通知。通知引用了劳氏日报（Lloyd's List）近期的一篇报道，证实船只通过这条重要水道时需向伊朗缴纳最高达200万美元的费用，且可使用人民币支付。中国多年来一直推动人民币国际化，而人民币在霍尔木兹海峡的实际应用，标志着市场期待已久的人民币首次在一条重要全球贸易通道中出现具体用例。
总部位于北京的投资银行春华资本（Chanson & Co）董事沈萌解释了推动股价上涨的投资逻辑。
随着伊朗战争持续，由于中国与伊朗关系良好，人民币正成为全球资本的重要替代选择。因此，石油天然气资本类公司和电子支付类股票等相关板块将迎来更多资金流入。
沈萌指出，中国推动人民币国际化是促使人民币在霍尔木兹海峡得到应用的关键因素，也由此将地缘政治冲突与金融市场机遇直接联系起来。
霍尔木兹海峡收费体系：新的海上征税机制
伊朗实际上已在霍尔木兹海峡建立起正式的收费体系，将这条重要航道变成可控的收益来源。据多方报道，伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）通过中间机构管理这一体系，根据各国的友好程度按一至五级评级。船舶运营商须提交大量文件接受地缘政治审查，获准后方可通行。
申请通行的船舶运营商必须向与伊斯兰革命卫队有关联的中间机构提供船舶所有权记录、船旗注册信息、货物清单、目的港、船员名单及自动识别系统（AIS）追踪数据。随后，伊斯兰革命卫队海军霍尔木兹甘省指挥部将进行制裁筛查，核查船舶所有权或货物是否与美国、以色列，或按伊朗评级体系被列为对手的国家有关联。获批后，船舶会收到通过甚高频（VHF）无线电播报的通行码，随后由海军护送通过海峡。
这一收费机制经过了精心设计，结构复杂。油轮的起步收费约为每桶1美元，这意味着一艘典型载油量为200万桶的超大型原油运输船（VLCC），每次通行可产生200万美元的费用。这一计价机制针对通常经该海峡运输的全球约20%的石油和天然气，可能为德黑兰带来巨额收入，同时绕过传统金融体系。
有选择地放行：地理位置、联盟关系与豁免
该收费体系实行差别化管理，对友好国家给予优惠，对对手限制通行。伊朗表示，印度、中国、俄罗斯、巴基斯坦和伊拉克等国的船只可享受优先待遇或豁免；与美国、以色列及其盟友有关联的船只则可能被拒绝通行或被收取更高费用。
近期巴基斯坦的一起案例体现了这一机制的运作方式。伊朗同意允许20艘巴基斯坦船只通过海峡，但巴基斯坦在海湾地区仅有少数悬挂本国旗帜的船只。随后，伊斯兰堡联系大型大宗商品贸易商，询问他们是否有船只可以临时改挂巴基斯坦国旗，以符合优惠安排的条件。
伊朗一直积极向特定贸易伙伴保证可安全通行。伊朗驻新德里大使馆在社交平台X上发布消息，并配上眨眼表情符号，称印度朋友可以放心，暗示将对这个全球最大的石油进口国之一给予优惠待遇。已有数艘悬挂印度国旗的船只在与伊朗当局协调后通过海峡。
数字货币接入：人民币、稳定币与比特币
支付架构不仅涵盖传统货币市场，也延伸至数字资产，形成多层次的规避制裁机制。人民币结算完全绕开依赖SWIFT的美元清算体系；与此同时，伊朗也开始接受加密货币支付，包括与法定货币挂钩的稳定币，并且据一些报道还接受比特币。
相较比特币或以太坊等价格波动较大的加密货币，稳定币更受青睐，体现了务实的操作考虑。稳定币可以消除开票与结算之间的价格波动，对收款方而言，其功能相当于美元电汇，同时名义上仍处于美元清算体系之外。这种架构给泰达（Tether）和Circle等主要稳定币发行方带来了直接的执法压力，美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）一直试图通过监管施压来堵住这些渠道。
中国专家提议进一步扩大这一体系。中国人民大学国际关系学院院长王义桅建议，可将通行费和结算与油价挂钩，或使用中国可出口的数字代币，建立他所说的创新结算机制，协调算力、石油、美元和安全等因素。
法律挑战与航行自由
根据国际海事法，收费体系面临重大法律挑战。霍尔木兹海峡被《联合国海洋法公约》（UNCLOS）列为国际海峡。该公约确认船舶享有过境通行权，并禁止对仅在此类水道中航行收取费用。公约第17条保障不威胁沿岸国的船舶享有无害通过权。
巴黎索邦大学教授、海事法专家菲利普·德莱贝克（Philippe Delebecque）强调了其中涉及的基本原则。
航行自由一直得到承认，海峡中的航行自由也不例外。海洋不属于任何人。
伊朗和美国均未批准《联合国海洋法公约》，但已有172个国家批准。法律专家指出，未批准该公约并不意味着可以完全不受约束，习惯国际法仍然适用。法国海事法协会负责人朱利安·雷诺（Julien Raynaut）警告，伊朗设立收费站可能开创危险先例，导致中国认为自己可以限制台湾海峡的通行，或鼓励其他国家封锁直布罗陀海峡或马六甲海峡。
经济影响与收入估算
如果收费体系全面实施，伊朗可能获得可观收入，同时也会限制全球石油运输。按冲突前的交通水平估算，当时每天约有53艘油轮驶抵该海峡，载油量约为2,150万桶。若按每桶1美元收费，每日收入将达2,150万美元，年收入约为77.4亿美元。这将构成一笔可观收入，但仍低于伊朗近期约500亿至550亿美元的年度石油出口收入。
Frontier Investments首席执行官路易斯·拉瓦莱（Louis LaValle）称，目前由于安全担忧，霍尔木兹海峡通行量接近于零，伊朗每天可能仅收取约500万美元通行费，即每月约1.5亿美元。加拿大帝国商业银行私人财富管理公司（CIBC Private Wealth）高级能源交易员丽贝卡·巴宾（Rebecca Babin）指出，收费机制实际上会严重束缚运输流量，即使船舶愿意付费，也会限制通行量。
这一机制也会影响油价。标普全球（S&P Global）报告称，实货布伦特原油现货价格跃升至每桶141.36美元，为2008年金融危机以来最高水平，反映出供应中断后实物供应紧张。美国总统唐纳德·特朗普曾提议由华盛顿和德黑兰合资设立收费机制，但白宫官员随后表示反对由伊朗控制收费。
挑战美元霸权：地缘政治维度
除直接收入和航运安排外，以人民币计价的收费体系也对美元在全球能源市场的主导地位构成战略挑战。数十年来，约80%的国际石油交易以美元结算，形成了支撑美国金融影响力的石油美元体系。通过将人民币结算制度化并用于关键能源运输，伊朗和中国正积极推动构建多极化金融世界。
哈佛大学经济学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗格夫（Kenneth Rogoff）分析了德黑兰此举背后的双重动机。
一方面，伊朗想要挑衅美国，让美国雪上加霜。另一方面，伊朗非常认真地倾向于使用人民币，以规避美国制裁并拉近与盟友中国的关系。中国一直稳步推动以人民币为本币结算自身贸易以及金砖国家的贸易。
香港法国外贸银行（Natixis）亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia-Herrero）提醒说，仅凭这一进展还不足以让世界去美元化，但它会逐步加大压力，并使能源流通中的替代方案趋于常态化。她强调，若要实现影响深远的去美元化，必须有海湾国家参与。自20世纪70年代沙特阿拉伯同意独家使用美元以换取美国安全保障以来，这些国家一直以美元为石油定价。
海上贸易与大国竞争的未来
无论是临时还是长期安排，霍尔木兹海峡收费体系的制度化都表明，在大国竞争时代，战略咽喉要道的管理方式可能发生根本性变化。咨询公司Difference Group创始人丹·斯坦博克（Dan Steinbock）认为，短期内美元主导地位不会改变，但人民币使用范围扩大，随着时间推移，可能通过逐步削弱而非突然取代的方式，侵蚀美国在特定领域的主导地位。
分析人士指出，这一体系令全球大国陷入两难。依赖海湾能源的国家必须在确保本国船只通行与避免招致华盛顿反弹之间寻求平衡，而美国已表现出颠覆长期关系的意愿。伊斯兰革命卫队海军表示，海峡绝不会恢复到从前的状态，尤其是美国和以色列的通行权。这表明德黑兰将其视为长期战略资产，而非临时战时措施。
未来几周将决定收费体系会成为全球能源市场的长期特征，还是在国际压力和法律挑战下瓦解。无论结果如何，它都将影响未来数年的全球油价、航运成本以及能源市场的货币力量格局。
要点
- 确认人民币可用于支付霍尔木兹海峡通行费后，中国支付类股票大幅上涨，其中中油资本和拉卡拉支付涨幅最高达10%
- 伊朗已建立正式收费体系，每桶收费约1美元（大型油轮每艘约200万美元），由与伊斯兰革命卫队有关联的中间机构管理
- 船舶必须提交详细文件接受地缘政治审查，并获取甚高频无线电通行码，以便由海军护送通过海峡
- 支付方式包括人民币、稳定币以及可能的比特币，绕过SWIFT美元清算体系
- 印度、巴基斯坦、中国和俄罗斯等友好国家可享受优惠待遇；与美国和以色列有关联的船只则受到限制
- 该体系挑战《联合国海洋法公约》规定的国际海事法，并威胁美元在全球能源市场的霸权地位
- 如果通行量恢复正常，年收入可能达到77亿美元；但目前估计每月收费收入约为1.5亿美元
- 尽管美国与伊朗已停火，海湾地区仍有800多艘船只滞留，保险成本飙升，军事风险持续存在
