全球船用燃料市场遭遇完美风暴
随着中东战争升级，船用燃料市场出现前所未有的波动，新加坡船用燃料经销商开始限制供应并取消订单。这个城邦的超低硫燃料油价格自2月下旬以来已上涨逾一倍；同期船用轻柴油价格飙升160%，远超原油基准价格40%的涨幅。
数名直接参与这项业务的经销商在不具名的条件下表示，由于未获媒体授权，他们已从上周起停止大宗采购。波斯湾局势受扰导致价格剧烈波动，经销商不愿贸然采购。尽管按历史标准衡量，批发供应仍相对充足，但这一局面已令新加坡本地市场显得供应紧张。
经销商目前优先满足重要客户，同时削减或取消其他销售，以配给现有库存。市场数据显示，一些经销商正利用现货市场溢价上涨的机会；燃料油现货价格相较货船报价的溢价已创下纪录，远超每公吨200美元。
霍尔木兹海峡咽喉要道与保险危机
这场危机的核心是霍尔木兹海峡。这条狭窄水道连接波斯湾与阿拉伯海，全球通常约20%的原油和燃料运输经由此处。联合国贸易和发展会议称，自以色列和美国于2月28日对伊朗发动袭击以来，经该海峡的船舶交通量已骤降97%。
全球风险管理公司首席分析师阿恩·洛曼·拉斯穆森对局势作了严峻描述。
事实上，这里已经关闭，因为没人敢通过。船只可能遭到袭击，而且无法投保，或者保费极其昂贵，所以只能等安全局势好转。
保险危机急剧加剧。包括Gard、Skuld、NorthStandard、伦敦船东保赔协会和美国船东保赔协会在内的主要海上保险机构，自3月5日起取消了在伊朗水域、海湾及邻近水域航行船只的战争险保障。此举导致150多艘船只滞留在霍尔木兹海峡周边，其中包括油轮和液化天然气运输船。
航运费率也随之上涨。伦敦证券交易所集团的数据显示，租用超级油轮将石油从中东运往中国的费用几乎翻倍，创下单航次超过40万美元的纪录高位。
新加坡的战略地位面临压力
作为全球最大的船舶加油枢纽，新加坡通常处理大量燃料油和船用轻柴油，再转售给需要加油的船舶。这个城邦的行业依托充足的陆上和浮式储油设施，以及多元化的供应商网络，因此比规模较小的枢纽更具韧性。然而，霍尔木兹海峡事实上关闭，扰乱了来自阿联酋、伊朗、伊拉克、科威特和沙特阿拉伯等中东主要产油国的供应。
新加坡海事及港务管理局（MPA）表示正密切关注事态发展，并在邮件回复中称：“新加坡的船用燃料来自多个渠道。目前供应充足，能够满足需求。”政府数据显示，截至3月11日当周，残余燃料库存有所增加，并高于季节性五年均值。
然而，在这些总体数据之下，压力正在累积。包括航空煤油和轻柴油在内的中间馏分油库存已降至2022年11月以来的最低水平。战争爆发以来，新加坡航空煤油价格翻倍，航空业成本因此立即承压。
冲突还扰乱了阿联酋富查伊拉港的运营。该港位于霍尔木兹海峡以外，是重要的替代枢纽。近期针对富查伊拉石油设施的无人机袭击引发火灾，石油装载作业一度暂停。尽管该港是阿布扎比原油管道的终点，具有战略意义，船东仍对靠泊心存顾虑。
市场机制与交易行为
极端不确定性从根本上改变了交易模式。多数卖家已放弃长期合同，转而提供现货，以获取不断攀升的溢价。交易员称，如今供应商在提供货物选项后，要求买家在五分钟内作出决定；此前通常可有长达一小时的考虑时间。
一名驻中国的交易员向路透社匿名证实，业务运营已承受压力。
由于伊朗战争推高油价，一些船舶无法在新加坡港加注燃料。
不同燃料品级之间的价格分化日益明显。通用指数数据显示，超低硫燃料油价格上涨9.07%，中质燃料油（IFO380）上涨9.17%。然而在富查伊拉，高硫燃料油价格实际下跌3.09%，而超低硫燃料油上涨8.44%，反映出不同品级受到的供应扰动各不相同。
区域差异十分显著。新加坡超低硫燃料油价格已超过每公吨1,000美元，溢价高于200美元；鹿特丹价格则维持在每公吨755美元。这表明，经阿姆斯特丹—鹿特丹—安特卫普枢纽供应的欧洲燃料，在很大程度上仍未受到中东局势扰动的影响。
在中国最大的船用燃料港舟山，北京要求企业暂停签订新的成品油出口合同后，供应商减少了报价。据报，越南已完全停止销售船用燃料，以优先保障国内消费。
航运业以外的全球连锁影响
船用燃料危机的影响远超海运物流，并波及更广泛的经济领域。对新加坡而言，这个依赖贸易的城邦面临多个方面的直接通胀压力。与国际天然气价格密切相关的居民电价预计将结束近期的下跌走势，汽油零售价也已受到市场波动影响。
航空市场承受着巨大压力。澳洲航空宣布国际机票价格将上调约5%，理由是航空燃油成本“过去两周最高上涨了150%”。航空分析公司Cirium称，危机爆发以来，全球已有超过43,000个航班取消。澳大利亚旅游业协会的迪恩·朗警告称，随着航空公司耗尽燃油套期保值安排，机票价格受到的全面影响将在未来三至六个月显现。
人道主义援助领域也面临严峻挑战。世界粮食计划署表示，航运公司正在改道并加收附加费，导致远离中东的地区也出现拥堵。该署食品与营养分析部门主任让-马丁·鲍尔称，当前局势“无疑是全球供应链历史上的又一个标志性时刻”。
我们不得不绕远路，经过好望角才能抵达一些关键地区。亚洲也出现了拥堵。目前发生的扰乱相当严重。
世界粮食计划署规模最大的苏丹行动如今面临约25天的额外航运时间，供应链运输时间延长了50%。联合国警告称，能源、化肥和运输成本上涨，可能加剧弱势群体的粮食不安全问题；这些群体本已承受债务压力，财政能力也有限。
运营挑战与拥堵风险
亚洲各地的船用燃料供应商敦促船舶运营商提前安排加油，建议普通品级至少提前10至15天，低硫船用轻柴油提前12至22天。新加坡供应商称，目前约有一半通常供应低硫船用轻柴油的供应商无法提供该品级燃料。
港口拥堵指标正在上升。海事数据分析公司Linerlytica称，截至3月7日，中国上海港和宁波港的船舶排队与泊位比升至1.4，而冲突爆发前为1.0。尽管新加坡的这一比例维持在约0.6，但业内专家警告，从富查伊拉改道的船舶以及延误的中东货物，可能迅速挤压港口运力。
洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡指出，敌对行动开始以来，船用燃料价格实际上已翻倍；航运公司会在30天内将成本上涨转嫁给货主。曾领导多家大型海运公司的资深航运业人士罗恩·威多斯警告，全球航运网络彼此相连，扰动会迅速蔓延。
原本驶往中东港口的船舶改在新加坡、科伦坡和塞拉莱等替代转运中心卸货，导致码头利用率攀升、货物处理效率下降。未来几周将是关键时期，届时将能判断这些扰动是局限于局部，还是会扩散至全球供应链。
要点
- 新加坡船用燃料价格自2月27日以来已上涨逾一倍；船用轻柴油飙升160%，超低硫燃料油价格超过每公吨1,000美元
- 霍尔木兹海峡船舶交通量骤降97%，扰乱了来自中东主要供应商的原油和燃料油运输
- 主要海上保险机构自3月5日起取消海湾水域的战争险保障，导致150多艘船只滞留，航运费率创下纪录高位
- 新加坡船用燃料经销商正在限制供应、取消非优先客户的订单，并要求通过现货市场采购，而非签订长期合同
- 这场危机的影响已超出航运业，波及机票价格、电价、粮食援助运输和全球通胀压力
